Tanda-tanda Vital:Perang salib ASIC melawan penjual pendek aktivis akan berdampak buruk bagi rakyat biasa

Tetapi ada juga sedikit yang dapat dilakukan oleh mereka yang percaya bahwa pasar perumahan dinilai terlalu tinggi secara berbahaya untuk "bertaruh melawan".

Pada akhirnya, seperti yang diceritakan buku Michael Lewis, The Big Short:Inside the Doomsday Machine (yang menjadi dasar filmnya), segelintir karakter yang tidak biasa berhasil membuat Wall Street membuat instrumen khusus yang disebut "credit default swap" untuk memungkinkan mereka melakukannya.

Seandainya ada cara mudah untuk mempersingkat pasar perumahan sebelumnya, gelembung mungkin tidak akan pernah lepas kendali. Kecelakaan mengerikan tahun 2008 yang menyebabkan krisis keuangan terbesar sejak Depresi Hebat mungkin dapat dihindari.

Pemeriksaan 'roh binatang'

Mengapa short selling bisa membantu?

Short selling menghukum spekulasi dengan memberi tanda pada pasar yang tidak terkendali. Ini memotivasi investor untuk mengawasi fundamental, tidak hanya terbawa oleh apa yang disebut John Maynard Keynes sebagai “roh binatang” – dorongan yang membantu mendorong gelembung dan kegagalan spekulatif.

Hanya ada begitu banyak yang bisa dilakukan dengan pasar perumahan, yang secara inheren sulit untuk dipertaruhkan.

Tetapi regulator perusahaan Australia ingin membatasi short selling di pasar saham, di mana relatif mudah untuk mengambil posisi short.

ASIC jelas menyadari argumen bahwa short selling meningkatkan efisiensi pasar, tetapi telah memilih untuk mendiskonnya. Ia telah memilih aturan yang mendorong Australia lebih dekat ke negara-negara Eropa daripada AS – yang terbesar, paling cair, dan pasar modal terpenting di dunia.

Penjual pendek Australia disuruh berhenti

Pengawas perusahaan telah menguraikan sejumlah "tindakan" yang mungkin diperlukan jika penjual pendek tidak bermain bola:

• terlibat dengan operator pasar (seperti Bursa Efek Australia) pada waktu penghentian perdagangan
• memeriksa aktivitas perdagangan penjual pendek, khususnya kampanye “pendek dan mendistorsi”
• menilai apakah penjual pendek telah melakukan layanan keuangan di Australia dan memegang lisensi yang diperlukan
• menguji kebenaran klaim dan bagaimana konflik kepentingan diungkapkan
• dimana seorang aktivis short seller berbasis di luar negeri, terlibat dengan "pengatur rumah" mereka
• mengambil tindakan atas pelanggaran hukum.

Banyak dari ini mungkin terdengar ringan tetapi sebenarnya sangat luar biasa. Mereka merupakan pesan terselubung (sangat) terselubung bahwa manajer dana lindung nilai luar negeri harus menghentikannya dengan korslet aktivis di Australia.

Ini menggabungkan, sampai tingkat yang luar biasa, nativisme jelek dan penangkapan peraturan – fenomena dimana regulator, bahkan tanpa niat jahat, datang untuk mewakili kepentingan orang-orang yang diaturnya, ketimbang kepentingan publik. (Teori penangkapan peraturan dipelopori oleh ekonom Chicago lain dan pemenang Nobel, George Stigler.)

Gelembung buruk bagi investor biasa

Siapa yang akan bernapas lebih mudah sebagai akibat dari pedoman baru ASIC? Perusahaan dengan praktik akuntansi yang tidak jelas, pengungkapan perusahaan yang tidak memadai dan bahkan yang mungkin bertindak melawan hukum.

Yang kalah sama-sama mudah dikenali. Beberapa orang kaya hedge fund di Greenwich, Connecticut, Tentu. Tapi juga masyarakat Australia, yang dana pensiunnya diinvestasikan di pasar Australia.

Kita semua memiliki kepentingan besar dalam memastikan efisiensi informasi dan transparansi pasar. Gelembung buruk bagi investor reguler. Peraturan dan undang-undang sekuritas memainkan peran penting dalam mencapai tujuan tersebut. Begitu juga aktivis short seller.

ASIC harus mempertimbangkan kembali pendiriannya. Itu hanya akan merusak kredibilitas pasar sekuritas Australia, publik Australia, dan reputasi mereka sendiri sebagai regulator yang bijaksana.