Akankah Hedge Fund Ada dalam 10 Tahun?

Hedge fund pada 1990-an dan 2000-an disebut-sebut sebagai kesayangan Wall Street, menarik triliunan dolar aset yang dikelola. Kemudian, dari 2018 hingga 2019, bukti dipasang bahwa manajer hedge fund mungkin kapten kapal yang tenggelam, salah satu yang telah menabrak gunung es dan tidak bisa mengambil lebih banyak air.

Maju cepat ke 2021, dan hedge fund melewati volatilitas baru-baru ini di tahun 2020 dengan sangat baik, terutama mengingat krisis keuangan 2020. Dengan demikian, dana lindung nilai adalah, sekali lagi, membuat tanda mereka di Wall Street. Pasang surut ini membuat kita bertanya:apakah dana lindung nilai akan tetap ada dalam 10 tahun?

Takeaways Kunci

• Setelah investasi alternatif terbang tinggi, hedge fund tertinggal di belakang sebagian besar pasar selama beberapa tahun terakhir.
• Baru-baru ini, Namun, hedge fund telah terbukti tangguh sepanjang volatilitas yang disebabkan oleh krisis 2020 dan menarik perhatian investor yang signifikan.
• Keseluruhan, konsensusnya adalah dana lindung nilai akan terus tumbuh tetapi akan beradaptasi dengan biaya yang lebih rendah, penggunaan teknologi yang lebih besar, dan peningkatan akses ke investor ritel.

Memahami Dana Lindung Nilai

Tidak mudah untuk mengklaim dana lindung nilai sedang sekarat atau berkembang karena dana lindung nilai tidak benar-benar memiliki definisi yang ditetapkan. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengatakan istilah "dana lindung nilai" pertama kali muncul pada tahun 1949 tetapi istilah itu "tidak didefinisikan secara hukum." SEC memberikan "definisi tertentu dari dana lindung nilai, " tetapi tidak ada makna yang diterima secara universal. Dana Moneter Internasional (IMF) berpendapat instrumen gaya hedge fund telah ada sekitar 2, 500 tahun dan mencoba mendefinisikannya dengan empat atribut:fokus pada pengembalian absolut (bukan relatif) ditambah penggunaan lindung nilai, arbitrase, dan daya ungkit.

Strategi umum dana lindung nilai ini, begitu ditentukan, jelas tidak mati. Banyak kendaraan investasi yang sukses menggunakan lindung nilai, arbitrase, dan daya ungkit. Banyak manajer dana yang sukses diberi kompensasi berdasarkan kinerja, tidak pada persentase tetap dari aset.

Untuk kesederhanaan dan kejelasan, dana lindung nilai saat ini dapat dikelompokkan berdasarkan beberapa karakteristik:mereka diorganisir secara pribadi sebagai kemitraan investasi atau perusahaan luar negeri; mereka tunduk pada regulasi yang lebih sedikit; dan mereka membangun basis investor mereka dengan individu dengan kekayaan bersih tinggi (HNWI) dan investor institusional.

Lindung nilai kemungkinan tidak akan hilang, dan tampaknya semakin mungkin bahwa manajemen dana lindung nilai gaya 1980-an dan 1990-an akan beradaptasi untuk bertahan hidup di masa yang lebih tidak stabil.

Bagaimana Hedge Fund Melewati Volatilitas Baru-baru ini

Menurut Hedgeweek, alokasi investor untuk dana lindung nilai turun untuk tahun ketiga berturut-turut pada tahun 2020 . EY melaporkan dalam "Survei Dana Alternatif Global" tahunannya bahwa pada tahun 2018, dana lindung nilai terdiri dari 40% dari alokasi. Angka itu turun menjadi 33% pada 2019, dan menjadi 23% pada tahun 2020. Mengapa terjadi penurunan yang begitu tajam?

Selama beberapa tahun, menurut EY, investasi lain telah menunjukkan kinerja yang lebih baik daripada dana lindung nilai, seperti ekuitas swasta (misalnya, modal usaha), real estat dan, kredit. Namun demikian, meskipun strategi hedge fund telah menyusut sebagai bagian dari portofolio investor, mereka menunjukkan kinerja yang mengesankan selama krisis pada tahun 2020. Melukiskan gambaran yang lebih cerah untuk dana lindung nilai, Studi Preqin "Masa Depan Alternatif 2025" memprediksi bahwa dana lindung nilai akan melonjak selama beberapa tahun ke depan karena strategi dana lindung nilai yang dikelola secara aktif berkinerja baik di lingkungan yang bergejolak.

