Apa itu Rolling Down the Yield Curve?

Rolling down the yield curve adalah saat investor menjual obligasiObligasiObligasi adalah sekuritas pendapatan tetap yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah untuk meningkatkan modal. Penerbit obligasi meminjam modal dari pemegang obligasi dan melakukan pembayaran tetap kepada mereka dengan tingkat bunga tetap (atau variabel) selama periode tertentu. sebelum tanggal jatuh tempo, untuk mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi. Ini adalah strategi pendapatan tetap yang digunakan investor dalam lingkungan suku bunga rendah. Strategi ini mendapatkan namanya dari fakta bahwa investor menjual obligasi saat yieldYieldYield didefinisikan sebagai laba atas investasi saja (tidak termasuk capital gain) yang dihitung dengan mengambil dividen, kupon, atau laba bersih dan membaginya dengan nilai investasi. Dinyatakan sebagai persentase tahunan, hasil memberi tahu investor berapa banyak pendapatan yang akan mereka peroleh setiap tahun relatif terhadap biaya investasi mereka. lebih rendah.

Ringkasan

• Menurunkan kurva imbal hasil adalah strategi pendapatan tetap di mana investor menjual obligasi sebelum jatuh tempo
• Strategi ini memberi investor pendapatan tambahan yang lebih tinggi tanpa meningkatkan eksposur terhadap risiko suku bunga
• Menurunkan kurva imbal hasil bukanlah strategi yang tepat ketika kurva imbal hasil dibalik

Bagaimana Strategi Rolling Down the Yield Curve Bekerja?

Strategi rolling down the yield curve bertujuan untuk membantu investor memperoleh imbal hasil yang tinggi sambil tetap membatasi kerugian pada prinsipal. Hal ini dicapai dengan menggulirkan kurva hasil - dengan kata lain, menjual obligasi setelah memegangnya hanya beberapa tahun, dan jauh sebelum tanggal jatuh tempo. Strategi ini berhasil karena imbal hasil dan harga obligasi bergerak berlawanan arah. Karena hasil menurun, harga meningkat.

Bayangkan obligasi Treasury 10 tahunTreasury Bills (T-Bills)Treasury Bills (atau T-Bills untuk jangka pendek) adalah instrumen keuangan jangka pendek yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS dengan periode jatuh tempo dari beberapa hari hingga 52 minggu. dengan lima tahun tersisa untuk jatuh tempo. Imbal hasil obligasi saat ini lebih rendah dibandingkan dengan imbal hasil lima tahun sebelumnya. Ini karena imbal hasil yang lebih tinggi diberikan pada obligasi jangka panjang karena risiko yang lebih tinggi. Obligasi sekarang memiliki hasil yang lebih rendah dan tingkat diskonto yang lebih rendah.

Karena sifat obligasi, harga obligasi sekarang lebih tinggi dari sebelumnya. Strategi ini juga membatasi potensi kerugian prinsipal karena investor menjual obligasi lebih awal, sehingga mereka menanggung lebih sedikit eksposur terhadap risiko kreditRisiko KreditRisiko kredit adalah risiko kerugian yang mungkin terjadi karena kegagalan pihak mana pun untuk mematuhi syarat dan ketentuan kontrak keuangan apa pun, terutama, .

Apa Manfaat Rolling Down the Yield Curve?

Dengan membeli obligasi jangka panjang, investor menerima hasil yang lebih tinggi atas investasi mereka. Artinya pendapatan yang lebih tinggi dari kupon Obligasi Kupon Obligasi kupon adalah jenis obligasi yang mencakup kupon terlampir dan membayar pembayaran bunga berkala (biasanya tahunan atau setengah tahunan) selama masa pakainya dan nilai nominalnya pada saat jatuh tempo. Obligasi ini datang dengan tingkat kupon, yang mengacu pada imbal hasil obligasi pada tanggal penerbitan. atau pada saat obligasi dijual. Manfaat lain adalah bahwa menurunkan kurva imbal hasil memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.

Sebagai contoh, jika seorang investor ingin menginvestasikan uangnya selama lima tahun, mereka dapat membeli obligasi lima tahun atau membeli obligasi jangka panjang dan menjualnya setelah lima tahun. Dengan membeli obligasi jangka panjang, mereka akan mendapatkan keuntungan dari pendapatan tambahan yang lebih tinggi. Juga, mereka akan memperoleh keuntungan dari penjualan obligasi sambil tetap mempertahankan cakrawala investasi hingga lima tahun.

