Pemilihan Presiden AS &Dampak Pasar:Prospek Ekonomi &Tren Pasar Saham

Dengan pemilihan presiden AS yang akan segera dilaksanakan dan tinggal seminggu lagi, pasar keuangan mengamati dengan napas tertahan.

Tidak ada kekurangan alasan untuk merasa gugup. Kedua belah pihak telah menguraikan visi yang sangat berbeda mengenai masa depan ekonomi Amerika, yang mempunyai implikasi besar bagi seluruh dunia.

Semua ini terjadi di tengah meningkatnya ketegangan dengan Tiongkok dan krisis yang sedang berlangsung di Timur Tengah. Harga emas – yang merupakan cara umum bagi investor untuk melakukan lindung nilai terhadap ketidakpastian – telah melonjak hingga mencapai rekor tertinggi.

Banyak yang berspekulasi tentang apa yang mungkin terjadi pada pasar saham dan perekonomian – baik di Amerika Serikat maupun di Australia.

Tentu saja, hal ini tidak hanya bergantung pada siapa yang duduk di Ruang Oval. Namun, jika menilik sejarah, masih ada kisah yang menarik – dan mungkin mengejutkan.

Baca selengkapnya:Dari deportasi massal hingga kenaikan tarif besar-besaran, inilah dampak program ekonomi Trump terhadap AS dan Australia

Gajah, keledai, banteng, dan beruang

Di Amerika Serikat, kedua belah pihak yang terpecah belah mempunyai stereotip yang terlalu disederhanakan.

Partai Demokrat sering dipandang sebagai partai yang proaktif dalam belanja pemerintah, dan lebih menyukai kebijakan yang mendistribusikan kembali kekayaan melalui perpajakan. Sebaliknya, Partai Republik mempunyai reputasi sebagai partai pemerintahan kecil yang ramah bisnis dan lebih menyukai kebijakan yang lebih pasif dengan tarif pajak yang lebih rendah.

Jadi, Anda mungkin terkejut ketika mengetahui bahwa jika kita melihat lebih dekat dan melihat sebagian besar abad yang lalu, perekonomian AS dan pasar sahamnya sebenarnya memiliki kinerja yang lebih baik di bawah kepemimpinan Partai Demokrat, berdasarkan dua ukuran utama.

Investor saham mencari keuntungan di atas dan di luar ‘tingkat bebas risiko’. Detail dari Seth Wenig/AP

Penelitian Lubos Pastor dan Pietro Veronesi dari University of Chicago meneliti periode antara tahun 1927 hingga 2015.

Mereka menemukan rata-rata pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) adalah 4,86% di bawah kepemimpinan presiden dari Partai Demokrat. Di bawah kepresidenan Partai Republik, rata-rata angkanya mencapai 1,7%.

Pada periode yang sama, “premi risiko ekuitas” pasar saham AS juga 10,9% lebih tinggi pada masa pemerintahan presiden dari Partai Demokrat dibandingkan dengan masa pemerintahan presiden dari Partai Republik. Pada tahun 1999 hingga 2015, angka ini bahkan lebih tinggi lagi pada masa pemerintahan presiden demokratis – yaitu sebesar 17,4%.

Ini adalah tingkat pengembalian berlebih yang dapat diperoleh dengan berinvestasi pada saham di atas “tingkat bebas risiko” (seperti tingkat bunga rekening tabungan).

Mengapa lebih baik melihat premi risiko dibandingkan total keuntungan pasar saham? Karena ini membantu memisahkan pengaruh suku bunga.

Pengembalian aset seperti saham terdiri dari tingkat bebas risiko dari bank ditambah premi risiko. Suku bunga bebas risiko sebagian besar ditentukan oleh bank sentral, yang di sebagian besar negara tidak bergantung pada pemerintah.

Apa yang mungkin mendorong efek ini?

Apakah kinerja ini mencerminkan keberuntungan atau kebijakan yang baik, masih jauh lebih sulit untuk dijawab. Jika dampaknya timbul dari keputusan kebijakan yang unggul, hal ini berarti para pemilih telah berulang kali gagal memberikan penghargaan kepada pemerintahan yang baik.

Pastor dan Veronesi berpendapat berbeda – bahwa ketika perekonomian lemah dan harga saham rendah, para pemilih akan lebih menghindari risiko. Hal ini dapat membuat mereka lebih memilih kebijakan redistribusi kekayaan dari Partai Demokrat.

