Cara Berinvestasi Seperti Dana Lindung Nilai

Pernah bertanya-tanya bagaimana cara berpikir manajer dana lindung nilai dan bagaimana mereka terkadang mampu menghasilkan keuntungan yang eksplosif bagi investor mereka? Anda tidak sendirian. Selama bertahun-tahun, dana lindung nilai telah mempertahankan tingkat misteri tertentu tentang mereka dan cara mereka beroperasi; dan selama bertahun-tahun, perusahaan publik dan investor ritel telah mencoba mencari tahu metode di balik kegilaan mereka (terkadang).

Mustahil untuk mengungkap dan memahami strategi setiap hedge fund—bagaimanapun juga, ada ribuan dari mereka di luar sana. Namun, ada beberapa konstanta dalam hal gaya investasi, metode analisis yang digunakan, dan bagaimana tren pasar dievaluasi.

Takeaways Kunci

• Beberapa dana lindung nilai fokus pada situasi arbitrase, atau situasi khusus lainnya, sementara yang lain netral pasar, atau gunakan kombinasi strategi panjang/pendek yang rumit.
• Sementara laba per saham adalah metode penting untuk menilai profitabilitas, manajer di dunia hedge fund juga fokus pada arus kas.
• Beberapa dana lindung nilai akan mendorong perdagangan melalui beberapa broker atau beberapa bursa untuk mendapatkan pengembalian yang lebih baik, serta mengambil keuntungan dari kesalahan harga di pasar.
• Hedge fund membeli sekuritas dengan margin atau mendapatkan pinjaman dan jalur kredit untuk melakukan lebih banyak pembelian; ketika jenis taruhan ini membuahkan hasil, mereka membayar besar, tetapi ketika mereka gagal, beberapa perusahaan bangkrut.
• Alih-alih memegang posisi tanpa batas waktu, hedge fund biasanya cukup disiplin untuk membeli sekuritas, manfaat dari peristiwa tertentu yang berdampak pada harga sekuritas, dan segera keluar untuk membukukan keuntungan.

Arus Kas Adalah Raja

Hedge fund bisa datang dalam berbagai bentuk dan ukuran. Beberapa mungkin sangat menekankan situasi arbitrase (seperti pembelian atau penawaran saham), sementara yang lain fokus pada situasi khusus. Yang lain masih mungkin bertujuan untuk menjadi netral pasar dan mendapatkan keuntungan dalam lingkungan apa pun, atau menerapkan strategi investasi ganda panjang/pendek yang rumit.

Sementara banyak investor melacak metrik seperti laba per saham (EPS), banyak dana lindung nilai juga cenderung sangat memperhatikan metrik utama lainnya:arus kas.

Arus kas penting karena EPS bottom-line dapat dimanipulasi atau diubah oleh peristiwa satu kali, seperti biaya atau manfaat pajak. Arus kas dan laporan arus kas melacak aliran uang, sehingga dapat memberi tahu Anda jika perusahaan telah menghasilkan sejumlah besar dari investasi, atau jika telah mengambil uang dari pihak ketiga, serta bagaimana kinerjanya secara operasional. Karena perincian dan pemecahan laporan arus kas menjadi tiga bagian (operasi, investasi, dan pembiayaan), itu dianggap sebagai alat yang sangat berharga.

Pernyataan ini juga dapat memberi petunjuk kepada investor jika perusahaan mengalami kesulitan membayar tagihannya atau memberikan petunjuk tentang berapa banyak uang tunai yang mungkin dimiliki untuk membeli kembali saham, membayar utang atau melakukan transaksi lain yang berpotensi meningkatkan nilai.

Hedge fund sering dianggap menghasilkan keuntungan besar bagi klien mereka, tetapi metode mereka diselimuti kerahasiaan.

Jalankan Perdagangan Melalui Beberapa Pialang atau Lakukan Arbitrase

Ketika rata-rata individu membeli atau menjual saham, mereka cenderung melakukannya melalui satu broker pilihan. Transaksi umumnya sederhana dan mudah, tapi dana lindung nilai, dalam upaya mereka untuk memeras setiap keuntungan yang mungkin, cenderung menjalankan perdagangan melalui banyak pialang, tergantung mana yang menawarkan komisi terbaik, eksekusi terbaik, atau layanan lain untuk membantu hedge fund.

Dana juga dapat membeli keamanan di satu bursa dan menjualnya di bursa lain jika itu berarti keuntungan yang sedikit lebih besar (bentuk dasar arbitrase). Karena ukurannya yang lebih besar, banyak dana bekerja lebih keras dan mungkin dapat mengambil beberapa poin persentase tambahan setiap tahun sebagai imbalan dengan memanfaatkan perbedaan harga yang sangat kecil.

Hedge fund juga dapat mencari dan mencoba memanfaatkan kesalahan harga di pasar. Sebagai contoh, jika harga sekuritas di Bursa Efek New York diperdagangkan tidak sinkron dengan kontrak berjangka terkait di bursa Chicago, seorang pedagang dapat secara bersamaan menjual (short) yang lebih mahal dari keduanya dan membeli yang lain, sehingga keuntungan pada perbedaan.

Kesediaan untuk mendorong amplop dan menunggu keuntungan terbesar yang mungkin dapat dengan mudah menempel pada beberapa poin persentase tambahan selama satu tahun selama posisi potensial benar-benar membatalkan satu sama lain.

