Pinjaman Kembali ke Belakang

Apa itu Pinjaman Back-to-Back?

Pinjaman bolak-balik, juga dikenal sebagai pinjaman paralel, adalah ketika dua perusahaan di negara yang berbeda meminjam jumlah yang saling mengimbangi satu sama lain dalam mata uang masing-masing sebagai lindung nilai terhadap risiko mata uang. Sementara mata uang tetap dan suku bunga (berdasarkan tarif komersial masing-masing lokal) tetap terpisah, setiap pinjaman akan memiliki tanggal jatuh tempo yang sama.

Perusahaan dapat mencapai strategi lindung nilai yang sama dengan berdagang di pasar mata uang, baik tunai atau berjangka, tetapi pinjaman back-to-back bisa lebih nyaman. Hari-hari ini, swap mata uang dan instrumen serupa sebagian besar telah menggantikan pinjaman back-to-back. Semua sama, instrumen ini masih memfasilitasi perdagangan internasional.

Takeaways Kunci

• Pinjaman back-to-back adalah perjanjian di mana dua perusahaan induk di negara yang berbeda meminjam jumlah yang saling mengimbangi dalam mata uang lokal mereka, kemudian meminjamkan uang itu ke anak perusahaan lokal lainnya.
• Tujuan pinjaman back-to-back adalah untuk menghindari peminjaman uang lintas negara dengan fluktuasi harga, kemungkinan pembatasan, transparansi yang tidak diinginkan, dan biaya yang terkait dengan pasar forex.
• Dengan meminta masing-masing pihak meminjam dana dalam mata uang asalnya, pinjaman back-to-back berusaha untuk menghindari risiko nilai tukar—perubahan yang merugikan dalam nilai tukar antara dua mata uang.
• Karena beberapa pinjaman berasal, strategi back-to-back memiliki risiko kredit atau default yang lebih besar daripada menggunakan pasar forex.

Cara Kerja Pinjaman Back-to-Back

Biasanya, ketika sebuah perusahaan membutuhkan akses ke uang dalam mata uang lain, ia memperdagangkannya di pasar mata uang. Tetapi karena nilai beberapa mata uang dapat berfluktuasi secara luas, sebuah perusahaan secara tak terduga dapat membayar jauh lebih banyak untuk mata uang tertentu daripada yang diharapkan untuk dibayar. Perusahaan yang beroperasi di luar negeri mungkin berupaya mengurangi risiko ini dengan pinjaman back-to-back.

Manfaat pinjaman back-to-back termasuk lindung nilai dalam mata uang yang tepat yang dibutuhkan. Hanya mata uang utama yang diperdagangkan di pasar berjangka atau memiliki likuiditas yang cukup di pasar tunai untuk memfasilitasi perdagangan yang efisien. Pinjaman back-to-back paling sering melibatkan mata uang yang tidak stabil atau diperdagangkan dengan likuiditas rendah. Volatilitas tinggi dalam perdagangan semacam itu menciptakan kebutuhan yang lebih besar di antara perusahaan-perusahaan di negara-negara tersebut untuk mengurangi risiko mata uang mereka.

Risiko Pinjaman Back-to-Back

Dalam mengejar pinjaman back-to-back, masalah terbesar yang dihadapi perusahaan adalah menemukan rekanan dengan kebutuhan pendanaan yang sama. Dan bahkan jika mereka menemukan pasangan yang tepat, syarat dan ketentuan yang diinginkan oleh keduanya mungkin tidak cocok. Beberapa pihak akan meminta jasa broker, tetapi kemudian biaya perantara harus ditambahkan ke biaya pembiayaan.

Sebagian besar pinjaman back-to-back jatuh tempo dalam waktu 10 tahun karena risiko bawaannya. Risiko terbesar dalam perjanjian tersebut adalah kewajiban asimetris, kecuali secara khusus tercakup dalam perjanjian pinjaman back-to-back. Kewajiban ini muncul ketika salah satu pihak gagal membayar pinjaman meninggalkan pihak lain masih bertanggung jawab untuk pembayaran.

Risiko default dengan demikian menjadi masalah, sebagai kegagalan oleh salah satu pihak untuk membayar kembali pinjaman tepat waktu tidak melepaskan kewajiban pihak lain. Khas, risiko ini diimbangi dengan perjanjian keuangan lain, atau dengan klausul kontinjensi yang tercakup dalam perjanjian pinjaman asli.

Pinjaman back-to-back paling sering melibatkan mata uang yang tidak stabil atau diperdagangkan dengan likuiditas rendah.

Contoh Pinjaman Back-to-Back

Salah satu contohnya adalah perusahaan Amerika yang ingin membuka kantor Eropa dan perusahaan Eropa yang ingin membuka kantor Amerika. Perusahaan Amerika dapat meminjamkan perusahaan Eropa $1 juta untuk sewa awal dan biaya lainnya. Pinjaman ini dihitung dalam dolar AS. Serentak, perusahaan Eropa meminjamkan perusahaan Amerika setara dengan $ 1 juta euro dengan nilai tukar saat ini untuk membantu dengan leasing dan biaya lainnya. Karena kedua pinjaman dibuat dalam mata uang lokal, tidak ada risiko mata uang (risiko bahwa nilai tukar antara dua mata uang akan berayun lebar) ketika pinjaman dilunasi.

Contoh lain adalah perusahaan Kanada yang membiayai melalui bank Jerman. Perusahaan khawatir tentang nilai dolar Kanada yang berubah relatif terhadap euro. Karena itu, perusahaan dan bank membuat pinjaman back-to-back, dimana perusahaan menyetor CA$1 juta ke bank, dan bank (menggunakan deposit sebagai jaminan) meminjamkan perusahaan senilai CA$1 juta euro berdasarkan nilai tukar saat ini.

Perusahaan dan bank menyetujui jangka waktu pinjaman selama satu tahun dan tingkat bunga 4%. Ketika jangka waktu pinjaman berakhir, perusahaan membayar kembali pinjaman pada tingkat bunga tetap yang disepakati pada awal jangka waktu pinjaman, sehingga memastikan terhadap risiko mata uang selama jangka waktu pinjaman.