Keterbelakangan

Apa Itu Keterbelakangan?

Backwardation adalah ketika harga saat ini, atau harga spot, aset dasar lebih tinggi dari harga yang diperdagangkan di pasar berjangka.

Takeaways Kunci

• Backwardation adalah ketika harga aset dasar saat ini lebih tinggi dari harga yang diperdagangkan di pasar berjangka.
• Backwardation dapat terjadi sebagai akibat dari permintaan aset yang lebih tinggi saat ini daripada kontrak yang jatuh tempo dalam beberapa bulan mendatang melalui pasar berjangka.
• Trader menggunakan backwardation untuk mendapatkan keuntungan dengan menjual short pada harga saat ini dan membeli pada harga futures yang lebih rendah.

Keterbelakangan

Memahami Keterbelakangan

Kemiringan kurva untuk harga berjangka penting karena kurva digunakan sebagai indikator sentimen. Harga yang diharapkan dari aset dasar selalu berubah, selain harga kontrak masa depan, berdasarkan fundamental, posisi perdagangan, dan penawaran dan permintaan.

Harga spot adalah istilah yang menggambarkan harga pasar saat ini untuk suatu aset atau investasi, seperti keamanan, komoditas, atau mata uang. Harga spot adalah harga di mana aset dapat dibeli atau dijual saat ini dan akan berubah sepanjang hari atau dari waktu ke waktu karena kekuatan penawaran dan permintaan.

Jika harga kesepakatan kontrak berjangka lebih rendah dari harga spot hari ini, itu berarti ada ekspektasi bahwa harga saat ini terlalu tinggi dan harga spot yang diharapkan pada akhirnya akan turun di masa depan. Situasi ini disebut keterbelakangan.

Sebagai contoh, ketika kontrak berjangka memiliki harga lebih rendah dari harga spot, pedagang akan menjual aset pada harga spot dan membeli kontrak berjangka untuk mendapatkan keuntungan. Ini mendorong harga spot yang diharapkan lebih rendah dari waktu ke waktu sampai akhirnya menyatu dengan harga berjangka.

Bagi para trader dan investor, harga futures yang lebih rendah atau backwardation adalah sinyal bahwa harga saat ini terlalu tinggi. Hasil dari, mereka mengharapkan harga spot pada akhirnya akan jatuh saat tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka mendekat.

Keterbelakangan terkadang dikacaukan dengan kurva berjangka terbalik. Intinya, pasar berjangka mengharapkan harga yang lebih tinggi pada jatuh tempo yang lebih lama dan harga yang lebih rendah saat Anda bergerak lebih dekat ke hari ini ketika Anda bertemu dengan harga spot saat ini. Kebalikan dari keterbelakangan adalah contango, di mana harga kontrak berjangka lebih tinggi dari harga yang diharapkan pada beberapa waktu kedaluwarsa di masa depan.

Backwardation dapat terjadi sebagai akibat dari permintaan yang lebih tinggi untuk suatu aset saat ini daripada kontrak yang jatuh tempo di masa depan melalui pasar berjangka. Penyebab utama kemunduran di pasar berjangka komoditas adalah kekurangan komoditas di pasar spot. Manipulasi pasokan umum terjadi di pasar minyak mentah. Sebagai contoh, beberapa negara berusaha untuk menjaga harga minyak pada tingkat tinggi untuk meningkatkan pendapatan mereka. Trader yang mengalami kerugian akibat manipulasi ini dan dapat mengalami kerugian yang signifikan.

Karena harga kontrak berjangka di bawah harga spot saat ini, investor yang net long pada keuntungan komoditas dari kenaikan harga berjangka dari waktu ke waktu, karena harga futures dan harga spot bertemu. Selain itu, pasar berjangka yang mengalami kemunduran bermanfaat bagi spekulan dan pedagang jangka pendek yang ingin mendapatkan keuntungan dari arbitrase.

