Surfing Up? 3 Cara Menangkap Gelombang dengan VIX dan Produk Volatilitas

Jika sejarah telah mengajari kita sesuatu, Anda dapat mengharapkan ketidakpastian pasar. Tetapi banyak pedagang aktif mengatakan bahwa sedikit volatilitas sebenarnya bisa menjadi hal yang baik, terutama jika Anda siap. Jadi pada saat badai volatilitas dan ketidakpastian datang ke pasar, pastikan Anda mengetahui strategi volatilitas Anda. Anda mungkin hanya bisa menangkap satu atau dua gelombang.

Pengikut, seperti semua diskusi strategi kami, secara ketat untuk tujuan pendidikan. Bukan itu, dan tidak perlu dipertimbangkan, saran individual atau rekomendasi.

Volatilitas sebagai Kelas Aset?

Ini adalah debat yang tidak jelas tetapi mengamuk:Haruskah volatilitas dianggap sebagai kelas aset dengan sendirinya? Tidak peduli di mana Anda berdiri dalam masalah ini, beberapa fakta tampaknya tak terbantahkan:

• Secara umum, ada korelasi terbalik antara Cboe ^® Indeks Volatilitas (VIX) dan pasar saham. Ketika pasar turun, ketakutan dan ketidakpastian cenderung meningkat.
• Investasi berbanding terbalik, seperti “ETF terbalik, ” dapat digunakan untuk memberikan keseimbangan dan diversifikasi portofolio, terutama selama periode ketidakpastian. Tetapi produk-produk ini memiliki risiko unik karena penggunaan posisi derivatifnya. Mereka memerlukan pemantauan dan manajemen aktif (sesering setiap hari) dan tidak cocok untuk semua investor.
• Sejumlah produk volatilitas yang dapat diperdagangkan dan diinvestasikan ada, termasuk pilihan, masa depan, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dan catatan yang diperdagangkan di bursa (ETN).

Jadi, apakah volatilitas merupakan kelas aset? Jika Anda merasa nyaman menggunakan produk volatilitas untuk membantu Anda mencapai tujuan Anda, apakah itu penting?

Satu hal yang perlu diperhatikan, namun:VIX adalah produk pembalik rata-rata. Itu tidak bergerak ke satu arah dalam jangka waktu yang lama, seperti yang dimiliki pasar saham selama dekade terakhir. Khas, setelah rasa takut mereda, VIX memang kembali ke mean. Ini bisa menjadi pertimbangan penting saat mengelola perdagangan dan posisi volatilitas.

Bagaimana Anda Ingin Memainkannya?

Hal pertama yang pertama:Anda tidak dapat membeli VIX. Tidak secara langsung, omong-omong. Ini adalah tingkat referensi—indeks yang terdiri dari volatilitas tersirat dari sekeranjang opsi jangka pendek pada S&P 500 ($SPX), dinormalisasi ke jatuh tempo konstan 30 hari. Tetapi ada cara untuk menjual dan membeli eksposur volatilitas.

VIX Berjangka. Salah satu cara untuk mendapatkan eksposur volatilitas adalah dengan mempertimbangkan VIX futures (/VX), yang merupakan antisipasi pasar di mana VIX akan berada pada titik bulanan di masa depan (lihat gambar 1). VIX futures diselesaikan secara tunai, dengan nilai penyelesaian akhir sama dengan $1, 000 kali harga penyelesaian. Jadi, Misalnya, jika Anda membeli kontrak berjangka VIX seharga 15 dan turun menjadi 14, Anda akan turun $1, 000. Ukuran centang minimum adalah 0,05, yang mewakili $50. VIX berjangka menetap pada indeks referensi penyelesaian di bawah simbol ticker VRO.

Tapi masa depan bukan untuk semua orang. Mereka melibatkan leverage, dan tidak semua akun mengizinkan perdagangan berjangka. Plus, jika Anda ingin membeli dan menahan volatilitas, nilai investasi Anda mungkin terkikis seiring waktu. Lihat kemiringan pada gambar 1? Jika Anda membeli kontrak berjangka beberapa bulan dan menggulungnya ke kontrak bulan yang ditangguhkan saat mendekati kedaluwarsa, dengan asumsi tidak ada perubahan pada struktur istilah, Anda pada dasarnya akan mengendarai kurva ini ke bawah.

Itu disebut "kehilangan contango, ” dan inilah contoh hipotetisnya. Misalkan Anda membeli kontrak Mei dengan waktu sekitar tiga bulan hingga penyelesaian akhir sekitar harga 18.1, seperti yang ditunjukkan pada gambar 1. Perhatikan bahwa, pada saat pembelian Anda, kontrak Maret (dengan sekitar satu bulan lagi) diperdagangkan di sekitar 17,8. Jika istilah struktur tetap sama selama beberapa bulan ke depan, dua bulan kemudian kontrak Mei Anda akan berubah dari tiga bulan hingga penyelesaian akhir menjadi memiliki satu bulan lagi. Itu akan dihargai (secara teoritis) sekitar 17,8, di mana kontrak satu bulan diperdagangkan sekarang pada gambar 1.

