Arbitrase Bunga Tertutup

Apa itu Arbitrase Bunga Tertanggung?

Arbitrase bunga tertutup adalah strategi di mana investor menggunakan kontrak berjangka untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko nilai tukar. Arbitrase suku bunga tertutup adalah praktik menggunakan perbedaan suku bunga yang menguntungkan untuk berinvestasi dalam mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi, dan lindung nilai risiko nilai tukar melalui kontrak mata uang forward.

Arbitrase bunga tertutup hanya mungkin jika biaya lindung nilai risiko nilai tukar kurang dari pengembalian tambahan yang dihasilkan dengan berinvestasi dalam mata uang dengan imbal hasil yang lebih tinggi—oleh karena itu, kata arbitrase. Ini dapat dikontraskan dengan arbitrase kepentingan yang tidak tertutup.

Takeaways Kunci

• Arbitrase bunga tertutup menggunakan strategi arbitrase perbedaan suku bunga antara pasar kontrak spot dan forward untuk melindungi risiko suku bunga di pasar mata uang.
• Bentuk arbitrase ini rumit dan menawarkan pengembalian rendah berdasarkan per-perdagangan. Tetapi volume perdagangan memiliki potensi untuk meningkatkan pengembalian.
• Peluang ini didasarkan pada prinsip paritas suku bunga tertutup.

Arbitrase Bunga Tertutup

Dasar-dasar Arbitrase Bunga Tertanggung

Pengembalian arbitrase suku bunga tertutup cenderung kecil, terutama di pasar yang kompetitif atau dengan tingkat asimetri informasi yang relatif rendah. Sebagian alasannya adalah munculnya teknologi komunikasi modern. Penelitian menunjukkan bahwa arbitrase bunga tertutup secara signifikan lebih tinggi antara GBP dan USD selama periode standar emas karena arus informasi yang lebih lambat.

Sementara persentase keuntungan menjadi kecil, mereka besar ketika volume dipertimbangkan. Keuntungan empat sen untuk $ 100 tidak banyak tetapi terlihat jauh lebih baik ketika jutaan dolar terlibat. Kelemahan dari jenis strategi ini adalah kompleksitas yang terkait dengan melakukan transaksi simultan di mata uang yang berbeda.

Peluang arbitrase seperti itu jarang terjadi, karena pelaku pasar akan terburu-buru untuk memanfaatkan peluang arbitrase jika ada, dan permintaan yang dihasilkan akan dengan cepat mengatasi ketidakseimbangan. Seorang investor yang melakukan strategi ini melakukan transaksi pasar spot dan forward secara simultan, dengan tujuan keseluruhan untuk mendapatkan keuntungan tanpa risiko melalui kombinasi pasangan mata uang.

Contoh Covered Interest Arbitrage

Perhatikan bahwa nilai tukar forward didasarkan pada perbedaan suku bunga antara dua mata uang. Sebagai contoh sederhana, asumsikan mata uang X dan mata uang Y diperdagangkan pada paritas di pasar spot (yaitu, X =Y), sedangkan tingkat bunga satu tahun untuk X adalah 2% dan untuk Y adalah 4%. Karena itu, kurs forward satu tahun untuk pasangan mata uang ini adalah X =1,0196 Y (tanpa menghitung secara pasti, kurs forward dihitung sebagai [kurs spot] kali [1,04 / 1,02]).

Perbedaan antara kurs forward dan kurs spot dikenal sebagai “swap poin, ” yang dalam hal ini berjumlah 196 (1,0196 - 1,0000). Secara umum, mata uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah akan diperdagangkan dengan premi forward ke mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Seperti yang dapat dilihat pada contoh di atas, X dan Y diperdagangkan pada paritas di pasar spot, tetapi di pasar satu tahun ke depan, setiap unit X mengambil 1,0196 Y (mengabaikan bid/ask spread untuk kesederhanaan).

Arbitrase bunga tertutup dalam kasus ini hanya akan mungkin jika biaya lindung nilai kurang dari perbedaan suku bunga. Mari kita asumsikan poin swap yang diperlukan untuk membeli X di pasar forward satu tahun dari sekarang hanya 125 (bukan 196 poin yang ditentukan oleh perbedaan suku bunga). Ini berarti bahwa kurs forward satu tahun untuk X dan Y adalah X =1,0125 Y.

Oleh karena itu, investor yang cerdas dapat memanfaatkan peluang arbitrase ini sebagai berikut:

• Pinjam 500, 000 mata uang X @ 2% per tahun, yang berarti bahwa total kewajiban pembayaran kembali pinjaman setelah satu tahun adalah 510, 000 X.
• Konversi 500, 000 X menjadi Y (karena menawarkan tingkat bunga satu tahun yang lebih tinggi) pada kurs spot 1,00.
• Mengunci tingkat 4% pada jumlah setoran 500, 000 Y, dan secara bersamaan masuk ke dalam kontrak forward yang mengubah jumlah jatuh tempo penuh dari deposit (yang menghasilkan 520, 000 Y) ke dalam mata uang X pada kurs forward satu tahun X =1,0125 Y.
• Setelah satu tahun, menyelesaikan kontrak forward pada tingkat kontrak 1,0125, yang akan memberi investor 513, 580X.
• Bayar kembali jumlah pinjaman 510, 000 X dan mengantongi selisih 3, 580 X.