Namun, investor bisa kehilangan uang dari keterbelakangan jika harga berjangka terus turun, dan harga spot yang diharapkan tidak berubah karena peristiwa pasar atau resesi. Juga, investor perdagangan mundur karena kekurangan komoditas dapat melihat posisi mereka berubah dengan cepat jika pemasok baru datang online dan meningkatkan produksi.

Dasar-dasar Berjangka

Kontrak berjangka adalah kontrak keuangan yang mewajibkan pembeli untuk membeli aset dasar dan penjual untuk menjual aset pada tanggal yang telah ditentukan di masa depan. Harga berjangka adalah harga kontrak berjangka aset yang jatuh tempo dan menetap di masa depan.

Sebagai contoh, kontrak berjangka Desember jatuh tempo pada bulan Desember. Futures memungkinkan investor untuk mengunci harga, dengan membeli atau menjual sekuritas atau komoditas yang mendasarinya. Futures memiliki tanggal kedaluwarsa dan harga yang telah ditetapkan. Kontrak ini memungkinkan investor untuk mengambil pengiriman aset dasar pada saat jatuh tempo, atau mengimbangi kontrak dengan perdagangan. Selisih bersih antara harga beli dan harga jual akan diselesaikan secara tunai.

• Backwardation dapat bermanfaat bagi spekulan dan pedagang jangka pendek yang ingin mendapatkan keuntungan dari arbitrase.

• Backwardation dapat digunakan sebagai indikator utama yang menandakan bahwa harga spot akan turun di masa depan.

• Investor bisa kehilangan uang dari keterbelakangan jika harga berjangka terus bergerak lebih rendah.

• Keterbelakangan perdagangan karena kekurangan komoditas dapat menyebabkan kerugian jika pemasok baru online untuk meningkatkan produksi.

Keterbelakangan vs. Contango

Jika harga lebih tinggi pada setiap tanggal jatuh tempo berturut-turut di pasar berjangka, itu digambarkan sebagai kurva miring ke atas. Kemiringan ke atas ini—dikenal sebagai contango—merupakan kebalikan dari backwardation. Nama lain dari kurva miring ke atas ini adalah forwardation.

Di contango, harga kontrak berjangka November lebih tinggi dari Oktober, yang lebih tinggi dari Juli dan seterusnya. Dalam kondisi pasar normal, masuk akal bahwa harga kontrak berjangka meningkat semakin jauh dari tanggal jatuh tempo karena termasuk biaya investasi seperti biaya penyimpanan atau biaya penyimpanan komoditas.

Ketika harga futures lebih tinggi dari harga saat ini, ada harapan bahwa harga spot akan naik untuk bertemu dengan harga berjangka. Sebagai contoh, pedagang akan menjual atau memperpendek kontrak berjangka yang memiliki harga lebih tinggi di masa depan dan membeli pada harga spot yang lebih rendah. Hasilnya adalah lebih banyak permintaan untuk komoditas yang mendorong harga spot lebih tinggi. Lembur, harga spot dan harga futures bertemu.

Pasar berjangka dapat bergeser antara contango dan backwardation dan tetap dalam keadaan baik untuk jangka pendek atau panjang.

Contoh Kemunduran

Sebagai contoh, katakanlah terjadi krisis dalam produksi minyak mentah West Texas Intermediate karena cuaca buruk. Hasil dari, pasokan minyak saat ini turun drastis. Pedagang dan bisnis bergegas masuk dan membeli minyak, yang mendorong harga spot menjadi $150 per barel.

Namun, pedagang mengharapkan masalah cuaca bersifat sementara. Hasil dari, harga kontrak berjangka untuk akhir tahun relatif tidak berubah, dengan harga $90 per barel. Pasar minyak akan berada dalam keterbelakangan.

Selama beberapa bulan ke depan, masalah cuaca teratasi, dan produksi dan pasokan minyak mentah kembali ke tingkat normal. Lembur, peningkatan produksi mendorong turunnya harga spot untuk menyatu dengan kontrak berjangka akhir tahun.