Cara Menggunakan Komoditas Berjangka untuk Lindung Nilai

Futures adalah kelas aset populer yang digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko. Sesungguhnya, risiko investasi tidak akan pernah bisa dihilangkan sama sekali, meskipun dampaknya dapat dikurangi atau diteruskan. Lindung nilai melalui perjanjian masa depan antara dua pihak dimulai pada tahun 1800-an. Chicago Board of Trade menstandardisasi kontrak berjangka pada tahun 1865 untuk memungkinkan petani dan dealer memperdagangkan biji-bijian dan komoditas lunak lainnya pada tanggal transaksi di masa depan sepanjang tahun.

Takeaways Kunci

• Hedging adalah cara untuk mengurangi eksposur risiko dengan mengambil posisi offset dalam produk atau keamanan yang terkait erat.
• Dalam dunia komoditas, baik konsumen maupun produsen dapat menggunakan kontrak berjangka untuk melakukan lindung nilai.
• Hedging dengan futures secara efektif mengunci harga komoditas hari ini, bahkan jika itu benar-benar akan dibeli atau dijual dalam bentuk fisik di masa depan.

Komoditas Lindung Nilai

Mari kita lihat beberapa contoh dasar pasar berjangka, serta prospek pengembalian dan risiko.

Demi kesederhanaan, kita asumsikan satu unit komoditi, yang bisa berupa gantang jagung, satu liter jus jeruk, atau satu ton gula. Mari kita lihat seorang petani yang mengharapkan satu unit kedelai siap dijual dalam waktu enam bulan. Asumsikan bahwa harga spot kedelai saat ini adalah $10 per unit. Setelah mempertimbangkan biaya perkebunan dan keuntungan yang diharapkan, dia ingin harga jual minimum menjadi $10,10 per unit, setelah panennya siap. Petani khawatir bahwa kelebihan pasokan atau faktor lain yang tidak terkendali dapat menyebabkan penurunan harga di masa depan, yang akan meninggalkan dia dengan kerugian.

Berikut adalah parameternya:

• Perlindungan harga diharapkan oleh petani (minimal $10,10).
• Perlindungan diperlukan untuk jangka waktu tertentu (enam bulan).
• Jumlahnya tetap:petani tahu bahwa dia akan memproduksi satu unit kedelai selama periode waktu yang ditentukan.
• Tujuannya adalah untuk melakukan lindung nilai (menghilangkan risiko/kerugian), tidak berspekulasi.

Kontrak berjangka, dengan spesifikasi mereka, sesuai dengan parameter di atas:

• Mereka dapat dibeli atau dijual hari ini untuk menetapkan harga di masa depan.
• Mereka untuk jangka waktu tertentu, setelah itu mereka kedaluwarsa.
• Kuantitas kontrak berjangka adalah tetap.
• Mereka menawarkan lindung nilai.

Asumsikan kontrak berjangka pada satu unit kedelai dengan enam bulan kedaluwarsa tersedia hari ini seharga $10.10. Petani dapat menjual kontrak berjangka ini (short sell) untuk mendapatkan perlindungan yang diperlukan (mengunci harga jual).

Bagaimana Ini Bekerja:Produser Hedge

Jika harga kedelai melonjak menjadi $13 dalam enam bulan, petani akan mengalami kerugian $2,90 (harga jual-harga beli =$10,10-$13,00) pada kontrak berjangka. Dia akan dapat menjual hasil panennya yang sebenarnya dengan harga pasar $13, yang akan menghasilkan harga jual bersih $13 - $2,90 =$10,10.

Jika harga kedelai tetap pada $10, petani akan mendapatkan keuntungan dari kontrak berjangka ($10,10 - $10 =$0,10). Dia akan menjual kedelainya seharga $10, meninggalkan harga jual bersihnya pada $10 + $0,10 =$10,10

Jika harga turun menjadi $7,50, petani akan mendapatkan keuntungan dari kontrak berjangka ($10,10 - $7,50 =$2,60). Dia akan menjual hasil panennya dengan harga $7,50, membuat harga jual bersihnya $10,10 ($7,50 + $2,60).

Dalam ketiga kasus tersebut, petani mampu melindungi harga jual yang diinginkannya dengan menggunakan kontrak berjangka. Hasil panen sebenarnya dijual dengan harga pasar yang tersedia, tetapi fluktuasi harga dihilangkan oleh kontrak berjangka.

Hedging bukan tanpa biaya dan risiko. Asumsikan bahwa dalam kasus pertama yang disebutkan di atas, harganya mencapai $13, tetapi petani tidak mengambil kontrak berjangka. Dia akan diuntungkan dengan menjual dengan harga lebih tinggi $13. Karena posisi futures, dia kehilangan tambahan $2,90. Di samping itu, situasinya bisa lebih buruk baginya kasus ketiga, ketika dia menjual seharga $7,50. Tanpa masa depan, dia akan menderita kerugian. Tetapi dalam semua kasus, ia mampu mencapai lindung nilai yang diinginkan.

Bagaimana Ini Bekerja:Lindung Nilai Konsumen

Sekarang asumsikan produsen minyak kedelai yang membutuhkan satu unit kedelai dalam waktu enam bulan. Dia khawatir harga kedelai akan melonjak dalam waktu dekat. Dia dapat membeli (go long) kontrak masa depan kedelai yang sama untuk mengunci harga beli pada level yang diinginkannya sekitar $10, katakan $10.10.

