Opsi Panggilan Suku Bunga

Apa itu Opsi Panggilan Suku Bunga?

Opsi panggilan suku bunga adalah derivatif di mana pemegangnya memiliki hak untuk menerima pembayaran bunga berdasarkan suku bunga variabel, dan kemudian membayar pembayaran bunga berdasarkan tingkat bunga tetap. Jika opsi tersebut dieksekusi, investor yang menjual opsi panggilan suku bunga akan melakukan pembayaran bersih kepada pemegang opsi.

Takeaways Kunci

• Opsi panggilan suku bunga adalah derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tapi bukan kewajiban untuk membayar tingkat bunga tetap dan untuk menerima tingkat variabel untuk periode tertentu.
• Opsi panggilan suku bunga dapat dibedakan dengan penempatan suku bunga.
• Panggilan suku bunga digunakan oleh lembaga pemberi pinjaman untuk mengunci suku bunga yang ditawarkan kepada peminjam, di antara kegunaan lainnya.
• Investor yang ingin melakukan lindung nilai atas posisi pinjaman di mana suku bunga mengambang dibayarkan dapat menggunakan opsi panggilan suku bunga.

Memahami Opsi Panggilan Suku Bunga

Untuk memahami opsi panggilan suku bunga, pertama-tama mari kita ingatkan diri kita sendiri tentang bagaimana harga di pasar utang bekerja. Ada hubungan terbalik antara suku bunga dan harga obligasi. Ketika suku bunga yang berlaku di pasar meningkat, harga pendapatan tetap turun. Demikian pula, ketika suku bunga turun, harga meningkat. Investor yang ingin melakukan lindung nilai terhadap pergerakan suku bunga yang merugikan atau spekulan yang mencari keuntungan dari pergerakan suku bunga yang diharapkan dapat melakukannya melalui opsi suku bunga.

Opsi suku bunga adalah kontrak yang memiliki aset dasar sebagai suku bunga, seperti imbal hasil Treasury bill (T-bill) tiga bulan atau London Interbank Offered Rate (LIBOR) 3 bulan. Seorang investor yang mengharapkan harga sekuritas Treasury turun (atau imbal hasil meningkat) akan membeli put suku bunga. Jika dia mengharapkan harga instrumen utang meningkat (atau imbal hasil menurun), opsi panggilan suku bunga akan dibeli.

Opsi panggilan suku bunga memberi pembeli hak, tapi bukan kewajiban untuk membayar tingkat bunga tetap dan menerima tingkat bunga variabel. Jika tingkat bunga yang mendasari pada saat kadaluarsa lebih tinggi dari tingkat strike, opsi akan berupa uang dan pembeli akan menggunakannya. Jika kurs pasar turun di bawah kurs strike, pilihannya akan kehabisan uang, dan investor akan membiarkan kontrak berakhir.

Jumlah pembayaran saat opsi dieksekusi adalah nilai kini dari selisih antara kurs pasar pada tanggal penyelesaian dan kurs strike dikalikan dengan jumlah pokok nosional yang ditentukan dalam kontrak opsi. Selisih antara settlement rate dan strike rate harus disesuaikan dengan periode rate.

Contoh Call Option Suku Bunga

Sebagai contoh hipotetis, misalkan seorang investor memegang posisi panjang dalam opsi panggilan suku bunga yang memiliki T-bill 180 hari sebagai suku bunga yang mendasarinya. Jumlah pokok nosional yang dinyatakan dalam kontrak adalah $1 juta, dan tingkat pemogokan adalah 1,98%. Jika kurs pasar meningkat melewati kurs pemogokan, katakan 2,2%, pembeli akan melaksanakan panggilan suku bunga. Melakukan panggilan memberi pemegang hak untuk menerima 2,2% dan membayar 1,98%. Imbalan kepada pemegangnya adalah:

Hasil = ( 2 . 2 % - 1 . 9 8 % ) × ( 1 8 0 3 6 0 ) × $ 1 Juta = . 2 2 × . 5 × $ 1 Juta = $ 1 , 1 0 0 \begin{aligned} \text{Payoff} &=(2.2\% - 1.98\%) \times \left ( \frac{ 180 }{ 360 } \right ) \times \$1 \text{ Juta} \\ &=.22 \times .5 \times \$1 \text{ Juta} \\ &=\$1, 100 \\ \end{selaras} Hasil​=(2,2%−1,98%)×(360180​)×$1 Juta=.22×.5×$1 Juta=$1, 100

Opsi suku bunga memperhitungkan hari hingga jatuh tempo yang dilampirkan pada perjanjian. Juga, pembayaran dari opsi tidak dilakukan sampai akhir jumlah hari yang melekat pada tarif. Sebagai contoh, jika opsi suku bunga dalam contoh kami berakhir dalam 60 hari, pemegang tidak akan dibayar selama 180 hari sejak T-bill yang mendasari jatuh tempo dalam 180 hari. Imbalannya harus, karena itu, didiskontokan ke waktu sekarang dengan mencari nilai sekarang dari $1, 100 pada 6%.

Manfaat Opsi Panggilan Suku Bunga

Lembaga pemberi pinjaman yang ingin mengunci tingkat suku bunga pinjaman di masa depan adalah pembeli utama opsi panggilan suku bunga. Klien sebagian besar adalah perusahaan yang perlu meminjam di beberapa titik di masa depan, sehingga pemberi pinjaman ingin mengasuransikan atau melakukan lindung nilai terhadap perubahan suku bunga yang merugikan selama sementara.

Pembayaran balon adalah pembayaran besar yang jatuh tempo pada akhir pinjaman balon.

Opsi panggilan suku bunga dapat digunakan oleh investor yang ingin melakukan lindung nilai atas posisi pinjaman di mana bunga dibayar berdasarkan suku bunga mengambang. Dengan membeli opsi panggilan suku bunga, seorang investor dapat membatasi tingkat bunga tertinggi yang pembayarannya harus dilakukan sambil menikmati tingkat bunga yang lebih rendah, dan dia dapat memperkirakan arus kas yang akan dibayarkan saat pembayaran bunga jatuh tempo.

Opsi panggilan suku bunga dapat digunakan baik dalam situasi pembayaran berkala atau balon. Juga, opsi suku bunga dapat diperdagangkan di bursa atau over the counter (OTC).