Mengevaluasi Risiko Hedge Fund

Hedge fund telah menjadi topik hangat selama beberapa dekade terakhir karena jumlah dana telah tumbuh secara eksponensial, sambil menerima perhatian media yang meningkat dan menarik miliaran dolar investasi. Sementara kebanyakan orang memiliki pemahaman dasar tentang apa mereka, banyak investor tidak terbiasa dengan jenis dana lindung nilai yang mendasari dan risiko buramnya.

Takeaways Kunci

• Dana lindung nilai datang dalam berbagai bentuk dan ukuran, menggunakan berbagai strategi investasi dan berinvestasi di kelas aset yang berbeda.
• Hasil dari, mengevaluasi risiko dan kinerja dana lindung nilai harus dilakukan secara individual yang menggunakan tolok ukur dan metrik risiko yang tepat untuk gaya tertentu.
• Tambahan, beberapa risiko unik yang umum untuk sebagian besar dana lindung nilai harus dievaluasi seperti kemungkinan penipuan, tindakan regulasi, atau likuiditas pasar.

Jenis Dana

Sementara alam semesta hedge fund itu luas, dan seringkali dana dapat masuk ke dalam beberapa kategori, dana adalah umumnya diklasifikasikan sebagai pendapatan yang berfokus pada ekuitas atau pendapatan tetap.

Di luar definisi yang sangat mendasar ini, dana dapat dipecah menjadi sejumlah sub-kategori, tergantung pada strategi investasi mereka. Beberapa jenis reksa dana yang umum antara lain:

1. Dana Jangka Pendek: Dana yang mengambil posisi panjang dan pendek dalam sekuritas dengan harapan menggunakan strategi pengambilan saham yang unggul untuk mengungguli pasar umum.
2. Dana Netral Pasar: Sub-jenis dana long-short di mana manajer dana berusaha untuk melakukan lindung nilai terhadap pergerakan pasar umum (demikian namanya).
3. Dana Berbasis Acara: Upaya untuk menangkap keuntungan dari peristiwa pasar, seperti merger, bencana alam, atau gejolak politik.
4. Dana Makro: Dana yang mengambil taruhan terarah di pasar secara keseluruhan, baik panjang atau pendek, berdasarkan penelitian dan filosofi dana tersebut.
5. Dana Dana: Hedge fund yang memiliki portofolio investasi terdiversifikasi di hedge fund lainnya.

Terlepas dari jenis dana lindung nilai, Ada banyak risiko universal yang pada dasarnya harus dipertimbangkan oleh setiap investor dana.

Risiko Dana Lindung Nilai

Sementara setiap jenis dana mungkin memiliki serangkaian risiko yang berbeda untuk dipertimbangkan oleh investornya, ada tiga jenis risiko dasar yang ditanggung oleh seluruh industri dana lindung nilai.

Risiko Investasi

Risiko terbesar dan paling nyata adalah risiko investor kehilangan sebagian atau seluruh investasinya. Kualitas utama risiko investasi dana lindung nilai adalah lanskap Wild West virtual dari industri dana lindung nilai (meskipun langkah telah dibuat sejak krisis keuangan 2008). Manajer dana sebagian besar memiliki kendali bebas atas keputusan investasi yang mereka buat dalam mengejar alfa dengan portofolio mereka. Tidak seperti banyak jenis lembaga lainnya, hedge fund tidak diatur. Sementara dana dapat ditandai sebagai dana ekuitas blue-chip global, dan dalam banyak hal akan dianggap sebagai investasi hedge fund yang relatif "aman", strategi yang diterapkan oleh pengelolaan dana, seperti penggunaan leverage yang berlebihan, dapat menciptakan tingkat risiko investasi yang tidak diharapkan oleh investor.

