Bagaimana kontrak berjangka bergulir?

Pedagang menggulirkan kontrak berjangka untuk beralih dari kontrak bulan depan yang hampir habis masa berlakunya ke kontrak lain di bulan selanjutnya. Kontrak berjangka memiliki tanggal kedaluwarsa yang bertentangan dengan saham yang diperdagangkan selamanya. Mereka digulirkan ke bulan yang berbeda untuk menghindari biaya dan kewajiban yang terkait dengan penyelesaian kontrak. Kontrak berjangka paling sering diselesaikan dengan penyelesaian fisik atau penyelesaian tunai.

Takeaways Kunci

• Pedagang akan menggulirkan kontrak berjangka yang akan kedaluwarsa ke kontrak yang lebih panjang untuk mempertahankan posisi yang sama setelah kedaluwarsa.
• Roll melibatkan penjualan kontrak bulan depan yang sudah dimiliki untuk membeli kontrak serupa tetapi dengan waktu jatuh tempo yang lebih lama.
• Tergantung apakah futures adalah tunai vs. penyelesaian fisik dapat mempengaruhi strategi roll.

Mengapa Berguling?

Kontrak berjangka bergulir mengacu pada perpanjangan kedaluwarsa atau jatuh tempo posisi maju dengan menutup kontrak awal dan membuka kontrak jangka panjang baru untuk aset dasar yang sama pada harga pasar saat itu. Roll memungkinkan trader untuk mempertahankan posisi risiko yang sama setelah berakhirnya kontrak awal, karena kontrak berjangka memiliki tanggal kedaluwarsa yang terbatas. Hal ini biasanya dilakukan sesaat sebelum berakhirnya kontrak awal dan mensyaratkan bahwa keuntungan atau kerugian dari kontrak awal diselesaikan.

Posisi berjangka harus ditutup baik sebelum Hari Pemberitahuan Pertama, dalam hal kontrak yang diserahkan secara fisik, atau sebelum Hari Bursa Terakhir, dalam hal kontrak yang diselesaikan secara tunai. Kontrak biasanya ditutup untuk uang tunai, dan investor secara bersamaan memasuki perdagangan kontrak berjangka yang sama dengan tanggal kedaluwarsa kemudian.

Sebagai contoh, jika seorang pedagang membeli masa depan minyak mentah di $75 dengan kedaluwarsa Juni, mereka akan menutup perdagangan ini sebelum berakhir dan kemudian masuk ke dalam kontrak minyak mentah baru dengan kurs pasar saat ini dan yang berakhir di kemudian hari.

Pemukiman Fisik

Komoditas non-keuangan seperti biji-bijian, ternak dan logam mulia paling sering menggunakan penyelesaian fisik. Setelah berakhirnya kontrak berjangka, clearinghouse mencocokkan pemegang kontrak panjang dengan pemegang posisi short. Posisi short memberikan aset dasar ke posisi long. Pemegang posisi long harus menempatkan seluruh nilai kontrak dengan clearinghouse untuk menerima penyerahan aset.

Ini cukup mahal. Sebagai contoh, satu kontrak jagung dengan 5, 000 gantang berharga $25, 000 seharga $5,00 per gantang. Tambahan, ada biaya pengiriman dan penyimpanan. Dengan demikian, kebanyakan pedagang ingin menghindari pengiriman fisik dan menggulung posisi mereka sebelum kedaluwarsa untuk menghindarinya.

Penyelesaian Tunai

Banyak kontrak berjangka keuangan, seperti kontrak E-mini yang populer, adalah uang tunai yang diselesaikan pada saat kedaluwarsa. Ini berarti pada hari terakhir perdagangan, nilai kontrak ditandai ke pasar dan akun pedagang didebit atau dikreditkan tergantung pada apakah ada untung atau rugi. Pedagang besar biasanya menggulung posisi mereka sebelum kedaluwarsa untuk mempertahankan eksposur yang sama ke pasar. Beberapa trader mungkin mencoba mengambil untung dari anomali harga selama periode rollover ini.