Opsi Volatilitas T&J:VIX,

Investor modern sering mendapatkan pembaruan di mana Indeks Volatilitas Cboe (VIX) diperdagangkan. Beberapa bahkan menyebut VIX sebagai "indeks ketakutan" karena biasanya naik ketika pasar saham yang lebih luas jatuh.

Faktanya, pedagang tingkat lanjut bahkan dapat memperdagangkan berjangka dan opsi di VIX. Tapi untuk semua perhatian yang didapatnya, hanya sedikit investor yang benar-benar memahami ukuran volatilitas opsi ini, apa artinya, bagaimana mengukurnya, dan akhirnya, bagaimana menentukan nilai yang paling akurat.

Apa Aturan 16?

VIX diperkenalkan oleh Cboe pada tahun 1993 sebagai ukuran tertimbang dari volatilitas tersirat (IV) dari Indeks S&P 100. Di 2003, VIX diperluas untuk mengukur Indeks S&P 500 (SPX). VIX dengan cepat berkembang menjadi ukuran utama ketakutan investor dan volatilitas pasar secara keseluruhan.

Karena investor memantau VIX setiap hari dan setiap minggu, mereka hanya menonton nomor yang mewakili IV dari SPX. Tanpa masuk ke diskusi matematika panjang yang melibatkan akar kuadrat, izinkan saya menyederhanakan aspek menarik dari VIX:angka 16 (atau lebih tepatnya, 15.87) kira-kira adalah akar kuadrat dari 252 (jumlah hari perdagangan dalam setahun). Di sinilah aturan 16 berasal.

Sementara Anda membiarkannya meresap, mari kita berjalan melalui beberapa hipotetis. Jika VIX diperdagangkan pada 16, kemudian 68,2% (atau dua pertiga) dari waktu, mungkin perdagangan naik atau turun kurang dari 1%. 31,8% lainnya (atau sepertiga) dari waktu, SPX mungkin diperdagangkan naik atau turun lebih dari 1%.

Sekarang mari kita melangkah lebih jauh. VIX di 24 mungkin sama dengan 1,5% pergerakan di SPX 31,8% (sepertiga) dari waktu. VIX pada 32 mungkin sama dengan pergerakan 2% di SPX 31,8% (sepertiga) dari waktu.

Aturan opsi 16 bekerja sebaliknya, juga—Anda dapat “memperpanjang” pembacaan harian dengan mengalikannya dengan 16. Misalnya, misalkan sebuah saham telah memiliki beberapa pergerakan 1,8%, dan menurut Anda pergerakan harian 1,8% mungkin biasa terjadi dalam waktu dekat. Jika begitu, Anda akan mengharapkan tingkat volatilitas tahunan 1,8 X 16 =28,8%. Membandingkan ekspektasi Anda dengan IV saat ini mungkin menunjukkan apakah Anda yakin suatu opsi terlalu mahal, di bawah harga, atau cukup murah.

Kecondongan Volatilitas:Hanya Fakta

Sekarang kita telah membahas aturan 16, mari kita atasi pilihan yang condong.

Skew muncul ketika out-of-the-money (OTM) put IV berada pada level yang lebih tinggi dari volatilitas panggilan OTM, menyebabkan premi yang lebih tinggi di sisi put. Ini berasal dari persepsi bahwa saham jatuh lebih cepat daripada naik.

Kemiringan volatilitas opsi menggambarkan ke arah mana risiko tersirat terletak pada dasarnya. Ada, tentu saja, variabel penawaran dan permintaan yang menentukan apakah ada kemiringan dan seberapa parah kemiringan tersebut (atau diferensial IV). Tanpa tuntutan ini, miring tidak akan ada, karena penawaran dan permintaan untuk opsi adalah pendorong paling jelas dari IV.

Mengenali adanya skew adalah langkah awal untuk mempertimbangkannya dalam trading Anda. Dengan premi ekstra dalam penempatan OTM dan sebaliknya premi yang lebih rendah dalam panggilan OTM, pemogokan dapat dipilih untuk berpotensi meningkatkan perdagangan menggunakan divergensi yang membebankan pada pasar opsi. Skew memungkinkan investor untuk mendorong put strike lebih jauh dari sisi panggilan yang sesuai, memberikan lebih sedikit eksposur downside.

Dalam kasus yang jarang terjadi tetapi sangat informatif (pemecahan saham atau peristiwa berita yang berpotensi positif), kemiringan dapat merata atau bahkan sedikit bergeser positif ke sisi panggilan (panggilan OTM dengan IV lebih tinggi daripada penempatan OTM).

Dan bagaimana dengan dunia opsi di luar ekuitas, seperti opsi di futures? Beberapa produk dapat berperilaku, dan dengan demikian diberi harga, cukup berbeda. Pilihan komoditas seperti jagung, ternak, dan minyak mentah, Misalnya, mungkin memiliki kecenderungan terbalik alami, dengan panggilan OTM yang memiliki IV lebih tinggi daripada panggilan OTM. Masuk akal, Baik? Kelangkaan makanan dan energi dapat menyebabkan pembelian yang hiruk pikuk.

Kontrak lainnya, seperti beberapa mata uang asing, tidak memiliki pilihan "alami", dan kemiringan dapat bervariasi tergantung pada kondisi pasar, harapan, dan penawaran dan permintaan opsi naik versus turun.

Gali di Bawah Permukaan

Pengukuran umum volatilitas seperti Cboe VIX, aturan 16, dan pilihan yang condong tidak selalu menceritakan keseluruhan cerita apakah suatu pilihan mungkin terlalu mahal atau terlalu rendah. Lebih tepatnya, mereka harus dipertimbangkan dalam konteks gambaran yang lebih besar. Apakah perusahaan atau salah satu pesaingnya akan melaporkan pendapatan, mengumumkan dividen, atau melakukan aksi korporasi lainnya? Apakah ada merger atau akuisisi dalam pengerjaan?

Dan ingatlah, pembacaan volatilitas hanya mendefinisikan kecenderungan statistik. Ini peluang kejadian tertentu, dan bukan hal yang pasti. Tapi memahami VIX, condong, dan aturan 16 setidaknya dapat menawarkan beberapa perspektif untuk membantu memahami angka-angka tersebut.

Jaringan TD Ameritrade dipersembahkan oleh TD Ameritrade Media Productions Company. TD Ameritrade Media Productions Company dan TD Ameritrade, Inc. adalah anak perusahaan yang terpisah tetapi berafiliasi dari TD Ameritrade Holding Corporation .