Short Selling:Membuat Larangan

Short selling bukanlah fenomena baru; sudah ada sejak asal mula pasar saham. Namun, pesimisme penjual yang sejalan dengan short selling tidak selalu disambut baik.

Penjual pendek bertaruh melawan saham. Alih-alih mencari harga saham untuk naik, mereka mencari kesempatan untuk menghasilkan uang dengan mengharapkan penurunan. Penjual pendek meminjam saham dari broker, menjualnya, dan menunggu harga turun agar bisa membeli saham dengan harga lebih murah.

Sepanjang sejarah, penjual ini telah disalahkan atas beberapa kegagalan terburuk di pasar keuangan dunia. Beberapa eksekutif perusahaan menuduh mereka menurunkan harga saham perusahaan mereka. Pemerintah untuk sementara menghentikan short selling untuk membantu pasar memulihkan diri dan telah memperkuat undang-undang terhadap metode short-selling tertentu. Beberapa pemerintah bahkan telah mengusulkan dan memberlakukan tindakan ekstrem terhadap penjual pendek. Ini telah terjadi sepanjang sejarah di berbagai negara dan industri.

Takeaways Kunci

• Short selling adalah strategi perdagangan di mana investor bertaruh bahwa harga saham akan turun. Ini adalah praktik yang ada di berbagai pasar di seluruh dunia dan telah ada sejak hari-hari awal perdagangan.
• Short selling telah dipraktikkan sejak pasar saham dimulai di Republik Belanda pada tahun 1600-an. Korslet Perusahaan Hindia Timur Belanda, antara lain saham menyebabkan larangan sementara penjual pendek.
• Pada abad ke-18, Inggris Raya melarang penjualan pendek telanjang, di mana saham yang sedang dikorsleting tidak pernah dipinjamkan oleh penjual pendek; Di Perancis, Napoleon Bonaparte melarang short selling di tengah Revolusi Prancis.
• Di Amerika., short selling pertama kali dilarang selama Perang 1812, dibatasi selama Depresi Hebat, dan tunduk pada pengawasan dan peraturan yang lebih ketat setelah ambruknya pasar pada tahun 1987, 2001 dan 2008.

Amsterdam

Short selling telah ada sejak pasar saham muncul di Republik Belanda selama tahun 1600-an. Pada tahun 1610, pasar Belanda ambruk, dan Isaac Le Maire, seorang saudagar terkemuka, disalahkan karena dia aktif menjual saham. Dia adalah pemegang saham utama di Perusahaan Hindia Timur Belanda (juga dikenal sebagai Vereenigde Oost-Indische Compagnie atau VOC). Le Maire, mantan anggota dewan perusahaan, dan rekan-rekannya dituduh memanipulasi saham VOC. Mereka berusaha untuk menurunkan harga saham dengan menjual sejumlah besar saham di pasar. Pemerintah Belanda mengambil tindakan dan memberlakukan larangan sementara short selling.

Banyak pemerintah selama bertahun-tahun telah mengambil tindakan untuk membatasi atau mengatur short selling, karena hubungannya dengan sejumlah aksi jual pasar saham dan krisis keuangan lainnya. Namun, larangan langsung biasanya telah dicabut, karena short selling adalah bagian penting dari perdagangan pasar harian.

Inggris Raya

Pada tahun 1733, penjualan singkat telanjang dilarang setelah kejatuhan dari gelembung Laut Selatan tahun 1720. Perbedaan antara penjualan pendek telanjang dan penjualan pendek tradisional adalah bahwa saham yang dikorsleting tidak pernah benar-benar dipinjam oleh penjual pendek.

Dalam kasus gelembung Laut Selatan, spekulasi muncul tentang monopoli Perusahaan Laut Selatan pada perdagangan. Perusahaan mengambil alih sebagian besar utang nasional Inggris, dengan imbalan hak perdagangan eksklusif di Laut Selatan. Hal ini menyebabkan kenaikan harga sahamnya. Saham naik dari hampir £130 menjadi lebih dari satu £1000 pada puncaknya. Kemudian pasar runtuh. Perusahaan itu dituduh menggelembungkan harga dengan menyebarkan desas-desus palsu tentang kesuksesannya.

