Pilihan Amerika vs. Eropa:Apa Bedanya?

Pilihan Amerika vs. Eropa:Gambaran Umum

Pilihan Amerika dan Eropa memiliki karakteristik yang sama tetapi perbedaannya penting. Contohnya, pemilik opsi gaya Amerika dapat berolahraga kapan saja sebelum opsi berakhir. Di sisi lain, Opsi gaya Eropa hanya dapat digunakan pada saat kedaluwarsa.

Meskipun sebagian besar opsi ekuitas adalah opsi gaya Amerika, banyak indeks ekuitas berbasis luas, termasuk S&P 500, telah secara aktif memperdagangkan opsi gaya Eropa.

Takeaways Kunci

• Sebagian besar saham dan dana yang diperdagangkan di bursa memiliki opsi gaya Amerika sementara indeks ekuitas, termasuk S&P 500, memiliki pilihan gaya Eropa.
• Opsi indeks Eropa menghentikan perdagangan satu hari sebelumnya, pada penutupan bisnis pada hari Kamis sebelum hari Jumat ketiga dari bulan kedaluwarsa.
• harga penyelesaian adalah harga penutupan resmi untuk periode kedaluwarsa, menetapkan opsi mana yang ada dalam uang dan tunduk pada latihan otomatis.

Pilihan Amerika

Opsi adalah kontrak yang memperoleh nilainya dari aset atau investasi yang mendasarinya. Opsi memberi pemilik hak untuk membeli atau menjual aset dasar (seperti saham), dengan harga tetap (disebut strike price), pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa tertentu di masa depan. Opsi panggilan memberi pemilik hak untuk membeli saham, Misalnya, sementara opsi put memberi pemilik hak untuk menjual saham. Biaya di muka (disebut premi) adalah apa yang dibayarkan investor untuk membeli opsi.

Khas, opsi saham adalah untuk satu saham, sementara opsi indeks didasarkan pada sekeranjang ekuitas yang dapat mewakili pasar ekuitas secara keseluruhan atau sebagian dari pasar, seperti industri tertentu. Opsi saham dapat dilakukan sebelum tanggal kedaluwarsa (jika bergaya Amerika), sementara opsi pada indeks hanya dapat dieksekusi pada saat kedaluwarsa (jika bergaya Eropa). Namun, investor dapat melepas posisi opsi dengan menjualnya sebelum kadaluwarsa, termasuk pilihan gaya Eropa, meskipun mungkin ada keuntungan atau kerugian antara premi yang dibayarkan dan diterima.

Semua saham opsional dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) memiliki opsi gaya Amerika sementara hanya beberapa indeks berbasis luas yang memiliki opsi gaya Amerika. Opsi indeks Amerika menghentikan perdagangan pada penutupan bisnis pada hari Jumat ketiga bulan kedaluwarsa, dengan beberapa pengecualian. Misalnya, beberapa opsi adalah triwulanan, yang diperdagangkan hingga hari perdagangan terakhir dari kuartal kalender, sementara mingguan berhenti berdagang pada hari Rabu atau Jumat pada minggu yang ditentukan.

harga penyelesaian adalah harga penutupan resmi untuk periode kedaluwarsa, menetapkan opsi mana yang ada dalam uang dan tunduk pada latihan otomatis. Opsi apa pun yang menghasilkan uang satu sen atau lebih pada tanggal kedaluwarsa secara otomatis dijalankan kecuali jika pemilik opsi secara khusus meminta broker mereka untuk tidak berolahraga. Harga penyelesaian untuk aset dasar (saham, ETF, atau indeks) dengan opsi gaya Amerika adalah harga penutupan reguler atau perdagangan terakhir sebelum pasar tutup pada hari Jumat ketiga. Perdagangan setelah jam kerja tidak dihitung saat menentukan harga penyelesaian.

Menjelaskan Pilihan Amerika dan Eropa

Dengan pilihan gaya Amerika, jarang ada kejutan. Jika saham diperdagangkan pada $40,12 beberapa menit sebelum bel penutupan pada hari Jumat kedaluwarsa, Anda dapat mengantisipasi bahwa 40 panggilan akan kedaluwarsa dan 40 panggilan akan menghasilkan uang. Jika Anda memiliki posisi pendek di panggilan 40 dan tidak ingin dipukul dengan pemberitahuan latihan, Anda dapat membeli kembali panggilan tersebut. Harga penyelesaian dapat berubah dan 40 panggilan dapat keluar dari uang, tetapi tidak mungkin nilainya akan berubah secara signifikan dalam beberapa menit terakhir.

Pilihan Eropa

Opsi indeks Eropa menghentikan perdagangan satu hari sebelumnya, pada penutupan bisnis pada hari Kamis sebelum hari Jumat ketiga dari bulan kedaluwarsa.

