Arbitrase Tunai-dan-Bawa

Apa itu Arbitrase Tunai dan Bawa?

Cash-and-carry-arbitrage adalah strategi netral pasar yang menggabungkan pembelian posisi panjang dalam aset seperti saham atau komoditas, dan penjualan (short) suatu posisi dalam kontrak berjangka atas aset dasar yang sama. Ini berusaha untuk mengeksploitasi inefisiensi harga untuk aset di pasar tunai (atau spot) dan pasar berjangka, untuk mendapatkan keuntungan tanpa risiko. Kontrak berjangka harus secara teoritis mahal relatif terhadap aset dasar atau arbitrase tidak akan menguntungkan.

Takeaways Kunci

• Arbitrase cash-and-carry berusaha untuk mengeksploitasi inefisiensi harga antara pasar spot dan futures untuk suatu aset dengan melakukan long di pasar spot dan membuka short pada kontrak futures.
• Idenya adalah untuk "membawa" aset untuk pengiriman fisik sampai tanggal kadaluwarsa untuk kontrak berjangka.
• Arbitrase tunai dan angkut tidak sepenuhnya tanpa risiko karena mungkin ada biaya yang terkait dengan "membawa" aset secara fisik hingga masa berlakunya habis.

Dasar-dasar Arbitrase Tunai dan Bawa

Dalam arbitrase tunai-dan-bawa, arbitrase biasanya akan berusaha untuk "membawa" aset sampai tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka, di mana titik itu akan dikirimkan terhadap kontrak berjangka. Karena itu, strategi ini hanya layak jika arus kas masuk dari posisi short futures melebihi biaya perolehan dan biaya tercatat pada posisi aset panjang.

Posisi arbitrase cash-and-carry tidak 100% tanpa risiko karena masih ada risiko biaya tercatat dapat meningkat, seperti broker menaikkan tingkat marginnya. Namun, risiko dari setiap pergerakan pasar, yang merupakan komponen utama dalam perdagangan panjang atau pendek reguler, dikurangi dengan fakta bahwa begitu perdagangan dimulai, satu-satunya peristiwa adalah penyerahan aset terhadap kontrak berjangka. Tidak perlu mengakses salah satunya di pasar terbuka saat kadaluarsa.

Aset fisik seperti barel minyak atau berton-ton biji-bijian memerlukan penyimpanan dan asuransi, tapi indeks saham, seperti Indeks S&P 500, mungkin hanya membutuhkan biaya pendanaan, seperti margin. Karena itu, arbitrase mungkin lebih menguntungkan, semuanya tetap konstan, di pasar non-fisik ini. Namun, karena hambatan untuk berpartisipasi dalam arbitrase jauh lebih rendah, mereka mengizinkan lebih banyak pemain untuk mencoba perdagangan seperti itu. Hasilnya adalah penetapan harga yang lebih efisien antara pasar spot dan pasar berjangka dan spread yang lebih rendah di antara keduanya. Spread yang lebih rendah berarti peluang profit yang lebih rendah.

Pasar yang kurang aktif mungkin masih memiliki kemungkinan arbitrase, selama ada likuiditas yang memadai di kedua sisi permainan—spot dan futures.

Contoh Arbitrase Tunai dan Bawa

Perhatikan contoh cash-and-carry-arbitrage berikut. Asumsikan aset saat ini diperdagangkan pada $100, sedangkan kontrak berjangka satu bulan dihargai $104. Tambahan, biaya bulanan seperti penyimpanan, Pertanggungan, dan biaya pendanaan untuk aset ini berjumlah $3.

Pada kasus ini, arbitrase akan membeli aset (atau membuka posisi long di dalamnya) pada $100 dan secara bersamaan menjual kontrak berjangka satu bulan (yaitu memulai posisi short di dalamnya) pada $104. Pedagang kemudian akan menahan atau membawa aset tersebut sampai tanggal berakhirnya kontrak berjangka dan menyerahkan aset tersebut terhadap kontrak, sehingga memastikan arbitrase atau keuntungan tanpa risiko sebesar $1.