Short Selling vs. Put Options:Apa Bedanya?

Short Selling vs. Put Options:Gambaran Umum

Jual pendek dan opsi put pada dasarnya adalah strategi bearish yang digunakan untuk berspekulasi tentang potensi penurunan keamanan atau indeks yang mendasarinya. Strategi ini juga membantu melindungi risiko penurunan dalam portofolio atau saham tertentu. Kedua metode investasi ini memiliki kesamaan tetapi juga memiliki perbedaan yang harus dipahami investor.

Takeaways Kunci

• Baik short selling maupun buy put option adalah strategi bearish yang menjadi lebih menguntungkan saat pasar turun.
• Short selling melibatkan penjualan sekuritas yang tidak dimiliki oleh penjual tetapi dipinjam dan kemudian dijual di pasar, untuk dibeli kembali nanti, dengan potensi kerugian yang besar jika pasar bergerak naik.
• Membeli opsi put memberi pembeli hak untuk menjual aset dasar pada harga yang tercantum dalam opsi, dengan kerugian maksimum adalah premi yang dibayarkan untuk opsi tersebut.
• Baik penjualan pendek dan opsi put memiliki profil risiko-hadiah yang mungkin tidak cocok untuk investor pemula.

Memendek Pasar

Trader yang menggunakan short selling pada dasarnya menjual aset yang tidak mereka pegang dalam portofolio mereka. Investor ini melakukan ini dengan keyakinan bahwa aset yang mendasarinya akan menurun nilainya di masa depan. Metode ini juga dikenal sebagai selling short, korslet, dan menjadi pendek.

Pedagang dan investor cerdas yang menggunakan opsi put juga bertaruh bahwa nilai aset akan menurun di masa depan dan menyatakan harga dan jangka waktu di mana mereka akan menjual aset ini.

Untuk investor atau trader berpengalaman, memilih antara penjualan pendek dan penempatan untuk menerapkan strategi bearish tergantung pada banyak faktor termasuk pengetahuan investasi, toleransi resiko, ketersediaan uang tunai, dan jika perdagangan adalah untuk spekulasi atau lindung nilai.

Penjualan Singkat

Short selling adalah strategi bearish yang melibatkan penjualan sekuritas yang tidak dimiliki oleh penjual tetapi telah dipinjam dan kemudian dijual di pasar. Seorang trader akan melakukan short sell jika mereka percaya suatu saham, komoditas, mata uang, atau aset atau kelas lain akan mengalami penurunan signifikan di masa mendatang.

Karena tren pasar jangka panjang adalah bergerak ke atas, proses short selling dipandang berbahaya. Namun, ada kondisi pasar yang bisa dimanfaatkan oleh trader berpengalaman dan berubah menjadi profit. Paling sering investor institusional akan menggunakan shorting sebagai metode untuk melakukan lindung nilai—mengurangi risiko—dalam portofolio mereka.

Penjualan pendek dapat digunakan baik untuk spekulasi atau sebagai cara tidak langsung untuk melindungi eksposur panjang. Sebagai contoh, jika Anda memiliki posisi long terkonsentrasi di saham teknologi berkapitalisasi besar, Anda dapat mempersingkat dana yang diperdagangkan di bursa Nasdaq-100 (ETF) sebagai cara untuk melindungi eksposur teknologi Anda.

Penjual sekarang memiliki posisi short dalam sekuritas—berlawanan dengan posisi long, di mana investor memiliki keamanan. Jika stok turun seperti yang diharapkan, penjual pendek akan membeli kembali dengan harga lebih rendah di pasar dan mengantongi selisihnya, yang merupakan keuntungan dari penjualan singkat.

Short selling jauh lebih berisiko daripada membeli put. Dengan penjualan singkat, imbalannya berpotensi terbatas—karena sebagian besar penurunan saham adalah nol—sementara risikonya secara teoritis tidak terbatas—karena nilai saham dapat naik tanpa batas. Terlepas dari risikonya, short selling adalah strategi yang tepat selama pasar bearish luas, karena saham turun lebih cepat daripada naik. Juga, korslet membawa risiko yang sedikit lebih kecil ketika korsleting keamanan adalah indeks atau ETF karena risiko keuntungan yang tidak terkendali di seluruh indeks jauh lebih rendah daripada saham individual.

