Kelahiran Bursa Efek

Ketika orang berbicara saham, mereka biasanya berbicara tentang perusahaan yang terdaftar di bursa saham besar seperti New York Stock Exchange (NYSE) atau Nasdaq. Banyak perusahaan besar Amerika terdaftar di NYSE, dan mungkin sulit bagi investor untuk membayangkan saat bursa tidak identik dengan investasi dan perdagangan saham. Tetapi, tentu saja, tidak selalu seperti ini; ada banyak langkah di sepanjang jalan menuju sistem bursa saham kita saat ini. Anda mungkin terkejut mengetahui bahwa bursa saham pertama berkembang selama beberapa dekade tanpa satu saham pun diperdagangkan.

Dalam artikel ini, kita akan melihat evolusi bursa saham, dari negara bagian Venesia hingga kedai kopi Inggris, dan akhirnya ke NYSE dan saudara-saudaranya.

Takeaways Kunci

• Sementara New York Stock Exchange (NYSE) bisa dibilang bursa saham paling kuat di dunia, itu bukan pertukaran pertama yang memberikan pengaruh di pasar.
• Pada tahun 1300-an, Pemberi pinjaman uang Venesia mulai menjual masalah utang kepada pemberi pinjaman lain dan investor individu.
• Pada tahun 1500-an, Pertukaran Belgia ditangani secara eksklusif dalam surat promes dan obligasi.
• Pada tahun 1600-an, munculnya berbagai perusahaan India Timur yang menerbitkan saham menyebabkan ledakan keuangan, yang diikuti oleh kegagalan ketika terungkap beberapa perusahaan melakukan bisnis yang sebenarnya sangat sedikit.
• Kompetisi dari Nasdaq, yang dibentuk pada tahun 1971 untuk memperdagangkan sekuritas secara elektronik, telah menyebabkan NYSE berevolusi dan berinovasi untuk memperkuat dominasinya sebagai bursa global utama.

Sejarah Bursa Efek

Pedagang Sejati Venesia

Para rentenir Eropa mengisi celah penting yang ditinggalkan oleh bank-bank besar. Para rentenir memperdagangkan utang antara satu sama lain; pemberi pinjaman yang ingin membongkar risiko tinggi, pinjaman berbunga tinggi mungkin menukarnya dengan pinjaman yang berbeda dengan pemberi pinjaman lain. Pemberi pinjaman ini juga membeli masalah utang pemerintah. Seiring evolusi alami bisnis mereka berlanjut, pemberi pinjaman mulai menjual masalah utang kepada investor individu pertama. Venesia adalah pemimpin di lapangan dan yang pertama memulai perdagangan sekuritas dari pemerintah lain.

Pada tahun 1300-an, Pemberi pinjaman Venesia akan membawa papan tulis dengan informasi tentang berbagai masalah untuk dijual dan bertemu dengan klien, seperti yang dilakukan broker hari ini.

Bursa Saham Pertama—Sans the Stock

Menurut penelitian kami, Belgia membanggakan bursa saham sejauh 1531 di Antwerpen. Pialang dan rentenir akan bertemu di sana untuk berurusan dengan bisnis, pemerintah, dan bahkan masalah utang individu. Aneh untuk memikirkan bursa saham yang secara eksklusif berurusan dengan surat promes dan obligasi, tetapi pada tahun 1500-an tidak ada stok nyata. Ada banyak rasa kemitraan bisnis-pemodal yang menghasilkan pendapatan seperti halnya saham, tetapi tidak ada bagian resmi yang berpindah tangan.

Semua Perusahaan India Timur itu

Pada tahun 1600-an, Belanda, Inggris, dan pemerintah Prancis semuanya memberikan piagam kepada perusahaan-perusahaan dengan India Timur atas nama mereka. Di puncak puncak imperialisme, sepertinya setiap orang memiliki kepentingan dalam keuntungan dari Hindia Timur dan Asia kecuali orang-orang yang tinggal di sana. Pelayaran laut yang membawa kembali barang-barang dari Timur sangat berisiko—di atas bajak laut Barbary, ada risiko yang lebih umum dari cuaca dan navigasi yang buruk.