Beberapa jenis risiko investasi tertentu meliputi:

• Gaya Drift: Pergeseran gaya terjadi ketika seorang manajer menyimpang dari tujuan atau strategi dana yang dinyatakan untuk memasuki sektor panas atau menghindari penurunan pasar. Meskipun ini mungkin terdengar seperti pengelolaan uang yang baik, alasan dilakukannya investasi di tempat pertama dalam dana tersebut adalah karena keahlian yang dinyatakan manajer di sektor/strategi tertentu/dll., jadi mengabaikan kekuatannya mungkin bukan demi kepentingan terbaik investor.
• Risiko Pasar Keseluruhan: Baik reksa dana ekuitas maupun reksa dana pendapatan tetap, dan pergerakan terarah keseluruhan oleh pasar ekuitas, dapat memainkan peran besar pada pengembalian dana. Untuk reksa dana saham, meskipun banyak yang mungkin mengklaim netral pasar atau memiliki beta nol, sangat sulit dalam praktiknya untuk mencapai keseimbangan seperti itu, karena pasar ekuitas dapat bergerak sangat cepat ke kedua arah—terutama ke bawah. Di saat krisis, korelasi menjadi satu, sehingga bahkan portofolio yang paling terdiversifikasi tidak akan aman dari kehancuran pasar. Pelebaran spread kredit merupakan ancaman terbesar bagi kinerja reksa dana pendapatan tetap. Karena sebagian besar dana pendapatan tetap mengambil posisi long di obligasi korporasi dan posisi short di treasury yang sebanding, pergerakan ekonomi yang merugikan dapat menyebabkan peningkatan simultan dalam imbal hasil perusahaan sementara imbal hasil Treasury turun, sehingga memperlebar selisih antar posisi dan mengganggu kinerja dana.
• Manfaat: Penggunaan leverage dalam industri hedge fund adalah hal biasa, karena posisi leverage yang cerdas dapat memperbesar keuntungan. Tapi seperti yang kita semua tahu, leverage adalah pedang bermata dua dan bahkan langkah kecil ke arah yang salah dapat memberikan penyok besar dalam pengembalian dana, terutama dana yang banyak berspekulasi dalam komoditas dan mata uang.

Risiko Penipuan

Risiko penipuan lebih banyak terjadi di industri hedge fund dibandingkan dengan reksa dana, karena kurangnya regulasi untuk yang pertama. Hedge fund tidak menghadapi standar pelaporan yang sama ketatnya dengan dana lainnya, dan oleh karena itu risiko perilaku tidak etis di pihak dana dan karyawannya meningkat. Ada banyak laporan media tentang manajer dana lindung nilai yang telah menipu investor dari sejumlah besar uang untuk menjalani gaya hidup mewah atau menutupi kerugian konstan untuk dana tersebut. Mengetahui manajer dana lindung nilai Anda dan tetap mengikuti literatur yang diberikan kepada Anda oleh dana tersebut adalah kunci untuk melindungi diri Anda dari penipuan investasi.

Resiko operasional

Akhirnya, Risiko operasional mengacu pada kekurangan kebijakan, prosedur dan aktivitas hedge fund dan karyawannya. Sebagai contoh, cukup sering menangani dana lindung nilai di pasar over-the-counter, di mana posisi dapat dibuat khusus untuk memenuhi kebutuhan pihak-pihak yang terlibat. Masalah terbesar dengan sekuritas OTC adalah dalam menilai mereka secara berkelanjutan, karena mereka tidak diperdagangkan secara publik dan sangat tidak likuid. Masalah ini terungkap pada tahap awal krisis kredit 2008, Kapan, tampaknya, tidak ada dua institusi yang mampu secara akurat menilai hipotek dan sekuritas beragun aset yang telah membanjiri pasar pada awal 2000-an. Sifat industri dana lindung nilai menciptakan inefisiensi operasional, dan dengan demikian risiko operasional.

Garis bawah

Dengan mampu mengenali jenis hedge fund beserta strateginya, Anda harus dapat mengidentifikasi potensi risiko yang terkait dengan dana tersebut. Jelas bahwa industri hedge-fund hanya akan terus tumbuh, dan memiliki pemahaman yang kuat tentang apa yang menggerakkan industri akan menempatkan Anda pada posisi yang kuat di masa depan.