Sebaran Kredit

Apa itu Spread Kredit?

Spread kredit adalah perbedaan hasil antara obligasi Treasury A.S. dan keamanan utang lain dengan jatuh tempo yang sama tetapi kualitas kredit yang berbeda. Spread kredit antara U.S. Treasuries dan penerbitan obligasi lainnya diukur dalam basis poin, dengan selisih 1% dalam hasil sama dengan spread 100 basis poin. Sebagai contoh, catatan Treasury 10-tahun dengan hasil 5% dan obligasi korporasi 10-tahun dengan hasil 7% dikatakan memiliki spread kredit 200 basis poin. Spread kredit juga disebut sebagai "spread obligasi" atau "spread default". Spread kredit memungkinkan perbandingan antara obligasi korporasi dan alternatif bebas risiko.

Spread kredit juga dapat merujuk pada strategi opsi di mana opsi premium tinggi ditulis dan opsi premium rendah dibeli dengan keamanan dasar yang sama. Ini memberikan kredit ke akun orang yang melakukan dua perdagangan.

Sebaran Kredit

Memahami Spread Kredit (obligasi dan opsi)

Spread Kredit untuk Obligasi

Spread kredit obligasi mencerminkan perbedaan hasil antara treasury dan obligasi korporasi dengan jatuh tempo yang sama. Utang yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan Amerika Serikat digunakan sebagai tolok ukur dalam industri keuangan karena statusnya yang bebas risiko didukung oleh kepercayaan dan kredit penuh dari pemerintah AS. Obligasi US Treasury (diterbitkan pemerintah) dianggap sebagai hal yang paling dekat dengan investasi bebas risiko, karena kemungkinan default hampir tidak ada. Investor memiliki keyakinan penuh untuk mendapatkan pembayaran kembali.

obligasi korporasi, bahkan untuk perusahaan yang paling stabil dan berperingkat tinggi, dianggap investasi berisiko yang investor menuntut kompensasi. Kompensasi ini adalah spread kredit. Menggambarkan, jika Treasury note 10-tahun memiliki imbal hasil 2,54% sedangkan obligasi korporasi 10-tahun memiliki imbal hasil 4,60%, kemudian obligasi korporasi menawarkan spread 206 basis poin di atas catatan Treasury.

Spread Kredit (obligasi) =(1 – Tingkat Pemulihan) * (Probabilitas Default)

Spread kredit bervariasi dari satu sekuritas ke sekuritas lainnya berdasarkan peringkat kredit penerbit obligasi. Obligasi berkualitas lebih tinggi, yang memiliki peluang lebih kecil untuk gagal bayar, dapat menawarkan tingkat bunga yang lebih rendah. Obligasi berkualitas rendah, dengan kemungkinan yang lebih tinggi dari emiten gagal bayar, perlu menawarkan tingkat yang lebih tinggi untuk menarik investor ke investasi yang lebih berisiko. Fluktuasi spread kredit biasanya disebabkan oleh perubahan kondisi ekonomi (inflasi), perubahan likuiditas, dan permintaan untuk investasi dalam pasar tertentu.

Sebagai contoh, ketika dihadapkan dengan kondisi ekonomi yang tidak pasti hingga memburuk, investor cenderung melarikan diri ke keamanan U.S. Treasuries (membeli) seringkali dengan mengorbankan obligasi korporasi (menjual). Dinamika ini menyebabkan harga treasury AS naik dan imbal hasil turun sementara harga obligasi korporasi turun dan imbal hasil naik. Pelebaran tersebut mencerminkan kekhawatiran investor. Inilah sebabnya mengapa spread kredit sering menjadi barometer kesehatan ekonomi yang baik - melebar (buruk) dan menyempit (baik).

Ada sejumlah indeks pasar obligasi yang digunakan investor dan pakar keuangan untuk melacak imbal hasil dan spread kredit dari berbagai jenis utang, dengan jangka waktu mulai dari tiga bulan sampai dengan 30 tahun. Beberapa indeks yang paling penting termasuk Hutang Korporat AS Hasil Tinggi dan Tingkat Investasi, sekuritas berbasis hipotek, obligasi daerah bebas pajak, dan obligasi pemerintah.

Spread kredit lebih besar untuk utang yang diterbitkan oleh pasar negara berkembang dan perusahaan dengan peringkat lebih rendah daripada oleh lembaga pemerintah dan negara yang lebih kaya dan/atau stabil. Spread lebih besar untuk obligasi dengan jatuh tempo lebih lama.

Takeaways Kunci

• Spread kredit mencerminkan perbedaan hasil antara treasury dan obligasi korporasi dengan jatuh tempo yang sama.
• Spread kredit obligasi seringkali merupakan barometer kesehatan ekonomi yang baik - melebar (buruk) dan menyempit (baik).
• Spread kredit juga dapat merujuk pada strategi opsi di mana opsi premium tinggi ditulis dan opsi premium rendah dibeli dengan keamanan dasar yang sama.
• Strategi opsi penyebaran kredit harus menghasilkan kredit bersih, yang merupakan keuntungan maksimum yang dapat diperoleh pedagang.

Spread Kredit sebagai Strategi Opsi

Spread kredit juga dapat merujuk pada jenis strategi opsi di mana pedagang membeli dan menjual opsi dengan jenis dan kedaluwarsa yang sama tetapi dengan harga kesepakatan yang berbeda. Premi yang diterima harus lebih besar dari premi yang dibayarkan sehingga menghasilkan kredit bersih bagi pedagang. Kredit bersih adalah keuntungan maksimum yang dapat diperoleh pedagang. Dua strategi tersebut adalah bull put spread, di mana pedagang mengharapkan keamanan yang mendasarinya naik, dan panggilan beruang menyebar, di mana pedagang mengharapkan keamanan yang mendasarinya turun.

Contoh spread panggilan beruang adalah membeli panggilan 50 Januari di ABC seharga $2, dan menulis panggilan telepon pada tanggal 45 Januari di ABC seharga $5. Akun pedagang mendapatkan $3 per saham (dengan setiap kontrak mewakili 100 saham) karena ia menerima premi $5 untuk menulis panggilan 45 Januari sambil membayar $2 untuk membeli panggilan 50 Januari. Jika harga sekuritas yang mendasarinya berada pada atau di bawah $45 saat opsi kedaluwarsa, maka pedagang telah mendapat untung. Ini juga bisa disebut "opsi spread kredit" atau "opsi risiko kredit."