Untuk mengurangi risiko kapal yang hilang merusak kekayaan mereka, pemilik kapal telah lama berlatih mencari investor yang akan menyediakan uang untuk pelayaran—memperlengkapi kapal dan awaknya dengan imbalan persentase dari hasil jika pelayaran itu berhasil. Perusahaan-perusahaan perseroan terbatas awal ini seringkali hanya bertahan untuk satu kali pelayaran. Mereka kemudian dibubarkan, dan yang baru telah dibuat untuk perjalanan berikutnya. Investor menyebarkan risiko mereka dengan berinvestasi di beberapa usaha yang berbeda pada saat yang sama, dengan demikian memainkan peluang melawan mereka semua yang berakhir dengan bencana.

Ketika perusahaan-perusahaan India Timur dibentuk, mereka mengubah cara bisnis dilakukan. Perusahaan-perusahaan ini menerbitkan saham yang akan membayar dividen atas semua hasil dari semua perjalanan yang dilakukan perusahaan, daripada melakukan perjalanan demi perjalanan. Ini adalah perusahaan saham gabungan modern pertama. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk menuntut lebih banyak saham mereka dan membangun armada yang lebih besar. Besar kecilnya perusahaan, dikombinasikan dengan piagam kerajaan yang melarang kompetisi, berarti keuntungan besar bagi investor.

Sedikit Stok Dengan Kopi Anda?

Karena saham di berbagai perusahaan India Timur diterbitkan di atas kertas, investor dapat menjual surat-surat tersebut kepada investor lain. Sayangnya, tidak ada bursa efek yang ada, jadi investor harus melacak broker untuk melakukan perdagangan. Di Inggris, kebanyakan pialang dan investor melakukan bisnis mereka di berbagai kedai kopi di sekitar London. Masalah hutang dan saham untuk dijual ditulis dan ditempel di pintu toko atau dikirim sebagai buletin.

Gelembung Laut Selatan Meledak

British East India Company memiliki salah satu keunggulan kompetitif terbesar dalam sejarah keuangan—monopoli yang didukung pemerintah. Ketika investor mulai menerima dividen besar dan menjual saham mereka untuk kekayaan, investor lain haus akan bagian dari aksi tersebut.

Ledakan keuangan yang sedang berkembang di Inggris datang begitu cepat sehingga tidak ada aturan atau regulasi untuk penerbitan saham. The South Seas Company (SSC) muncul dengan piagam serupa dari raja dan sahamnya, dan banyak edisi ulang, dijual segera setelah mereka terdaftar. Sebelum kapal pertama meninggalkan pelabuhan, SSC telah menggunakan kekayaan investor barunya untuk membuka kantor mewah di bagian terbaik London.

Didorong oleh keberhasilan SSC—dan menyadari bahwa perusahaan tidak melakukan apa pun kecuali menerbitkan saham—"pengusaha" lain bergegas menawarkan saham baru dalam usaha mereka sendiri. Beberapa di antaranya sama menggelikannya seperti merebut kembali sinar matahari dari sayuran atau, lebih baik, sebuah perusahaan yang menjanjikan investor saham dalam suatu usaha yang sangat penting sehingga mereka tidak dapat diungkapkan. Mereka semua menjual. Sebelum kita menepuk punggung kita sendiri untuk seberapa jauh kita telah datang, ingat bahwa kolam buta ini masih ada sampai sekarang.

Mau tidak mau, gelembung pecah ketika SSC gagal membayar dividen atas keuntungannya yang sedikit, menyoroti perbedaan antara penerbitan saham baru ini dan British East India Company. Kehancuran berikutnya menyebabkan pemerintah melarang penerbitan saham—larangan tersebut berlaku hingga tahun 1825.

Bursa Efek New York

Bursa saham pertama di London resmi dibentuk pada tahun 1773, 19 tahun sebelum New York Stock Exchange. Sedangkan London Stock Exchange (LSE) diborgol oleh undang-undang yang membatasi saham, Bursa Efek New York telah menangani perdagangan saham, untuk lebih baik atau lebih buruk, sejak awal. NYSE bukanlah bursa saham pertama di AS, Namun. Kehormatan itu jatuh ke Philadelphia Stock Exchange, tetapi NYSE dengan cepat menjadi yang paling kuat.