Dampak Wabah Virus Corona

Epidemi virus corona mengubah praktik kerja para fund manager. Konstruksi portofolio, keterlibatan investor, uji kelayakan, dan perolehan bakat semuanya dibatasi karena bisnis berkurang dan lebih banyak orang bekerja dari rumah atau tidak sama sekali. Hasilnya adalah manajer investasi alternatif mengandalkan teknologi, otomatisasi, digitalisasi, dan outsourcing untuk melayani klien. Menurut EY, “kekuatan dalam operasi selama periode yang tidak pasti ini telah menyoroti kemungkinan masa depan melalui peningkatan investasi dan pemanfaatan data, teknologi, dan kemampuan kerja jarak jauh, mengakibatkan banyak manajer membayangkan kembali lingkungan kerja masa depan.

Faktor ini mendorong optimisme prospek investasi alternatif dan hedge fund. Khususnya, EY melaporkan bahwa investasi di lingkungan, sosial, dan tata kelola hampir dua kali lipat selama tahun lalu. Ini adalah area yang berkembang untuk investasi yang mendapatkan visibilitas sebagian karena masalah sosial yang semakin terungkap selama epidemi—misalnya, ketidaksetaraan dan bias rasial. Namun, Survei EY juga menemukan bahwa meskipun keragaman tampaknya menjadi prioritas perusahaan, kurang dari 25% manajer hedge fund mempertimbangkan untuk meningkatkan keragaman etnis dan gender sebagai salah satu dari tiga prioritas utama mereka.

Selain ESG, fenomena budaya lain yang berkembang pesat selama pandemi adalah demokratisasi investasi online. Begitulah cara saham meme dan token kripto meme muncul untuk berinvestasi yang bertentangan dengan apa yang disingkat dana lindung nilai. GameStop dan AMC adalah dua cerita profil tinggi tentang taruhan hedge fund yang salah dan pengalaman kerugian mereka dengan mengorbankan orang banyak.

Dekade Berikutnya untuk Hedge Funds

Seperti apa 10 tahun ke depan untuk hedge fund? Disrupsi teknologi baru-baru ini dan pandemi global telah menunjukkan industri hedge fund sangat mudah beradaptasi dan tangguh. Tom Keho, Kepala Riset dan Komunikasi Global untuk Asosiasi Manajemen Investasi Alternatif (AIMA), melihat dua tren yang muncul mengenai dana lindung nilai selama beberapa tahun ke depan.

Yang pertama adalah dana lindung nilai akan menanggapi permintaan dari investor dan pembuat kebijakan untuk memasukkan keberlanjutan, perubahan iklim, dan kepedulian sosial ke dalam produk investasi mereka. Tren kedua adalah bahwa perusahaan hedge fund akan semakin menggunakan teknologi, seperti pembelajaran mesin, data besar, dan ultra-high frequent trading (HFT). Teknologi seperti ini dapat menurunkan biaya karena teknologi lebih efisien dan lebih murah daripada karyawan manusia.

Kemungkinan lain adalah bahwa mungkin ada pelonggaran pembatasan mengenai siapa yang diizinkan untuk berinvestasi dalam dana lindung nilai. Hingga saat ini, sebagian besar dana memerlukan investasi awal yang besar (seringkali enam angka atau lebih) dan hanya dapat diberikan kepada investor dan HNWI yang terakreditasi. Namun, hambatan yang lebih rendah untuk masuk sudah ada di cakrawala dengan dana lindung nilai yang diperdagangkan secara publik dan dana berorientasi ritel yang memiliki minimum yang jauh lebih kecil.

Secara kuantitatif, Preqin memperkirakan bahwa aset alternatif global akan tetap menjadi kelas aset alternatif terbesar kedua setelah ekuitas swasta dan akan mencapai $4,3 triliun pada tahun 2025. Seorang rekan peneliti senior di Prequin menyatakan, “Hedge fund membuktikan strategi mitigasi risiko mereka melalui kehancuran pasar akibat pandemi tahun ini, mengingatkan investor mengapa lindung nilai itu berharga.”

Masyarakat CFA New York, yang menjadi tuan rumah acara bersama AIMA pada Oktober 2020 yang disebut "The Future of Hedge Funds, ” menyimpulkan sebagai berikut:“Hedge fund menawarkan cara yang unik dan berharga bagi investor untuk mengakses strategi, kembali, dan alfa yang biasanya tidak dapat diakses melalui struktur yang lebih tradisional, seperti panjang saja, dan sangat akretif terhadap portofolio yang lebih tradisional. Meskipun insentif saat ini selaras, masih ada ruang untuk keselarasan yang lebih besar antara mitra umum dan mitra terbatas, dan industri hedge fund terus bergerak ke arah itu.