Short selling juga lebih mahal daripada membeli put karena persyaratan margin. Perdagangan margin menggunakan uang pinjaman dari broker untuk membiayai pembelian aset. Karena risiko yang terlibat, tidak semua akun perdagangan diizinkan untuk berdagang dengan margin. Pialang Anda akan meminta Anda memiliki dana di akun Anda untuk menutupi kekurangan Anda. Saat harga aset korsleting naik, broker juga akan meningkatkan nilai margin yang dipegang trader.

Karena banyak resikonya, short selling hanya boleh digunakan oleh trader mahir yang mengetahui risiko korslet dan peraturan yang terkait.

Masukan Pilihan

Put options menawarkan rute alternatif untuk mengambil posisi bearish pada suatu sekuritas atau indeks. Ketika seorang pedagang membeli opsi put, mereka membeli hak untuk menjual aset dasar pada harga yang tercantum dalam opsi. Tidak ada kewajiban bagi pedagang untuk membeli saham, komoditas, atau aset lain yang dijamin oleh put.

Opsi harus dilaksanakan dalam jangka waktu yang ditentukan oleh kontrak put. Jika saham turun di bawah harga strike put, nilai jual akan dihargai. Sebaliknya, jika saham tetap di atas harga kesepakatan, put akan kedaluwarsa dengan sia-sia, dan pedagang tidak perlu membeli aset.

Meskipun ada beberapa kesamaan antara short selling dan membeli opsi put, mereka memiliki profil risiko-hadiah yang berbeda yang mungkin tidak cocok untuk investor pemula. Pemahaman tentang risiko dan manfaatnya sangat penting untuk mempelajari skenario di mana kedua strategi ini dapat memaksimalkan keuntungan. Put buying jauh lebih cocok untuk investor rata-rata daripada short selling karena risikonya terbatas.

Put options dapat digunakan baik untuk spekulasi atau untuk lindung nilai eksposur panjang. Put dapat langsung melakukan lindung nilai terhadap risiko. Sebagai contoh, katakanlah Anda khawatir tentang kemungkinan penurunan di sektor teknologi, Anda bisa membeli saham teknologi yang ada di portofolio Anda.

Membeli opsi put juga memiliki risiko, tapi tidak berpotensi berbahaya seperti celana pendek. Dengan menempatkan, yang paling Anda bisa kehilangan adalah premi yang telah Anda bayarkan untuk membeli opsi, sedangkan potensi keuntungannya tinggi.

Put sangat cocok untuk melindungi risiko penurunan portofolio atau saham karena hal terburuk yang dapat terjadi adalah premi put—harga yang dibayarkan untuk opsi—hilang. Kerugian ini akan datang jika penurunan harga aset dasar yang diantisipasi tidak terwujud. Namun, bahkan disini, kenaikan saham atau portofolio dapat mengimbangi sebagian atau seluruh premi yang dibayarkan.

Juga, pembeli put tidak harus mendanai akun margin—walaupun penulis put harus menyediakan margin—yang berarti bahwa seseorang dapat memulai posisi put meskipun dengan modal yang terbatas. Namun, karena waktu tidak berpihak pada pembeli, risikonya di sini adalah investor dapat kehilangan semua uang yang diinvestasikan untuk membeli put jika perdagangan tidak berhasil.

Volatilitas tersirat adalah pertimbangan penting saat membeli opsi. Membeli saham yang sangat fluktuatif mungkin memerlukan pembayaran premi yang terlalu tinggi. Trader harus memastikan biaya pembelian perlindungan tersebut dibenarkan oleh risiko terhadap portofolio holding atau posisi long.

Tidak Selalu Bearish

Seperti dicatat sebelumnya, short sales dan put pada dasarnya adalah strategi bearish. Tetapi seperti dalam matematika, negatif dari negatif adalah positif, penjualan pendek dan put dapat digunakan untuk eksposur bullish juga.

