Entitas Referensi

Apa itu Entitas Referensi?

Entitas referensi adalah penerbit utang yang mendasari derivatif kredit. Entitas referensi adalah organisasi yang menerbitkan aset referensi (obligasi atau sekuritas beragun utang lainnya) yang, pada gilirannya, adalah subjek dari derivatif kredit. Entitas referensi dapat berupa korporasi, pemerintah, atau badan hukum lain yang menerbitkan utang dalam bentuk apapun. Dalam banyak kasus, derivatif kredit yang menamai entitas referensi adalah credit default swap (CDS).

Jika peristiwa kredit seperti default terjadi dan entitas referensi tidak dapat memenuhi persyaratan pinjaman, pembeli credit default swap menerima pembayaran dari penjual CDS.

Takeaways Kunci

• Entitas referensi adalah penerbit utang yang mendasari derivatif kredit.
• Entitas referensi—yang dapat berupa korporasi, pemerintah, atau badan hukum lain yang menerbitkan utang dalam bentuk apa pun—adalah pihak di mana dua pihak lawan dalam transaksi derivatif kredit berspekulasi.
• Credit default swap (CDS) adalah jenis derivatif kredit atau kontrak keuangan yang memungkinkan investor untuk menukar risiko kredit mereka dengan investor lain.
• Seperti polis asuransi, CDS mengharuskan pembeli membayar premi berkelanjutan kepada penjual untuk mempertahankan kontrak.
• Jika peristiwa kredit (seperti default atau kebangkrutan) terjadi, penjual CDS akan membayar pembeli nilai sekuritas dan pembayaran bunga yang akan dibayarkan antara waktu peristiwa kredit dan tanggal jatuh tempo sekuritas.

Memahami Entitas Referensi

Entitas referensi pada dasarnya adalah pihak di mana dua pihak lawan dalam transaksi derivatif kredit berspekulasi. Penjual credit default swap (CDS) bertaruh bahwa masalah utang yang mendasarinya (dikenal sebagai aset referensi) dan perusahaan atau pemerintah (entitas referensi) akan dapat memenuhi kewajibannya tanpa masalah.

Pembeli credit default swap mengasuransikan investasi mereka dalam utang entitas referensi atau berspekulasi tentang kondisi entitas referensi tanpa benar-benar memegang aset yang mendasarinya. Pembeli dapat membeli CDS untuk mengimbangi risiko dalam berbagai jenis aset dasar, seperti obligasi korporasi, obligasi kota, dan sekuritas berbasis hipotek (MBS).

Entitas Referensi dan Asuransi

Dalam teori, kontrak swap default kredit adalah asuransi atas risiko default yang ditimbulkan oleh entitas referensi. Sebagai imbalan atas biaya, penjual transaksi menjual perlindungan terhadap default entitas referensi. Pembeli derivatif kredit percaya bahwa mungkin ada kemungkinan bahwa entitas referensi akan gagal bayar atas utang yang diterbitkan dan oleh karena itu memasuki posisi yang sesuai.

Ini adalah pagar sederhana, atau asuransi, di mana pemilik utang entitas referensi membayar sehingga, dalam kasus default, penjual CDS akan membuatnya utuh sesuai dengan persyaratan awal investasi. Jika tidak ada yang terjadi, pemilik utang telah membayar harga untuk ketenangan pikiran yang dibawa CDS. Jika peristiwa kredit terjadi, penjual CDS mendapat untung dalam membayar selisihnya kepada pembeli CDS.

Tiga jenis peristiwa kredit yang paling umum yang dapat menyebabkan penjual CDS membayar pembeli adalah kebangkrutan, default pembayaran, dan restrukturisasi utang.

Entitas Referensi dan Spekulasi

Dalam praktek, pasar CDS jauh lebih besar daripada aset referensi yang menjual perlindungan. Ini berarti bahwa spekulan mengambil swap default kredit tanpa benar-benar memiliki hutang yang mendasarinya atau sekuritas yang didukung hutang. Pada kasus ini, CDS menjadi alat spekulatif di mana penjual dan pembeli bertaruh satu sama lain tentang kemungkinan peristiwa kredit yang terjadi pada entitas referensi tertentu.

Ini menyelamatkan spekulan dari kesulitan mempersingkat stok, atau penjual penyertaan modal membeli obligasi untuk jangka panjang. Mereka dapat dengan mudah memasukkan kontrak yang akan membebani spekulan dengan biaya berkala jika entitas referensi tidak mengalami masalah, dan akan membayar mahal jika entitas referensi mengalami peristiwa kredit. Di atas semua ini, CDS itu sendiri adalah instrumen yang dapat diperdagangkan, memperkenalkan elemen waktu daripada hanya memegang kontrak sampai habis masa berlakunya.