Tiga transisi terakhir dari kepresidenan Partai Republik ke Demokrat mendukung teori ini. Bill Clinton terpilih tak lama setelah resesi tahun 1990-91, Barack Obama pada puncak krisis keuangan global, dan Joe Biden pada masa pandemi.

Ketika perekonomian pulih dari krisis, harga saham seringkali meningkat. Tesis Pastor dan Veronesi menunjukkan bahwa pemilu – dan kinerja baik – presiden Partai Demokrat terjadi karena meningkatnya keengganan pemilih terhadap risiko.

Barack Obama terpilih sebagai presiden Amerika Serikat di tengah krisis keuangan global pada tahun 2008. Jae C. Hong/AP

Perekonomian yang sangat saling terkait

Secara historis, return saham bulanan di Australia dan Amerika Serikat memiliki korelasi yang tinggi – perhitungan saya menunjukkan bahwa hal ini bahkan lebih berkorelasi pada tahun-tahun pemilu.

Korelasi terkenal tidak menjelaskan apa pun tentang hubungan sebab-akibat, hanya saja ketika kita melihat perubahan di satu sisi, kita biasanya melihat perubahan serupa di sisi lain. Artinya, beberapa dampak yang kami jelaskan sebelumnya juga dapat dirasakan di sini (dan di seluruh dunia).

Memperluas analisis jangka panjang mereka secara internasional, Pastor dan Veronesi menemukan bahwa rata-rata premi risiko ekuitas saham Australia juga lebih tinggi di bawah kepemimpinan Partai Demokrat di AS – sebesar 11,3%!

Pengembalian serupa yang lebih tinggi juga diamati di Inggris – 7,3%. Dan angka tersebut bahkan lebih besar lagi di Kanada, Perancis, dan Jerman – semuanya sekitar 13%.

Ada dua faktor yang mungkin bisa membantu menjelaskan mengapa apa yang terjadi di AS memiliki dampak yang luas. Saham di pasar ini dimiliki secara global. Pemilihan presiden AS mungkin mencerminkan siklus penghindaran risiko global, yang pada gilirannya mempengaruhi pasar saham lokal.

Perekonomian dan pasar keuangan negara-negara tersebut juga sangat terintegrasi dengan Amerika Serikat dalam bidang-bidang seperti perdagangan, sehingga siklus ekonomi kedua negara tersebut sangat berkorelasi.

AS sangat terintegrasi dengan negara-negara besar Barat lainnya dalam bidang-bidang seperti perdagangan. Heidi Besen/Shutterstock

Boom pasar saham?

Akankah kemenangan Partai Demokrat pada bulan November akan membawa ledakan pasar saham? Kecil kemungkinannya, karena dua alasan.

Pertama, kemenangan Partai Demokrat akan menjadi kelanjutan, bukan transisi dari presiden Partai Republik. Hal ini tidak mewakili perubahan kebijakan yang disukai oleh pemilih yang lebih menghindari risiko.

Kedua, ini akan menjadi kemenangan Partai Demokrat di tengah perekonomian yang sedang booming. Perekonomian AS telah menguat sejak berakhirnya pandemi.

Negara ini menambahkan 254.000 pekerjaan pada bulan September, pertumbuhan lapangan kerja terkuat dalam enam bulan. Pertumbuhan ini juga tumbuh dengan kecepatan tahunan sebesar 3% pada kuartal kedua tahun 2024, di atas rata-rata di bawah 2% selama dekade terakhir.

Penelitian lain juga menunjukkan beberapa peringatan penting. Rata-rata, reaksi pasar jangka pendek terhadap pemilu tidak berpihak pada Partai Demokrat atau Republik.

Namun, sebuah kejutan kemenangan Partai Republik – yang bertentangan dengan prediksi pasar – dikaitkan dengan keuntungan 2-3% lebih tinggi pada hari pemilu.

Salah satu alasan yang memungkinkan terjadinya hal ini adalah tidak seperti para pemilih, pengelola dana saham cenderung condong ke Partai Republik. Kemenangan mengejutkan dari kandidat favorit mereka dapat mendongkrak harga saham ketika pemenangnya diumumkan.

Baca selengkapnya:Sebuah buku baru mengungkapkan bahwa sebagian besar kesuksesan Trump didasarkan pada mitos bahwa ia adalah miliarder dengan usahanya sendiri