ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> masa depan >> Perdagangan berjangka

contango

Apa Itu Contango?

Contango adalah situasi di mana harga berjangka suatu komoditas lebih tinggi dari harga spot. Contango biasanya terjadi ketika harga aset diperkirakan akan naik dari waktu ke waktu. Itu menghasilkan kurva miring ke atas.

Takeaways Kunci

  • Contango adalah situasi di mana harga berjangka suatu komoditas lebih tinggi dari harga spot.
  • Dalam semua skenario pasar berjangka, harga berjangka biasanya akan bertemu dengan harga spot saat kontrak mendekati kadaluarsa.
  • Pedagang tingkat lanjut dapat menggunakan arbitrase dan strategi lain untuk mendapat untung dari contango.
  • Contango cenderung menimbulkan kerugian bagi investor di ETF komoditas yang menggunakan kontrak berjangka, tetapi kerugian ini dapat dihindari dengan membeli ETF yang memegang komoditas aktual.
1:16

contango

Memahami Contango

Penawaran dan permintaan kontrak berjangka mempengaruhi harga berjangka pada setiap kadaluarsa yang tersedia. Di contango, investor bersedia membayar lebih untuk komoditas di masa depan. Premi di atas harga spot saat ini untuk tanggal kedaluwarsa tertentu biasanya dikaitkan dengan biaya pengangkutan. Biaya pengangkutan dapat mencakup biaya apa pun yang harus dibayar investor untuk memegang aset selama periode waktu tertentu. Dengan komoditas, biaya pengangkutan umumnya mencakup biaya penyimpanan dan penyusutan karena rusak, membusuk, atau pembusukan dalam beberapa kasus.

Dalam semua skenario pasar berjangka, harga berjangka biasanya akan bertemu dengan harga spot saat kontrak mendekati kadaluarsa. Itu terjadi karena banyaknya pembeli dan penjual di pasar, yang membuat pasar efisien dan menghilangkan peluang besar untuk arbitrase. Dengan demikian, pasar di contango akan melihat penurunan harga secara bertahap untuk memenuhi harga spot saat kadaluarsa.

Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Keseluruhan, pasar berjangka melibatkan sejumlah besar spekulasi. Ketika kontrak semakin jauh dari kadaluarsa, mereka lebih spekulatif. Ada beberapa alasan bagi investor untuk mengunci harga berjangka yang lebih tinggi. Seperti yg disebutkan, biaya carry adalah salah satu alasan umum untuk membeli komoditas berjangka.

Produsen memiliki alasan lain untuk membayar lebih untuk futures daripada harga spot, sehingga menciptakan contango. Produsen melakukan pembelian komoditas sesuai kebutuhan berdasarkan persediaannya. Harga spot versus harga berjangka mungkin menjadi faktor dalam manajemen persediaan mereka. Namun, mereka umumnya akan mengikuti harga spot dan futures sambil berusaha mencapai efisiensi biaya terbaik. Beberapa produsen mungkin percaya bahwa harga spot akan naik daripada turun seiring waktu. Karena itu, mereka melakukan lindung nilai dengan harga yang sedikit lebih tinggi di masa depan.

Contango vs. Backwardation

contango, kadang-kadang disebut sebagai penerusan, merupakan kebalikan dari keterbelakangan. Di pasar berjangka, kurva maju bisa di contango atau mundur.

Sebuah pasar "dalam keterbelakangan" ketika harga berjangka di bawah harga spot untuk aset tertentu. Secara umum, keterbelakangan dapat menjadi hasil dari faktor penawaran dan permintaan saat ini. Ini mungkin menandakan bahwa investor mengharapkan harga aset turun seiring waktu.

Pasar dalam keterbelakangan memiliki kurva maju yang miring ke bawah, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.

Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Kelebihan dan Kekurangan Contango

Keuntungan dari Contago

Salah satu cara untuk mendapatkan keuntungan dari contango adalah melalui strategi arbitrase. Sebagai contoh, arbitrageur mungkin membeli komoditas pada harga spot dan kemudian segera menjualnya pada harga futures yang lebih tinggi. Karena kontrak berjangka mendekati kadaluarsa, jenis arbitrase ini meningkat. Harga spot dan futures benar-benar bertemu saat pendekatan kedaluwarsa karena arbitrase, dan contango berkurang.

Ada juga pendekatan lain untuk mendapatkan keuntungan dari contango. Harga berjangka di atas harga spot dapat menjadi sinyal harga yang lebih tinggi di masa depan, terutama ketika inflasi tinggi. Spekulan dapat membeli lebih banyak komoditas yang mengalami contango dalam upaya untuk mendapatkan keuntungan dari harga yang diharapkan lebih tinggi di masa depan. Mereka mungkin dapat menghasilkan lebih banyak uang dengan membeli kontrak berjangka. Namun, strategi itu hanya berfungsi jika harga aktual di masa depan melebihi harga berjangka.

Menggunakan Contango Mungkin Tidak Cocok Untuk Anda

Mencoba mendapat untung dari contango sering kali melibatkan pengambilan risiko yang tidak sesuai untuk sebagian besar investor individu.

Kekurangan Contango

Kerugian paling signifikan dari contango berasal dari kontrak rolling forward otomatis, yang merupakan strategi umum untuk ETF komoditas. Investor yang membeli kontrak komoditas saat pasar contango cenderung kehilangan sejumlah uang saat kontrak berjangka berakhir lebih tinggi dari harga spot.

Untung, kerugian yang disebabkan oleh contango terbatas pada ETF komoditas yang menggunakan kontrak berjangka, seperti ETF minyak. ETF emas dan ETF lain yang menyimpan komoditas aktual bagi investor tidak menderita contango.

Apa Penyebab Kontago?

Contango dapat disebabkan oleh beberapa faktor, termasuk ekspektasi inflasi, gangguan pasokan yang diharapkan di masa depan, dan biaya pengangkutan komoditas yang bersangkutan. Beberapa investor akan mencari keuntungan dari contango dengan memanfaatkan peluang arbitrase antara harga berjangka dan harga spot.

Apa Perbedaan Antara Contango dan Backwardation?

Kebalikan dari contango dikenal sebagai backwardation. Ketika pasar dalam keterbelakangan, harga berjangka untuk komoditas mengikuti kurva miring ke bawah di mana harga berjangka berada di bawah harga spot. Meskipun kemunduran relatif jarang, itu kadang-kadang terjadi di beberapa pasar komoditas. Penyebab keterbelakangan termasuk antisipasi penurunan permintaan komoditas, ekspektasi deflasi, dan kekurangan pasokan komoditas dalam jangka pendek.

Bagaimana Contango Mempengaruhi Commodity Exchange-Traded Funds (ETFs)?

Penting bagi investor dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) untuk memahami bagaimana contango dapat memengaruhi ETF berbasis komoditas tertentu. Secara khusus, jika komoditas ETF berinvestasi dalam kontrak berjangka komoditas sebagai lawan dari memegang komoditas secara fisik, bahwa ETF mungkin dipaksa untuk terus-menerus mengganti — atau “berguling” — kontrak berjangkanya karena kontrak yang lebih lama kedaluwarsa. Jika komoditas yang bersangkutan terkena contango, maka ini akan mengarah pada kenaikan harga yang harus dibayar untuk kontrak berjangka ini. Dalam jangka panjang, ini secara signifikan dapat meningkatkan biaya yang ditanggung oleh ETF, menempatkan tarikan ke bawah pada pengembalian yang diperoleh oleh investornya.

Perdagangan berjangka

Perdagangan berjangka