Cara Menentukan Bobot Biaya Modal yang Tepat

Semua bisnis harus mengumpulkan uang yang disebut modal untuk mendanai operasi mereka. Umumnya, modal berasal dari dua sumber:investor dan utang.

Pikirkan sebuah perusahaan yang baru saja dimulai. Pemilik bisnis dapat mengumpulkan sejumlah modal melalui investor atau dengan menjual saham, disebut pembiayaan ekuitas. Apapun pendanaan yang tidak dibiayai oleh ekuitas dibiayai oleh hutang, termasuk pinjaman dan obligasi.

Tidak ada jenis modal yang tidak memiliki kekurangan: tidak ada yang gratis. Baik hutang dan modal ekuitas membawa semacam label harga. Pemegang saham membutuhkan dividen atau kenaikan harga saham, dan bank mewajibkan pembayaran bunga pinjaman. Bisnis harus melacak biaya peningkatan modal untuk memastikan bahwa operasi dibiayai dengan cara yang paling hemat biaya.

Menggunakan Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang

Ketika menilai kemanjuran strategi pembiayaan perusahaan, analis menggunakan perhitungan yang disebut biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) untuk menentukan berapa banyak perusahaan akhirnya membayar untuk dana yang dikumpulkannya.

Rata-rata tertimbang ini dihitung dengan terlebih dahulu menerapkan bobot khusus pada biaya ekuitas dan utang. Biaya tertimbang utang kemudian dikalikan dengan kebalikan dari tarif pajak perusahaan, atau 1 dikurangi tarif pajak, untuk memperhitungkan pelindung pajak yang berlaku untuk pembayaran bunga. Akhirnya, biaya tertimbang ekuitas dan utang ditambahkan bersama-sama untuk membuat total biaya rata-rata tertimbang modal.

WACC = ( E / V * K e ) + ( D / V ) * K D * ( 1 - T A x R A T e ) di mana: E =Nilai Pasar Ekuitas V =Total Nilai Pasar Ekuitas dan Hutang Ke =Biaya Ekuitas D =Nilai Pasar Utang Kd =Biaya Hutang Tarif Pajak =Tarif Pajak Badan \begin{aligned} &\text{WACC}=\left(E/V*Ke\right)+\left(D/V\right)*Kd*\left(1-TaxRate\right)\\ &\textbf {di mana:}\\ &\text{E =Nilai Pasar Ekuitas}\\ &\text{V =Total Nilai Pasar Ekuitas dan Hutang}\\ &\text{Ke =Biaya Ekuitas}\\ &\text {D =Nilai Pasar Hutang}\\ &\text{Kd =Biaya Hutang}\\ &\text{Tarif Pajak =Tarif Pajak Badan}\\ \end{aligned} ​WACC=(E/V∗Ke)+(D/V)∗Kd∗(1−TaxRate)di mana:E =Nilai Pasar EkuitasV =Total Nilai Pasar Ekuitas dan DebtKe =Biaya EkuitasD =Nilai Pasar DebtKd =Biaya DebtTax Rate =Tarif Pajak Perusahaan​

Menghitung biaya modal bisa agak rumit, terutama dalam hal pemerataan. Namun, menentukan bobot masing-masing cukup mudah. Karena persamaan ini mengasumsikan bahwa semua modal berasal dari hutang atau ekuitas, Sesederhana menghitung proporsi total modal yang berasal dari masing-masing sumber.

Sebagai contoh, asumsikan startup baru menghasilkan $ 500, 000 ekuitas dari investor dan mengambil pinjaman bank sebesar $300, 000. Pengembalian yang diperlukan atas investasi pemegang saham, atau biaya ekuitas (COE), adalah 4%, dan tingkat bunga pinjaman adalah 8,5%. Tarif pajak badan tahun berjalan, juga disebut tarif pajak marjinal, adalah 30%.

Karena jumlah total modal yang dikumpulkan adalah $800, 000, proporsi ekuitas terhadap total modal adalah $ 500, 000 / $800, 000, atau 0,625. Karena hutang dan ekuitas adalah satu-satunya jenis modal, proporsi utang sama dengan 1,0 dikurangi proporsi ekuitas, atau 0,375. Hal ini ditegaskan dengan melakukan kalkulasi awal menggunakan hutang dan bukan ekuitas:$300, 000 / $800, 000 = 0,375.

Untuk menghitung WACC, menerapkan bobot yang dihitung di atas untuk masing-masing biaya modal dan memasukkan tarif pajak perusahaan:

(0.625*.04) + (0.375*.085*(1-.3)) =0,473, atau 4,73% .

Nilai utang dan ekuitas dapat dihitung menggunakan nilai buku atau nilai pasar. Nilai buku mengacu pada nilai aset seperti yang dimasukkan di neraca, atau nilai tunai aktualnya, sedangkan nilai pasar mengacu pada nilai aset jika diperdagangkan dalam pengaturan lelang.

Karena nilai hutang dan ekuitas secara inheren mempengaruhi perhitungan bobot masing-masing, penting untuk menentukan jenis penilaian apa yang paling tepat, diberikan konteksnya. Perhitungan yang melibatkan biaya modal baru yang diharapkan, seperti pada contoh di atas, menggunakan nilai pasar modal.