Perancis

Pasar saham goyah menjelang awal Revolusi Prancis. Napoleon Bonaparte tidak hanya melarang penjualan pendek tetapi juga menganggapnya tidak patriotik dan pengkhianatan dan memenjarakan penjual. Bonaparte tidak menyukai kegiatan itu karena menghalangi pembiayaan perangnya dan membangun kerajaannya.

Menariknya, berabad-abad kemudian, penjual pendek menerima perlakuan yang jauh lebih keras daripada penjara. Pada tahun 1995, Kementerian Keuangan Malaysia mengusulkan hukuman cambuk untuk penjual pendek, karena mereka menganggap penjual sebagai pembuat onar.

Amerika Serikat.

Penjualan singkat dilarang di AS karena pasar negara muda yang tidak stabil dan spekulasi mengenai Perang 1812. Itu tetap berlaku sampai tahun 1850-an ketika dicabut.

AS kemudian membatasi short selling sebagai akibat dari peristiwa yang mengarah ke Depresi Hebat. Pada Oktober 1929, pasar jatuh, dan banyak orang menyalahkan pedagang saham Jesse Livermore. Livermore mengumpulkan $100 juta saat melakukan short pada pasar saham pada tahun 1929. Berita menyebar dan publik sangat marah.

Kongres AS menyelidiki kehancuran pasar tahun 1929, karena mereka khawatir tentang laporan "serangan beruang" yang diduga dilakukan oleh penjual pendek. Mereka memutuskan untuk memberikan wewenang kepada Securities Exchange Commission (SEC) yang baru dibentuk untuk mengatur short selling dalam Securities Exchange Act tahun 1934. Aturan uptick juga pertama kali diterapkan pada tahun 1938. Aturan tersebut menyatakan bahwa investor tidak dapat menjual saham kecuali perdagangan terakhir dilakukan. dengan harga yang lebih tinggi dari perdagangan sebelumnya. Upaya itu dimaksudkan untuk memperlambat momentum penurunan keamanan.

Sidang kongres AS membahas short selling pada tahun 1989, beberapa bulan setelah ambruknya pasar saham pada Oktober 1987. Para pembuat undang-undang ingin melihat efek short seller terhadap perusahaan kecil dan perlunya regulasi lebih lanjut di pasar.

Peraturan SEC

SEC memperbarui peraturan untuk short selling pada tahun 2005, untuk mengatasi penyalahgunaan oleh penjual pendek telanjang dengan penerapan Peraturan SHO. Beberapa tahun kemudian, itu menjatuhkan aturan kenaikan untuk semua sekuritas ekuitas. Namun, SEC masih memantau penjualan pendek telanjang (meskipun penjualan singkat telanjang dilarang di AS), dan dalam beberapa tahun SEC mengambil tindakan darurat untuk membatasi penjualan pendek telanjang ilegal karena krisis hipotek dan krisis kredit semakin dalam dan fluktuasi di pasar meningkat.

Pada musim gugur 2008, krisis keuangan telah menyebar ke seluruh dunia, negara-negara terkemuka untuk menerapkan larangan short-selling sementara dan pembatasan sekuritas sektor keuangan. Negara-negara tersebut antara lain Amerika Serikat, Britania, Perancis, Jerman, Swiss, Irlandia, Kanada, dan lain-lain yang mengikutinya.

Short selling terkadang dapat mengungkapkan kelemahan mendasar dalam sebuah perusahaan, seperti ketika penjual pendek bernama James Chanos melihat ada yang tidak beres dalam praktik akuntansi Enron. Tindakannya membantu mengungkap penipuan akuntansi yang dikenal sebagai "skandal Enron, " yang menempatkan para eksekutifnya di balik jeruji besi.

Gambar besar

Larangan short selling telah digunakan sejak awal pasar keuangan dan sepanjang sejarah untuk mengatasi pelanggaran seperti menyebarkan desas-desus negatif tentang perusahaan untuk memanipulasi pasar. Namun, banyak larangan dicabut karena penjual pendek memiliki peran penting di pasar. SEC mengidentifikasi kepentingannya berdasarkan:

• Kontribusi untuk penemuan harga yang efisien
• Mengurangi gelembung pasar
• Meningkatkan likuiditas pasar
• Promosi pembentukan modal
• Memfasilitasi lindung nilai dan kegiatan pengelolaan lainnya
• Batas untuk manipulasi pasar ke atas