Rentang Akrual

Apa itu Rentang Akrual?

Rentang akrual adalah produk terstruktur berdasarkan indeks dasar yang pengembaliannya dimaksimalkan jika indeks itu tetap dalam kisaran yang ditentukan investor. Biasanya disebut sebagai range accrual note, ini adalah jenis derivatif keuangan yang menawarkan potensi kepada investor untuk memperoleh pengembalian di atas rata-rata dengan menghubungkan tingkat kuponnya dengan kinerja indeks referensi.

Variasi pada catatan akrual rentang termasuk obligasi akresi, catatan rentang indeks, obligasi koridor, catatan koridor, rentang floaters, dan obligasi fairway.

Takeaways Kunci

• Rentang akrual adalah produk terstruktur berdasarkan indeks dasar yang pengembaliannya dimaksimalkan jika indeks itu tetap berada di dalam kisaran harga tertentu selama umur wesel.
• Catatan akrual kisaran menawarkan potensi kepada investor untuk mendapatkan pengembalian di atas rata-rata dengan menghubungkan tingkat kuponnya dengan kinerja indeks referensi.
• Jika nilai indeks tetap dalam kisaran tertentu, investor dikreditkan dengan tingkat kupon, jika tidak, investor tidak mendapatkan apa-apa.

Memahami Rentang Akrual

Investor yang memegang kisaran akrual sekuritas menginginkan indeks referensi untuk tetap dalam kisaran tertentu dari penerbitan kisaran akrual hingga jatuh tempo. Strategi ini adalah taruhan pada stabilitas atau volatilitas rendah di pasar indeks, serta investasi dalam catatan. Karena arus kas tidak dijamin, penerbit sering harus menawarkan tingkat kupon yang lebih tinggi untuk menarik investor. Untuk investor yang berspekulasi bahwa indeks yang mendasarinya akan tetap terikat pada kisaran, ini adalah cara untuk mendapatkan hasil di atas rata-rata.

Indeks referensi bisa berupa suku bunga, seperti LIBOR. Mungkin juga nilai tukar mata uang, komoditas, atau indeks saham. Jika nilai indeks berada dalam kisaran tertentu, kupon diperoleh atau dikreditkan bunga. Jika nilai indeks berada di luar rentang yang ditentukan, tingkat kupon tidak bertambah, artinya investor tidak mendapatkan apa-apa.

Khas, taruhannya adalah bahwa indeks referensi akan tetap terbatas pada kisaran yang diantisipasi investor dan tidak terpengaruh oleh volatilitas yang meningkat dari faktor penggerak pasar lainnya. Faktor-faktor ini bisa menjadi kurva hasil yang curam, pasar berjangka di backwardation atau contango, atau peristiwa geopolitik lainnya. Pada dasarnya, investor bertaruh melawan pasar dengan harapan mendapatkan pengembalian di atas pasar.

Investor dalam catatan kisaran akrual dapat memperoleh keuntungan paling banyak selama pasar sideways, yaitu ketika harga sekuritas berada dalam kisaran tanpa membentuk tren naik atau turun yang jelas.

Pertimbangan Khusus

Karena memiliki tingkat kupon tetap, kisaran akrual memenuhi syarat sebagai keamanan pendapatan tetap, tapi dalam nama saja. Nama lain untuk kupon adalah kupon bersyarat karena pembayaran hasilnya tergantung pada peristiwa atau kondisi lain. Kerangka waktu perhitungan pembayaran biasanya harian. Karena pembayaran bunga aktual bisa menjadi nol untuk periode perhitungan pengembalian tertentu, pendapatan riil belum tentu tetap.

Tidak ada pasar resmi untuk perdagangan atau penilaian berbagai catatan akrual. Penilaian menjadi lebih rumit dengan akrual rentang yang mencakup fitur panggilan dan akrual rentang ganda. Akrual rentang ganda adalah akrual yang menggunakan dua indeks berdasarkan, Misalnya, nilai tukar dan tingkat bunga.

Menghitung Rentang Akrual

Rentang catatan akrual dimulai dengan perhitungan yang sama yang digunakan pada sekuritas pendapatan tetap, disesuaikan dengan jangka waktu pembayaran. Jangka waktu pembayaran bisa bulanan, Tengah tahunan, atau tahunan. Dimasukkannya tipe pengubah ya atau tidak adalah perbedaan utama antara sekuritas.

Sebagai contoh, katakanlah seorang investor memegang kupon 3%, nota satu tahun dengan pembayaran bulanan. Basis indeks untuk keamanan adalah harga perdagangan minyak mentah di New York, dengan kisaran antara $60,00-$61,00 per barel. Pembayaran bulanan tahunan berkisar dari 0,00% hingga maksimum 3,00%.

• Untuk Januari, dibayarkan pada 1 Februari ^NS , asumsikan bahwa minyak mentah diperdagangkan dalam kisaran harga tersebut selama 15 hari dari 31 hari dalam sebulan.

3,00 % × 15 31 = 0,01451 = 1.451 % 3,00\% \times \frac{15}{31} =0,01451 =1,451\% 3,00%×3115​=0,01451=1,451%

Pembayaran bunga dilakukan pada tanggal 1 Februari ^NS akan menjadi 1,45% kali nilai pokok dibagi 12.

• Untuk Februari, dibayarkan pada tanggal 1 Maret ^NS , dengan indeks dalam rentang selama 20 hari, itu akan menjadi sebagai berikut:

3,00 % × 20 28 = 0,0214 = 2.142 % 3,00\% \times \frac{20}{28} =0,0214 =2,142\% 3,00%×2820​=0,0214=2,142%

• Pembayaran bunga dilakukan pada tanggal 1 Maret ^NS akan menjadi 2,14% kali nilai pokok dibagi 12. Jika indeks tetap dalam kisaran sepanjang bulan:

3,00 % × 1 = 0,03 = 3.0 % 3,00\% \kali 1 =0,03 =3,0\% 3,00%×1=0,03=3,0%

Pembayaran bunga yang dilakukan pada hari pertama bulan berikutnya adalah 3,0% kali nilai pokok dibagi 12; ulangi perhitungan untuk semua bulan lainnya.

Rentang Akrual Notes dan Opsi Suku Bunga

Catatan kisaran akrual dapat membawa bunga mengambang jangka pendek atau memiliki opsi tingkat bunga tertanam. Suku bunga mengambang (variabel) bergerak naik dan turun dengan sisa pasar atau bersama dengan indeks. Inilah sebabnya mengapa beberapa catatan akrual rentang seperti obligasi fairway juga dikenal sebagai indeks floaters.

Opsi suku bunga adalah derivatif keuangan yang memungkinkan pemegangnya memperoleh manfaat dari perubahan suku bunga. Ini mirip dengan opsi ekuitas dan dapat berupa put atau call. Khas, pergerakan mengikuti tingkat patokan yang mendasarinya, seperti imbal hasil pada catatan Treasury 10-tahun.