Pengaruh Risiko (Volatilitas) pada Pengembalian

Jika Anda dapat meningkatkan keberhasilan investasi Anda dalam jangka panjang, apakah itu menarik bagi Anda?

Saat saya maju melalui makalah ini, Saya akan memberikan bukti bahwa akun investasi Anda dipengaruhi secara signifikan oleh dua faktor terkait:1) pentingnya konsistensi, dan 2) kerugian kerugian.

Pertama, izinkan saya merangkum beberapa informasi statistik yang saya pelajari setelah membaca laporan yang ditulis oleh ekonom, John Mauldin. Mauldin menulis "dalam 103 tahun dari 1900 hingga 2002, perubahan tahunan untuk Dow Jones Industrial Average mencerminkan kenaikan rata-rata 7,2% per tahun. Selama waktu itu, 63% tahun mencerminkan pengembalian positif dan 37% negatif. Hampir tiga perempat tahun menunjukkan kinerja dua digit dan setengahnya melebihi +/- 16%. Sebagian besar tahun jauh dari rata-rata dan banyak yang cukup dramatis untuk mendorong denyut nadi investor ke dalam kegembiraan yang tidak rasional."

Untuk menjelaskan faktor kerugian kerugian, pertimbangkan bahwa rata-rata sederhana penghasilan 36%, dalam satu tahun, dan kehilangan 30%, selanjutnya, menghitung untuk keuntungan 3%. Namun, jika investasi Anda dilakukan dengan cara ini selama periode dua tahun berturut-turut, akun Anda akan kehilangan nilai.

Ini adalah hasil yang terbukti ketika ada variabilitas yang besar antara pengembalian portofolio positif dan negatif dari periode ke periode. Bagaimana ini terjadi? Jika Anda kehilangan 50% dari uang Anda, apa yang harus Anda lakukan untuk mencapai titik impas? Anda harus menggandakannya!

Dengan kata lain, dibutuhkan keuntungan 100% untuk mengimbangi kerugian 50%. Tapi tunggu! Bukankah rata-rata menghitung keuntungan 25%? Mengapa ini signifikan? Meskipun ada lebih banyak tahun positif Dow Jones Industrial Average daripada tahun-tahun negatif di abad yang lalu, kita membutuhkan tahun-tahun yang lebih positif untuk mengimbangi dampak kerugian yang merugikan. Contoh ini juga menunjukkan pentingnya menghindari kerugian sama sekali.

Pentingnya faktor konsistensi sedikit lebih menantang untuk dijelaskan.

Di bidang keuangan, kinerja investasi dilaporkan dan dievaluasi dalam bentuk rata-rata pengembalian majemuk tahunan ('AACR'). Jika hasil investasi Anda berbeda secara signifikan dari rata-rata setiap periode, AACR Anda berkurang. Ini karena AACR mencerminkan hasil aktual dari kinerja investasi Anda setelah bertahun-tahun berinvestasi.

Sebagai contoh, jika pengembalian Anda selama beberapa tahun dihitung menjadi pengembalian rata-rata +7,2% (pengembalian rata-rata mengacu pada rata-rata sederhana atau aritmatika), AACR tertinggi terjadi ketika semua tiga tahun memberikan keuntungan persis +7,2%. Ketika variabilitas pengembalian meningkat, AACR menurun. Mari saya ilustrasikan:

Portofolio APortfolio BPortfolio CYPengembalian Tahun 1+7,2%+23,2%-7,2% Pengembalian Tahun 2+7,2%+7,2%-22,8% Pengembalian Tahun 3+7,2%-8,8%+51,6% Rata-Rata Sederhana+7,2%+7,2%+7,2% Rata-rata Majemuk+7,2%+6,4%+2,8%

Sebelumnya saya menyebutkan bahwa pengembalian rata-rata untuk pasar saham adalah 7,2% per tahun. Namun, apakah Anda telah menginvestasikan $1, 000 pada tahun 1900, Mauldin mengutip bahwa akun Anda hanya akan tumbuh sebesar 4,8% selama 103 tahun berikutnya. Volatilitas dan angka negatif akan menghabiskan sepertiga dari pengembalian Anda.

Sekarang tulisan ini tidak dimaksudkan untuk mengecilkan hati berinvestasi di pasar saham. Pasar saham secara historis memberikan tingkat pengembalian jangka panjang yang menarik dan telah berkontribusi pada kekayaan banyak akun investor. Namun, pengembalian pasar saham cukup fluktuatif dan siklis. Bagaimana Anda berinvestasi membuat perbedaan besar 'mungkin perbedaan yang paling penting' untuk pengembalian jangka panjang Anda.

Sebuah studi tahun 1986 yang diterbitkan dalam Financial Analysts Journal oleh Gary Brinson, Randolph Hood &Gilbert Beebower, menunjukkan bahwa lebih dari sembilan puluh persen kinerja portofolio ditentukan oleh keputusan alokasi aset. Alokasi aset adalah diversifikasi investasi di berbagai kelas aset untuk memenuhi target tingkat pengembalian pada tingkat risiko yang dapat diterima. Mengingat pentingnya keputusan alokasi aset, kami menganggapnya sebagai dasar dari proses investasi kami.

Dari pandangan penulis ini, untuk mencapai diversifikasi, seseorang akan berusaha untuk diinvestasikan dalam portofolio saham domestik AS yang seimbang secara hati-hati, pilihan, obligasi, perwalian investasi real estat, dan ekuitas pasar asing dan pasar berkembang.

Bukan rahasia lagi bahwa investor institusi berkinerja terbaik, seperti Universitas Virginia, berutang catatan investasi jangka panjang mereka yang mengesankan untuk kebijakan alokasi aset yang diadopsi melalui pasar "banteng" dan "beruang". Jika portofolio Anda tidak berkembang selama beberapa tahun terakhir, ini mungkin merupakan tanda yang jelas bahwa kepemilikan Anda tidak terdiversifikasi secara memadai.