Sebagai contoh, katakan Anda bullish pada S&P 500. Alih-alih membeli unit S&P 500 ETF Trust (SPY), Anda memulai penjualan singkat ETF dengan bias bearish pada indeks, seperti ProShares Short S&P 500 ETF (SH) terbalik yang akan bergerak berlawanan dengan indeks.

Namun, jika Anda memiliki posisi short pada ETF bearish, jika S&P 500 naik 1%, posisi pendek Anda harus mendapatkan 1% juga. Tentu saja, risiko spesifik melekat pada short selling yang akan membuat posisi short pada ETF bearish menjadi cara yang kurang optimal untuk mendapatkan eksposur panjang.

Sementara put biasanya dikaitkan dengan penurunan harga, Anda dapat menetapkan posisi short dalam sebuah put—dikenal sebagai “menulis” sebuah put—jika Anda netral terhadap bullish pada suatu saham. Alasan paling umum untuk menulis put adalah untuk mendapatkan pendapatan premium dan untuk memperoleh saham dengan harga efektif, lebih rendah dari harga pasar saat ini.

Di Sini, mari kita asumsikan perdagangan saham XYZ pada $35. Anda merasa harga ini dinilai terlalu tinggi tetapi akan tertarik untuk membelinya dengan harga satu atau dua dolar lebih rendah. Salah satu cara untuk melakukannya adalah dengan menulis $35 put pada saham yang kedaluwarsa dalam dua bulan dan menerima $1,50 per saham dalam premi untuk menulis put.

Jika dalam dua bulan, saham tidak turun di bawah $35, opsi put kedaluwarsa tanpa nilai dan premi $1,50 mewakili keuntungan Anda. Jika saham bergerak di bawah $35, itu akan "ditugaskan" kepada Anda—artinya Anda wajib membelinya dengan harga $35, terlepas dari harga perdagangan saham saat ini. Di Sini, saham efektif Anda adalah $33,50 ($35 - $1,50). Demi kesederhanaan, kami telah mengabaikan komisi perdagangan dalam contoh ini bahwa Anda juga akan membayar pada strategi ini.

Contoh Penjualan Pendek vs. Put Options

Untuk mengilustrasikan keuntungan dan kerugian relatif dari penggunaan short sales versus puts, mari kita gunakan Tesla Motors (TSLA) sebagai contoh.

Tesla memiliki banyak pendukung yang percaya bahwa perusahaan tersebut dapat menjadi pembuat mobil bertenaga baterai paling menguntungkan di dunia. Tetapi juga tidak kekurangan pencela yang mempertanyakan apakah kapitalisasi pasar perusahaan lebih dari US$750 miliar—per Februari 2021—dapat dibenarkan.

Mari kita asumsikan demi argumen bahwa pedagang itu bearish di Tesla dan mengharapkannya turun pada bulan Desember. Beginilah cara short selling versus put buying alternatif menumpuk:

Jual Pendek di TSLA

• Asumsikan 100 saham dijual pendek pada $780.00
• Margin yang harus disetorkan (50% dari total jumlah penjualan) =$39, 000
• Keuntungan teoritis maksimum—dengan asumsi TSLA turun menjadi $0—adalah $780 x 100 =$78, 000
• Kerugian teoritis maksimum =Tidak terbatas

1. Skenario 1 :Saham turun $300 pada bulan Desember memberikan potensi $30, 000 keuntungan pada posisi short ($100 x 100 saham).
2. Skenario 2 :Saham tidak berubah pada $780 pada bulan Desember, dengan $0 untung atau rugi.
3. Skenario 3 :Saham naik menjadi $1, 000 pada bulan Desember, membuat $22, 000 kerugian ($220 x 100).