Kapan Waktu Terbaik untuk Strategi ini?

Menurunkan kurva imbal hasil paling cocok di lingkungan suku bunga rendah, dengan tingkat kenaikan atau diperkirakan akan naik. Ketika tingkat bunga naik, obligasi kehilangan nilai. Ini adalah risiko tingkat bungaRisiko Tingkat Bunga Pendapatan TetapRisiko tingkat bunga pendapatan tetap adalah risiko aset pendapatan tetap kehilangan nilai karena perubahan tingkat bunga. Karena obligasi dan suku bunga memiliki hubungan terbalik, karena suku bunga naik, nilai/harga obligasi turun. Risiko suku bunga dapat diukur dengan pendekatan penilaian penuh atau pendekatan durasi/cembung. dan itu berdampak pada obligasi dengan jatuh tempo yang lebih lama. Jika suku bunga diperkirakan akan meningkat, maka investor akan cenderung untuk tetap pada obligasi jangka pendek karena mereka kurang rentan terhadap risiko suku bunga.

Namun, dengan melakukan hal seperti itu, investor membatasi pengembalian mereka ke hasil yang lebih rendah. Saat itulah kurva imbal hasil bergulir ke bawah menjadi menguntungkan. Investor dapat membeli obligasi jangka panjang dan mendapatkan keuntungan dari hasil yang lebih tinggi. Tapi karena mereka berencana untuk menjual sebelum jatuh tempo, risiko suku bunga mereka tidak setinggi itu.

Kapan Tidak Menggunakan Strategi ini

Menurunkan kurva imbal hasil tidak sesuai jika kurva imbal hasil terbalik Kurva Hasil Terbalik Kurva imbal hasil yang terbalik sering kali mengindikasikan kemungkinan resesi atau perlambatan ekonomi. Kurva hasil adalah representasi grafis dari hubungan antara tingkat bunga yang dibayarkan oleh suatu aset (biasanya obligasi pemerintah) dan waktu jatuh tempo. atau jika obligasi tersebut merupakan obligasi premium. Kurva imbal hasil terbalik adalah di mana imbal hasil obligasi berdurasi lebih pendek lebih tinggi daripada imbal hasil pada obligasi berdurasi lebih lama. Dengan demikian, seorang investor yang ingin berinvestasi hanya untuk lima tahun tidak memiliki insentif untuk membeli obligasi 10 tahun, karena mereka tidak akan menerima hasil yang lebih tinggi.

Alasan lain untuk tidak menggunakan strategi ini adalah jika obligasi dijual dengan harga premium. Nilai obligasi premium menurun seiring berjalannya waktu. Dengan demikian, seorang investor tidak akan dapat menurunkan kurva imbal hasil dan menjual obligasi lebih dari yang mereka bayarkan untuk itu.

Sumber daya tambahan

CFI menawarkan Halaman Program Commercial Banking &Credit Analyst (CBCA)™ - CBCADapatkan sertifikasi CBCA™ CFI dan menjadi Commercial Banking &Credit Analyst. Daftarkan dan tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi bagi mereka yang ingin membawa karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda, sumber daya berikut akan membantu:

• Kursus Dasar Pendapatan Tetap
• Obligasi Kupon Obligasi kupon Obligasi kupon adalah jenis obligasi yang mencakup kupon terlampir dan membayar pembayaran bunga secara berkala (biasanya tahunan atau setengah tahunan) selama masa berlakunya dan nilai nominalnya pada saat jatuh tempo. Obligasi ini datang dengan tingkat kupon, yang mengacu pada imbal hasil obligasi pada tanggal penerbitan.
• Floating Rate NoteFloating Rate NoteFloating rate note (FRN) adalah instrumen utang yang tingkat kuponnya terikat dengan suku bunga acuan seperti LIBOR atau US Treasury Bill rate. Dengan demikian, tingkat kupon pada catatan tingkat bunga mengambang adalah variabel. Ini biasanya terdiri dari suku bunga acuan variabel + spread tetap.
• Kurva LafferKurva LafferKurva Laffer adalah penjelasan teoritis tentang hubungan antara tarif pajak yang ditetapkan oleh pemerintah dan penerimaan pajak yang dipungut di