Jika harga kedelai melonjak hingga katakanlah $13, pembeli berjangka akan mendapat untung $2,90 (harga jual-harga beli =$13 - $10,10) pada kontrak berjangka. Dia akan membeli kedelai yang dibutuhkan dengan harga pasar $13, yang akan menghasilkan harga beli bersih -$13 + $2,90 =-$10,10 (negatif menunjukkan arus keluar bersih untuk pembelian).

Jika harga kedelai tetap pada $10, pembeli akan kehilangan kontrak berjangka ($10 - $10,10 =-$0,10). Dia akan membeli kedelai yang dibutuhkan seharga $10, mengambil harga beli bersihnya menjadi -$10 - $0,10 =-$10,10

Jika harga turun menjadi $7,50, pembeli akan kehilangan kontrak berjangka ($7,50 - $10,10 =-$2,60). Dia akan membeli kedelai yang dibutuhkan dengan harga pasar $7,50, mengambil harga beli bersihnya menjadi -$7,50 - $2,60 =-$10,10.

Dalam ketiga kasus tersebut, produsen minyak kedelai bisa mendapatkan harga beli yang diinginkan, dengan menggunakan kontrak berjangka. Secara efektif, hasil panen sebenarnya dibeli dengan harga pasar yang tersedia. Fluktuasi harga dimitigasi oleh kontrak berjangka.

Risiko

Menggunakan kontrak berjangka yang sama pada harga yang sama, kuantitas, dan kedaluwarsa, persyaratan lindung nilai untuk petani kedelai (produsen) dan produsen minyak kedelai (konsumen) terpenuhi. Keduanya mampu mengamankan harga yang mereka inginkan untuk membeli atau menjual komoditas di masa depan. Risikonya tidak lewat mana-mana tetapi dikurangi—satu kehilangan potensi keuntungan yang lebih tinggi dengan mengorbankan yang lain.

Kedua belah pihak dapat saling setuju dengan set parameter yang ditentukan ini, mengarah ke kontrak yang akan dihormati di masa depan (merupakan kontrak forward). Bursa berjangka cocok dengan pembeli atau penjual, memungkinkan penemuan harga dan standarisasi kontrak sambil menghilangkan risiko gagal bayar pihak lawan, yang menonjol dalam kontrak forward bersama.

Tantangan untuk Lindung Nilai

Sementara lindung nilai didorong, itu memang datang dengan serangkaian tantangan dan pertimbangan uniknya sendiri. Beberapa yang paling umum termasuk yang berikut:

• Uang margin diperlukan untuk disetorkan, yang mungkin tidak tersedia dengan mudah. Panggilan margin mungkin juga diperlukan jika harga di pasar berjangka bergerak melawan Anda, bahkan jika Anda memiliki komoditas fisik.
• Mungkin ada persyaratan mark-to-market harian.
• Menggunakan futures menghilangkan potensi keuntungan yang lebih tinggi dalam beberapa kasus (seperti yang dikutip di atas). Hal ini dapat menyebabkan persepsi yang berbeda dalam kasus organisasi besar, terutama yang memiliki banyak pemilik atau yang terdaftar di bursa saham. Sebagai contoh, pemegang saham perusahaan gula mungkin mengharapkan keuntungan yang lebih tinggi karena kenaikan harga gula kuartal terakhir tetapi mungkin kecewa ketika hasil kuartalan yang diumumkan menunjukkan bahwa keuntungan dibatalkan karena posisi lindung nilai.
• Ukuran dan spesifikasi kontrak mungkin tidak selalu sesuai dengan cakupan lindung nilai yang diperlukan. Sebagai contoh, satu kontrak kopi arabika "C" berjangka mencakup 37, 500 pon kopi dan mungkin terlalu besar atau tidak proporsional untuk memenuhi persyaratan lindung nilai dari produsen/konsumen. Kontrak mini berukuran kecil, jika tersedia, dapat dieksplorasi dalam kasus ini.
• Kontrak berjangka standar yang tersedia mungkin tidak selalu sesuai dengan spesifikasi komoditas fisik, yang dapat menyebabkan perbedaan lindung nilai. Seorang petani yang menanam varian kopi yang berbeda mungkin tidak menemukan kontrak berjangka yang mencakup kualitasnya, memaksanya untuk hanya mengambil kontrak robusta atau arabika yang tersedia. Pada saat kadaluarsa, harga jual aktualnya mungkin berbeda dari lindung nilai yang tersedia dari kontrak robusta atau arabika.
• Jika pasar berjangka tidak efisien dan tidak diatur dengan baik, spekulan dapat mendominasi dan mempengaruhi harga berjangka secara drastis, menyebabkan perbedaan harga saat masuk dan keluar (kedaluwarsa), yang membatalkan pagar.

Garis bawah

Dengan dibukanya kelas aset baru melalui lokal, Nasional, dan pertukaran internasional, lindung nilai sekarang mungkin untuk apa saja dan segalanya. Opsi komoditas merupakan alternatif berjangka yang dapat digunakan untuk lindung nilai. Perhatian harus diberikan ketika menilai sekuritas lindung nilai untuk memastikan mereka memenuhi kebutuhan Anda. Ingatlah bahwa hedger tidak boleh terpikat oleh keuntungan spekulatif. Saat melakukan lindung nilai, pertimbangan dan fokus yang cermat dapat mencapai hasil yang diinginkan.