Beli Opsi Put di TSLA

• Asumsikan membeli satu kontrak put (mewakili 100 saham) yang berakhir pada bulan Desember dengan pemogokan 600 dan premi $100.
• Margin yang harus disetorkan =Tidak ada
• Biaya kontrak put =$100 x 100 =$10, 000
• Keuntungan teoritis maksimum—dengan asumsi TSLA turun menjadi $0 adalah ($600 x 100) - $10, 000 premi =$50, 000)
• Kerugian maksimum yang mungkin adalah biaya kontrak put:$10, 000

1. Skenario 1 :Saham turun $300 pada bulan Desember, ada $2, 000 keuntungan nominal dalam opsi saat berakhir dengan nilai intrinsik $120 dari harga kesepakatannya (600 - 480), senilai $12, 000 dalam premi - tetapi karena opsi ini berharga $10, 000, keuntungan bersih adalah $2, 000.
2. Skenario 2 :Stok tidak berubah, seluruh $10, 000 hilang.
3. Skenario 3 :Saham naik menjadi $1, 000 pada bulan Desember, kerugian masih dibatasi pada $10, 000.

Dengan penjualan singkat, keuntungan maksimum yang mungkin sebesar $78, 000 akan terjadi jika stok anjlok ke nol. Di samping itu, kerugian maksimum berpotensi tak terbatas jika stok hanya naik. Dengan opsi put, keuntungan maksimum yang mungkin adalah $50, 000 sedangkan kerugian maksimum dibatasi pada harga yang dibayarkan untuk put.

Perhatikan bahwa contoh di atas tidak mempertimbangkan biaya peminjaman saham untuk mempersingkatnya, serta bunga yang harus dibayar pada rekening margin, keduanya bisa menjadi pengeluaran yang signifikan. Dengan opsi put, ada biaya di muka untuk membeli put, tetapi tidak ada biaya berkelanjutan lainnya.

Juga, opsi put memiliki waktu yang terbatas untuk kedaluwarsa. Penjualan singkat dapat diadakan selama mungkin, asalkan pedagang dapat memasang lebih banyak margin jika saham terapresiasi, dan dengan asumsi bahwa posisi short tidak dikenakan buy-in karena bunga short yang besar.

Short selling dan menggunakan put adalah cara terpisah dan berbeda untuk menerapkan strategi bearish. Keduanya memiliki kelebihan dan kekurangan dan dapat digunakan secara efektif untuk lindung nilai atau spekulasi dalam berbagai skenario.

FAQ Jual Pendek vs. Put Options

Bisakah Anda Short Sell Options?

Short selling melibatkan penjualan instrumen keuangan, termasuk pilihan, berdasarkan asumsi bahwa harga mereka akan turun.

Bisakah Saya Short Sell Put Option?

Opsi put memungkinkan pemegang kontrak hak, tapi bukan kewajiban untuk menjual aset dasar pada harga yang telah ditentukan pada waktu tertentu. Ini termasuk kemampuan untuk melakukan short-sell put option juga.

Apa Long Put dan Short Put Dengan Contoh?

Long put melibatkan pembelian opsi put saat Anda memperkirakan harga aset dasar akan turun. Drama ini murni spekulatif. Contohnya, jika saham Perusahaan A diperdagangkan pada $55, tapi Anda yakin harga akan turun selama bulan depan, Anda dapat menghasilkan uang dari spekulasi Anda dengan membeli opsi put. Ini berarti Anda akan membeli saham Perusahaan A, sedangkan penjual dikatakan short pada put.

Singkat kata, di samping itu, terjadi ketika Anda menulis atau menjual opsi jual pada suatu aset. Katakanlah Anda percaya saham Perusahaan X, yang diperdagangkan pada $98, akan turun minggu depan menjadi $90 dan Anda memutuskan untuk melakukan pembelian. Jika opsi put diperdagangkan pada $2, Anda menjualnya dan bersih $200, menetapkan harga beli Anda di $90, asalkan perdagangan saham pada harga itu pada atau sebelum tanggal kadaluwarsa.

Apa Itu Posisi Pendek dalam Opsi Put?

Posisi short dalam put option disebut menulis put. Trader yang melakukannya umumnya netral untuk bullish pada saham tertentu untuk mendapatkan pendapatan premium. Mereka juga melakukannya untuk membeli saham perusahaan dengan harga lebih rendah dari harga pasar saat ini.