Tidak mudah untuk mengidentifikasi harga penyelesaian untuk opsi gaya Eropa. Faktanya, harga penyelesaian tidak dipublikasikan sampai beberapa jam setelah pasar dibuka. Harga penyelesaian Eropa dihitung sebagai berikut:

• Pada hari Jumat ketiga setiap bulan, harga pembukaan untuk setiap saham dalam indeks ditentukan. Saham individu dibuka pada waktu yang berbeda, dengan beberapa harga pembukaan ini tersedia pada 09:30 ET sementara yang lain ditentukan beberapa menit kemudian.
• Harga indeks yang mendasari dihitung seolah-olah semua saham diperdagangkan pada harga pembukaan masing-masing pada saat yang sama. Ini bukan harga dunia nyata karena Anda tidak dapat melihat indeks yang dipublikasikan dan menganggap harga penyelesaian mendekati nilainya.

Opsi gaya Eropa menimbulkan risiko khusus bagi pedagang opsi, membutuhkan perencanaan yang cermat untuk menghindari paparan sistemik.

Hak Latihan

Saat Anda memiliki opsi, Anda mengontrol hak untuk berolahraga. Kadang-kadang, mungkin bermanfaat untuk menggunakan opsi sebelum kadaluwarsa, untuk mengumpulkan dividen, Misalnya, tapi itu jarang penting. Dividen adalah pembayaran tunai yang dibayarkan kepada pemegang saham oleh perusahaan sebagai imbalan kepada investor. Saat Anda menjual opsi gaya Amerika, Anda menjual opsi tanpa memilikinya dan diberi pemberitahuan latihan sebelum kedaluwarsa dan kekurangan stok.

Satu-satunya saat penugasan awal membawa risiko yang signifikan terjadi dengan opsi indeks penyelesaian tunai gaya Amerika, menyarankan cara termudah untuk menghindari risiko latihan awal adalah dengan menghindari opsi Amerika. Jika Anda menerima pemberitahuan tugas, Anda harus membeli kembali opsi itu dengan nilai intrinsik malam sebelumnya, menempatkan Anda pada risiko serius jika pasar mengalami pergerakan yang signifikan.

Penyelesaian Tunai

Ini menguntungkan bagi semua pihak ketika opsi diselesaikan secara tunai:

• Tidak ada saham yang bertukar tangan.
• Anda tidak perlu khawatir tentang membangun kembali portofolio saham yang kompleks karena Anda tidak kehilangan posisi aktif jika diberikan pemberitahuan latihan pada panggilan yang Anda tulis, seperti dalam menulis panggilan tertutup atau strategi kerah.
• Pemilik opsi menerima nilai tunai dan penjual opsi membayar nilai tunai opsi. Nilai tunai itu sama dengan nilai intrinsik opsi. Jika opsinya kehabisan uang, itu kadaluarsa tidak berharga dan memiliki nilai tunai nol.

Opsi penyelesaian tunai ini hampir selalu bergaya Eropa dan penugasan hanya terjadi pada saat kedaluwarsa, sehingga nilai tunai opsi ditentukan oleh harga penyelesaian.

Harga Penyelesaian

Harga penyelesaian sering mengejutkan dengan opsi gaya Eropa karena, ketika pasar dibuka untuk perdagangan pada pagi hari Jumat ketiga, perubahan harga yang signifikan dapat terjadi dari penutupan malam sebelumnya. Ini tidak terjadi sepanjang waktu tetapi cukup sering terjadi untuk mengubah strategi yang tampaknya berisiko rendah untuk menahan posisi semalaman menjadi sebuah perjudian.

Berikut skenario yang dihadapi oleh pedagang opsi Eropa Kamis sore pada hari sebelum kadaluarsa:

• Jika pilihannya hampir tidak berharga, bertahan dan berharap keajaiban bukanlah ide yang buruk. Pemilik opsi harga rendah, bernilai beberapa sen atau kurang, telah mendapatkan ratusan atau ribuan dolar ketika pasar bergeser lebih tinggi atau lebih rendah pada Jumat pagi. Namun, pilihan ini berakhir tidak berharga sebagian besar waktu.
• Jika Anda memiliki opsi yang memiliki nilai signifikan, Anda memiliki keputusan untuk dibuat. Harga penyelesaian bisa membuat opsi menjadi tidak berharga atau menggandakan nilainya. Apakah Anda ingin melempar dadu? Ini adalah keputusan berbasis risiko yang perlu dibuat oleh investor individu untuk diri mereka sendiri.

Ketika opsi pendek, Anda menghadapi tantangan yang berbeda:

• Saat kehabisan opsi uang, menutupi adalah langkah yang bijaksana. Dengan pilihan gaya Amerika, Anda melihat saham mendekati pemogokan dan dapat menghabiskan satu atau dua nikel untuk menutupi. Tetapi dengan opsi Eropa, tidak ada peringatan. Opsi out-of-the-money dapat memindahkan 10 atau 20 poin ke dalam uang, seharga $1, 000 hingga $2, 000 per kontrak ketika dipaksa untuk membayar harga penyelesaian. Itu tidak sebanding dengan risikonya.