Pilihan Volatilitas Miring:Mengapa Tidak Saldo Tidak Semua Buruk

Harga yang Anda bayar untuk bahan makanan, pakaian, dan rumah Anda mengikuti dinamika penawaran dan permintaan. Tidak ada bedanya dengan opsi saham dan indeks, tetapi harga opsi umumnya lebih berfluktuasi. Tidak hanya itu, tetapi terkadang menempatkan biaya yang relatif lebih tinggi daripada panggilan. Di lain waktu, panggilan relatif lebih mahal.

Jika Anda telah memperdagangkan opsi, Anda mungkin tahu bahwa volatilitas tersirat (IV) menunjukkan seberapa besar pasar mengharapkan keamanan untuk bergerak. Setiap level IV kontrak dapat berayun ke atas dan ke bawah, kadang-kadang bergerak secara signifikan. Perbedaan dalam IV untuk panggilan out-of-the-money (OTM) versus penempatan dikenal sebagai volatilitas condong (vol skew), dan itu salah satu alasan perbedaan harga di antara opsi.

Mengapa Vol Miring?

Sebelum kehancuran pasar saham 1987, Opsi panggilan OTM diperdagangkan dengan nilai yang sama dengan penempatan OTM yang setara. Tapi setelah Black Monday, pedagang menyadari bahwa mereka perlu melindungi posisi mereka, dan menempatkan mulai membawa nilai lebih dari panggilan.

Mari kita lihat mengapa ada perbedaan antara harga put dan call. Ketika investor mempertimbangkan lindung nilai posisi saham bullish mereka, mereka biasanya melakukannya dengan opsi dengan membeli put atau menjual panggilan. Ini mendorong harga pemasangan dan panggilan turun, masing-masing. Perbedaan harga di antara opsi ini disebut condong dan dalam keadaan normal, menempatkan perdagangan pada volatilitas yang lebih tinggi daripada panggilan untuk alasan itu—investor mengimbangi sebagian dari kenaikan posisi saham mereka.

Karena penurunan pasar sering kali sangat cepat, investor dapat melihat untuk melindungi posisi mereka di sisi bawah di mana volatilitas mungkin lebih tinggi daripada di sisi atas. Investor ingin melindungi posisi buy mereka dari penurunan pasar yang cepat ini dengan membeli opsi put. Mereka mungkin juga ingin membatasi keuntungan maksimal mereka pada saham untuk mengumpulkan premi dengan menjual panggilan terhadap saham. Jadi umumnya, untuk opsi saham dan indeks, kemiringan normal akan ke sisi negatifnya, di mana IV lebih tinggi untuk penempatan OTM dibandingkan panggilan OTM. Dinamika penawaran dan permintaan meningkatkan nilai put dan menurunkan nilai call.

Alasan lain put sering kali lebih kaya adalah karena sebagian besar investor, risiko untuk saham adalah ke sisi negatifnya. Ketakutan yang terkait dengan penurunan besar di pasar seringkali merupakan motivator yang lebih kuat daripada perasaan euforia dari reli yang kuat. Hasil dari, investor umumnya bersedia membayar lebih untuk melindungi investasi mereka yang ada daripada ketika mereka mengambil posisi baru.

Meski tidak biasa, mungkin ada saat-saat ketika panggilan mungkin dihargai lebih tinggi dari penempatan yang setara. Ini dikenal sebagai kemiringan terbalik dan dapat terjadi selama pergerakan naik yang luar biasa kuat. Dalam skenario seperti itu, kemungkinan akan ada banyak spekulasi terbalik dan investor khawatir mereka akan kehilangan pergerakan. Semua orang menginginkan bagian dari aksi dan saat pasar bergerak lebih tinggi, orang cenderung menjadi lebih menghindari risiko. Investor mungkin ingin menyingkirkan lindung nilai mereka sehingga mereka cenderung menjual put mereka. Permintaan telepon meningkat, yang membuat panggilan OTM lebih kaya daripada penempatan yang setara.

Untuk mengetahui kemiringannya, tarik ke atas Rantai Opsi untuk keamanan apa pun dari Menganalisa tab pada platform thinkorswim® dari TD Ameritrade. Kemudian bandingkan harga panggilan dan penempatan OTM yang berjarak sama dari harga kesepakatan. Lihatlah kerangka waktu yang berbeda untuk membiasakan diri Anda dengan kemiringan normal yang mungkin terjadi. Dengan cara itu, Anda akan dapat mengidentifikasi kapan kemiringan mungkin tidak normal.

Ekspresi Miring:Tersenyum atau Tersenyum?

Membandingkan harga put dan call di Rantai Opsi adalah salah satu cara untuk mendapatkan gambaran tentang vol skew. Anda juga dapat memvisualisasikan bentuk kemiringan. Pada thinkorswim:

1. Pilih Berdagang tab.
2. Dibawah Rantai Opsi , Pilih Kedalaman Produk (pastikan itu dipilih dari pengaturan di kanan atas) dan perluas.
3. Pilih Pilihan atau Berjangka . Kemudian dari Menunjukkan Tidak bisa, pilih jenis opsi yang ingin Anda lihat (Semua, Panggilan, menempatkan, OTM, Rata-rata). Khas, volatilitas panggilan dan put yang berbagi pemogokan yang sama serupa, jadi jika Anda memilih kurva OTM, ini memberikan gambaran yang lebih kuat tentang kemiringan vol. Anda dapat memilih satu kedaluwarsa, mereka semua, atau apa pun di antaranya.
4. Pilih semua teguran atau rentang teguran yang lebih kecil.
5. Karena fokusnya adalah pada IV, Anda mungkin ingin memulai dengan merencanakan Volume Impl .

Kurva volatilitas sekarang ditampilkan secara grafis (lihat gambar 1). Jika seimbang, itu disebut "senyum". Jika kemiringan untuk puts OTM lebih curam daripada kemiringan panggilan OTM, itu disebut "menyeringai." Seringai menyiratkan pasar takut akan koreksi. Jika kemiringan panggilan lebih curam, itu menyiratkan pedagang mengharapkan pergerakan naik.

GAMBAR 1:ITU SENYUM ATAU SENYUM? Terkadang kemiringan volatilitas bisa lebih curam untuk penempatan; di lain waktu, lebih curam untuk panggilan. Di sini kemiringan pada put tampaknya sedikit lebih curam, menunjukkan pasar mengharapkan kemungkinan pergerakan turun di saham ini. Sumber bagan:platform thinkorswim® dari TD Ameritrade. Untuk tujuan ilustrasi saja. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

Menerapkan Kemiringan pada Perdagangan Anda

Mengetahui kemiringan volatilitas opsi dapat membantu Anda memilih pemogokan. Jika pedagang mengantisipasi bahwa peristiwa di masa depan dapat mendorong harga lebih rendah, condong pada put mungkin lebih curam. Jika perdagangan diperkirakan akan datar, kemudian condong pada put mungkin menjadi lebih rata.

Anda juga dapat menggunakan vol skew untuk mendapatkan gambaran tentang apa yang dipikirkan pasar. Sebagai contoh, jika ada pengumuman penghasilan yang akan datang, taruh dan kemiringan panggilan bisa curam, menunjukkan pasar mengharapkan pergerakan naik atau turun yang besar.

Pengetahuan:Salah satu dari Anda aset paling berharga

Lihat berbagai sumber pendidikan kami termasuk artikel, video, kurikulum yang imersif, siaran web, dan acara tatap muka.