GAMBAR 1:MENDAPATKAN KURVA VIX FUTURES. Di pasar-pasar biasa, istilah struktur VIX futures (/VX) miring ke atas (disebut "contango"). Ingin melihat kurva hari ini di pemikir ^® platform dari TD Ameritrade? Di bawah Bagan tab, ketik simbol /VX dan pilih Berjangka . Sumber data:Cboe Global Markets. Untuk tujuan ilustrasi saja. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

Jangan hanya menonton berita. Gunakan.

Dengarkan TD Ameritrade Network untuk pemrograman langsung dan wawasan pasar terbaru.

TD Ameritrade Network dipersembahkan oleh TD Ameritrade Media Productions Company. TD Ameritrade Media Productions Company dan TD Ameritrade, Inc. adalah anak perusahaan yang terpisah namun berafiliasi dari The Charles Schwab Corporation. TD Ameritrade Media Productions Company bukan penasihat keuangan, penasihat investasi terdaftar, atau broker-dealer.

ETF dan ETN volatilitas. Jika Anda mencari strategi beli dan tahan dan Anda tidak dapat melakukan perdagangan berjangka atau tidak ingin berdagang berjangka, ada sejumlah produk yang diperdagangkan di bursa seperti ETF volatilitas dan ETN yang mencoba mencerminkan kinerja VIX. Produk-produk ini diperdagangkan seperti saham sejauh dapat dibeli dan dijual di bursa dan umumnya tersedia untuk sebagian besar jenis akun. Mereka tidak memegang surat berharga, melainkan menggunakan turunan untuk mencoba melacak kinerja VIX. Dan meskipun tujuan mereka adalah untuk mencerminkan VIX, mereka tidak selalu tepat sasaran. Karena kebanyakan dari mereka menggunakan VIX futures, mereka tunduk pada kerugian contango yang sama dengan VIX futures, ditambah sejumlah biaya administrasi dan transaksi. Banyak profesional menyebut ETP ini sebagai "paparan volume yang dipermudah."

Opsi VIX. Jika Anda mencari fleksibilitas volatilitas dan Anda memiliki tingkat persetujuan perdagangan opsi yang sesuai, Anda mungkin mempertimbangkan opsi VIX. Ini sangat mirip dengan opsi ekuitas standar, dengan beberapa perbedaan utama. Pertama, itu pilihan gaya Eropa, yang berarti mereka hanya dapat dilakukan pada saat kedaluwarsa (berlawanan dengan opsi ekuitas standar, yang dapat dilakukan pada setiap hari kerja sampai dengan dan termasuk hari kedaluwarsa). Plus, tidak seperti opsi standar yang secara fisik diselesaikan menjadi saham dari saham yang mendasarinya, Opsi VIX diselesaikan secara tunai (dengan $100 kali nilai intrinsik saat kedaluwarsa), dengan opsi in-the-money yang diselesaikan dengan referensi penyelesaian yang sama (simbol ticker VRO) sebagai VIX futures. Tetapi mungkin aspek terpenting dari opsi VIX adalah bahwa opsi tersebut tidak didasarkan pada VIX itu sendiri, melainkan pada VIX futures. (Pelajari lebih lanjut tentang interaksi antara VIX, Opsi VIX, VIX berjangka, dan VVIX, yang mengukur volatilitas VIX.)

Strategi Opsi VIX

Jika Anda seorang pedagang opsi berpengalaman, Anda mungkin akrab dengan strategi opsi dasar (dan mungkin beberapa strategi opsi yang tidak terlalu mendasar). Jika Anda mempertimbangkan untuk menambahkan opsi VIX ke gudang senjata Anda, yakinlah bahwa sebagian besar jika tidak semua strategi ini berlaku.

Sebagai contoh, apakah Anda mengantisipasi kenaikan volatilitas pasar? Anda mungkin ingin menjelajahi strategi opsi bullish seperti membeli panggilan atau mungkin spread panggilan vertikal yang panjang. Atau mungkin tujuan Anda mungkin lebih baik dilayani oleh penyebaran kredit vertikal—penjualan opsi hampir mendekati uang bersama dengan pembelian opsi kehabisan uang lebih lanjut dengan tanggal kedaluwarsa yang sama.

Ketidakpastian adalah fakta kehidupan dan pasar. Jadi pada saat angin ketidakpastian bertiup dalam gelombang volatilitas, mungkin Anda akan mempertimbangkan untuk naik dan naik.

Volatilitas ETP tunduk pada risiko yang signifikan dan ditujukan untuk investor canggih yang secara aktif mengelola investasi mereka setiap hari. ETP volatilitas dimaksudkan untuk perdagangan jangka pendek, tidak boleh digunakan sebagai investasi beli dan tahan, dan seharusnya tidak diharapkan untuk menghargai selama periode waktu yang lama.