Menggunakan Leverage dan Derivatif

Hedge fund biasanya menggunakan leverage untuk memperbesar pengembaliannya. Mereka dapat membeli sekuritas dengan margin, atau dapatkan pinjaman dan jalur kredit untuk mendanai lebih banyak pembelian. Idenya adalah untuk memanfaatkan atau memanfaatkan peluang. Versi singkat ceritanya adalah jika investasi dapat menghasilkan pengembalian yang cukup besar untuk menutupi biaya bunga dan komisi (dari dana pinjaman), jenis perdagangan ini bisa menjadi strategi yang sangat efektif.

Kelemahannya adalah ketika pasar bergerak melawan dana lindung nilai dan posisi leveragenya, hasilnya bisa menghancurkan. Dalam kondisi seperti itu, dana tersebut harus memakan kerugian ditambah biaya tercatat pinjaman. Runtuhnya hedge fund yang terkenal pada tahun 1998 Manajemen Modal Jangka Panjang terjadi hanya karena fenomena ini.

Hedge fund dapat membeli opsi, yang sering diperdagangkan hanya sebagian kecil dari harga saham. Mereka juga dapat menggunakan kontrak berjangka atau kontrak berjangka sebagai sarana untuk meningkatkan pengembalian atau mengurangi risiko. Kesediaan untuk memanfaatkan posisi mereka dengan derivatif dan mengambil risiko inilah yang memungkinkan mereka membedakan diri dari reksa dana dan investor ritel rata-rata. Peningkatan risiko ini juga menjadi alasan mengapa berinvestasi dalam dana lindung nilai, dengan beberapa pengecualian, dicadangkan untuk investor dengan kekayaan bersih dan terakreditasi, yang dianggap sepenuhnya sadar (dan mungkin lebih mampu menyerap) risiko yang terlibat.

Pengetahuan Unik Dari Sumber Baik

Banyak reksa dana cenderung mengandalkan informasi yang mereka peroleh dari perusahaan pialang atau sumber penelitian mereka dan hubungan yang mereka miliki dengan manajemen puncak.

Kelemahan reksa dana, Namun, adalah bahwa dana dapat mempertahankan banyak posisi (kadang-kadang dalam ratusan), jadi pengetahuan mendalam mereka tentang satu perusahaan tertentu mungkin agak terbatas.

Hedge fund—terutama yang memelihara portofolio terkonsentrasi—seringkali memiliki kemampuan dan kemauan untuk mengenal perusahaan dengan baik. Tambahan, mereka dapat memanfaatkan beberapa sumber sisi penjualan untuk mendapatkan informasi dan mengembangkan hubungan yang telah mereka kembangkan dengan manajemen puncak, dan bahkan, dalam beberapa kasus, personel sekunder dan tersier, serta mungkin distributor yang digunakan perusahaan, mantan karyawan, atau berbagai kontak lainnya. Karena keuntungan manajer dana terkait erat dengan kinerja, keputusan investasi mereka biasanya dimotivasi oleh satu hal—menghasilkan uang bagi investor mereka.

Reksa dana memupuk hubungan yang agak mirip dan melakukan uji tuntas yang ekstensif untuk portofolio mereka juga. Tetapi dana lindung nilai tidak dibatasi oleh batasan patokan atau aturan diversifikasi. Karena itu, setidaknya secara teoritis, mereka mungkin dapat menghabiskan lebih banyak waktu per posisi; dan lagi, cara manajer hedge fund dibayar adalah motivator yang kuat, yang dapat menyelaraskan kepentingan mereka secara langsung dengan kepentingan investor.

Mereka Tahu Kapan Harus Melipat 'Em

Banyak investor ritel tampaknya membeli saham dengan satu harapan:untuk menyaksikan kenaikan harga sekuritas. Tidak ada yang salah dengan keinginan untuk menghasilkan uang, tetapi sangat sedikit investor yang mempertimbangkan strategi keluar mereka, atau pada harga berapa dan dalam kondisi apa mereka akan mempertimbangkan untuk menjual.

Hedge fund adalah hewan yang sama sekali berbeda. Mereka sering terlibat dalam suatu saham untuk mengambil keuntungan dari suatu peristiwa atau peristiwa tertentu, seperti manfaat yang diperoleh dari penjualan aset, serangkaian rilis pendapatan positif, berita akuisisi accretive, atau katalis lainnya.

Namun, setelah peristiwa itu terjadi, mereka sering memiliki disiplin untuk membukukan keuntungan mereka dan beralih ke kesempatan berikutnya. Hal ini penting untuk diperhatikan karena memiliki exit strategy dapat meningkatkan hasil investasi dan membantu mengurangi kerugian.

Direktur reksa dana sering mengawasi pintu keluar juga, tetapi satu posisi hanya dapat mewakili sebagian kecil dari satu persen dari total kepemilikan reksa dana, jadi mendapatkan eksekusi terbaik mutlak di jalan keluar mungkin tidak begitu penting. Jadi, karena mereka sering mempertahankan posisi yang lebih sedikit, hedge fund biasanya harus siap setiap saat dan siap untuk membukukan keuntungan.

Garis bawah

Meski sering misterius, hedge fund menggunakan atau menerapkan beberapa taktik dan strategi yang tersedia untuk semua orang. Mereka melakukannya, Namun, sering memiliki keunggulan tersendiri dalam hal kontak industri, memanfaatkan aset yang dapat diinvestasikan, kontak perantara, dan kemampuan untuk mengakses informasi harga dan perdagangan.