Dibentuk oleh para pialang di bawah dahan pohon kancing yang menyebar, Bursa Efek New York membuat rumahnya di Wall Street. Lokasi pertukaran, lebih dari apapun, menyebabkan dominasi yang dicapai NYSE dengan cepat. Itu adalah jantung dari semua bisnis dan perdagangan yang datang dan pergi dari Amerika Serikat, serta basis domestik untuk sebagian besar bank dan perusahaan besar. Dengan menetapkan persyaratan daftar dan menuntut biaya, Bursa Efek New York menjadi institusi yang sangat kaya.

NYSE menghadapi persaingan domestik yang sangat kecil selama dua abad berikutnya. Prestise internasionalnya meningkat seiring dengan berkembangnya ekonomi Amerika, dan segera menjadi bursa saham terpenting di dunia. NYSE mengalami pasang surut selama periode yang sama, juga. Segala sesuatu mulai dari Depresi Hebat hingga pengeboman Wall Street tahun 1920 meninggalkan bekas luka di bursa. Pengeboman tahun 1920, diyakini telah dilakukan oleh kaum anarkis, menewaskan 38 orang dan juga melukai banyak bangunan terkemuka di Wall Street. Bekas luka yang kurang literal di bursa datang dalam bentuk daftar dan persyaratan pelaporan yang lebih ketat.

Pesaing NYSE

Di kancah internasional, London muncul sebagai pertukaran utama untuk Eropa, tetapi banyak perusahaan yang mampu mencatatkan saham secara internasional masih terdaftar di New York. Banyak negara lain termasuk Jerman, Perancis, Belanda, Swiss, Afrika Selatan, Hongkong, Jepang, Australia, dan Kanada mengembangkan bursa saham mereka sendiri, tetapi ini sebagian besar dilihat sebagai dasar pembuktian bagi perusahaan domestik untuk menghuni sampai mereka siap untuk membuat lompatan ke LSE dan dari sana ke liga besar NYSE. Beberapa bursa internasional ini masih dipandang sebagai wilayah berbahaya karena aturan pencatatan yang lemah dan regulasi pemerintah yang kurang kaku.

Meskipun ada bursa saham di Chicago, Los Angeles, Philadelphia, dan pusat-pusat utama lainnya, NYSE adalah bursa saham paling kuat di dalam dan luar negeri. Pada tahun 1971, Namun, seorang pemula muncul untuk menantang hegemoni NYSE.

Anak Baru di Blok

Nasdaq adalah gagasan dari National Association of Securities Dealers (NASD)—sekarang disebut Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Dari awal berdirinya, itu telah menjadi jenis bursa yang berbeda. Itu tidak menghuni ruang fisik, seperti 11 Wall Street. Sebagai gantinya, itu adalah jaringan komputer yang mengeksekusi perdagangan secara elektronik.

Pengenalan pertukaran elektronik membuat perdagangan lebih efisien dan mengurangi spread bid-ask—spread yang tidak diuntungkan oleh NYSE. Persaingan dari Nasdaq telah memaksa NYSE untuk berkembang, baik dengan mendaftarkan dirinya sendiri maupun dengan bergabung dengan Euronext untuk membentuk pertukaran trans-Atlantik pertama, yang dipertahankan hingga 2014 ketika Euronext dipecah menjadi entitas independen.

Masa Depan:Paritas Dunia?

NYSE masih yang terbesar dan, bisa dibilang, bursa saham paling kuat di dunia. Nasdaq memiliki lebih banyak perusahaan yang terdaftar, tetapi NYSE memiliki kapitalisasi pasar yang lebih besar dari Tokyo, London, dan bursa Nasdaq digabungkan. NYSE, sekali terkait erat dengan keberuntungan atau kegagalan ekonomi Amerika, sekarang mendunia. Meskipun bursa saham lain di dunia telah tumbuh lebih kuat melalui merger dan pengembangan ekonomi domestik mereka, sulit untuk melihat bagaimana salah satu dari mereka akan mengusir gorila seberat 800 pon yang merupakan Bursa Efek New York.