300 tahun sejak Gelembung Laut Selatan:kisah nyata di balik kehancuran finansial yang ikonik

Coronavirus telah menyebabkan banyak gejolak pasar saham dan, agak tak terhindarkan, perbandingan telah dibuat dengan volatilitas yang disebabkan oleh Gelembung Laut Selatan 300 tahun yang lalu. Ini adalah saat ketika, pada tahun 1720, harga saham di London melonjak dan kemudian turun tajam. Ini dianggap sebagai bencana ekonomi besar dan skandal besar.

Pada kenyataannya, itu adalah skandal tetapi tidak banyak bencana. Sementara beberapa investor kalah dari spekulasi, itu tidak membuat banyak penyok dalam ekonomi yang lebih luas, tidak seperti kecelakaan yang lebih baru pada tahun 1929 dan 2008 – dan apa dampak ekonomi jangka panjang dari COVID-19.

Episode ini menunjukkan bagaimana krisis yang dirasakan dapat menjadi subjek kemarahan publik yang intens dan kepanikan moral, bahkan ketika orang tidak mengerti apa yang telah terjadi. Ini menunjukkan bagaimana narasi yang disampaikan kepada publik dapat dengan mudah menyimpang dari kebenaran:berita palsu, jika Anda mau.

Apa yang sebenarnya terjadi

Alasan sebenarnya di balik gelembung itu kompleks. Perusahaan Laut Selatan, yang memberi nama pada acara tersebut, membantu pemerintah mengelola utangnya dan juga memperdagangkan orang Afrika yang diperbudak ke koloni Spanyol di Amerika. Pemerintah berjuang untuk membayar pemegang utangnya tepat waktu dan investor mengalami kesulitan menjual utang mereka kepada orang lain karena kesulitan hukum.

Jadi pemegang utang didorong untuk menyerahkan instrumen utang mereka ke South Sea Company dengan imbalan saham. Perusahaan akan mengumpulkan pembayaran bunga tahunan dari pemerintah, bukannya pemerintah membayar bunga kepada sejumlah besar pemegang utang. Perusahaan kemudian akan meneruskan pembayaran bunga dalam bentuk dividen, bersama dengan keuntungan dari lengan perdagangannya. Pemegang saham dapat dengan mudah menjual saham mereka atau hanya mengumpulkan dividen.

Manajemen utang dan aspek perbudakan dari sejarah perusahaan sering disalahpahami atau diremehkan. Akun lama menyatakan bahwa perusahaan tidak benar-benar berdagang sama sekali. Itu benar. South Sea Company mengirim ribuan orang melintasi Atlantik sebagai budak, bekerja dengan perusahaan perdagangan budak yang mapan bernama Royal African Company. Itu juga menerima perlindungan konvoi dari Royal Navy. Pemegang saham tertarik pada South Sea Company karena didukung kuat oleh negara Inggris.

Pada musim panas 1720, Saham South Sea Company menjadi dinilai terlalu tinggi dan perusahaan lain juga mengalami kenaikan harga saham. Ini sebagian karena investor baru masuk ke pasar dan terbawa arus. Tambahan, uang datang dari Perancis. Ekonomi Prancis telah mengalami serangkaian reformasi besar di bawah kendali seorang ekonom Skotlandia bernama John Law.

Ide-ide Law lebih maju dari zamannya, tapi dia bergerak terlalu cepat. Upayanya untuk memodernisasi ekonomi Prancis tidak berhasil, sebagian karena sistem sosial yang kaku tetap tidak berubah. Pasar saham Prancis booming dan kemudian jatuh. Investor mengambil uang mereka dari pasar Paris – beberapa memindahkannya ke London, membantu mendongkrak harga saham di sana.

Begitu Gelembung Laut Selatan mulai mengembang, itu menarik lebih banyak investor naif dan mereka yang akan memangsa mereka. Meskipun jelas bahwa harga tinggi tidak berkelanjutan, spekulan cerdik membeli berharap untuk menjual pada waktunya. Hal ini semakin mendorong kenaikan harga, dalam jangka pendek. Harga saham naik dari £100 pada tahun 1719 menjadi lebih dari £1, 000 pada Agustus 1720. Kemunduran yang tak terhindarkan kembali ke £100 per saham pada akhir tahun datang sebagai kejutan bagi mereka yang mengira mereka bisa mendapatkan kekayaan mereka dalam semalam.

Serangan balik

Kecelakaan itu memicu kemarahan publik yang besar. Politisi menuntut penyelidikan. Direktur South Sea Company dituduh melakukan pengkhianatan dan penipuan. puisi, drama dan cetak satir mengkritik pasar dan orang-orang di dalamnya. Kanselir bendahara sempat dikurung di Menara London. Para direktur perusahaan dipaksa tampil di depan parlemen.

Jumlah kebisingan yang dihasilkan oleh reaksi ini membantu membuat Gelembung Laut Selatan terkenal. Sejak saat itu, itu menjadi buah bibir untuk skandal keuangan. Namun banyak orang tidak dapat benar-benar menjelaskan apa yang telah terjadi. Mungkin mengejutkan, sejarawan ekonomi dapat menemukan sedikit bukti dari resesi ekonomi yang berkepanjangan. Gelembung itu pecah tetapi tanpa dampak besar dari krisis keuangan di kemudian hari.

Jadi mengapa semua ribut-ribut? Pertama, kecelakaan itu terjadi pada hari-hari awal pasar saham. Tidak ada teori keuangan atau jurnalisme keuangan yang dapat membantu menjelaskannya kepada orang awam. Mereka malah beralih ke teori konspirasi atau ide aneh tentang orang yang menjadi gila judi.

Kedua, ada pembicaraan tentang orang-orang yang diberikan uang mereka kembali. Ini memberi pecundang setiap insentif untuk membicarakan kerugian mereka. Sudah menjadi sifat manusia untuk mengeluh, bahkan tentang kerugian kecil. Persepsi populer adalah bahwa kekayaan besar dihancurkan, tetapi ada sedikit bukti tentang hal ini di luar satu atau dua kasus.

Ketiga, ini adalah kesempatan mulia untuk schadenfreude dan berbagai macam prasangka untuk diungkapkan. Investor wanita dicemooh oleh para misoginis. Orang asing dan berbagai kelompok agama menjadi sasaran komentar rasis. Tidak ada analisis ahli yang tersedia dan komentator, tanpa pemahaman yang nyata tentang keuangan, memberikan skandal dan kambing hitam daripada pelaporan yang akurat.

Gelembung Laut Selatan telah menjadi simbol krisis keuangan selama 300 tahun. Tetapi seperti krisis lain yang lebih modern, citra publiknya menyimpang dari kenyataan. Hal yang sama mungkin tidak dapat dikatakan untuk pandemi COVID-19, yang akan memiliki efek yang jauh lebih dalam dan bertahan lama pada ekonomi dunia.