ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> stock >> pasar saham

Suasana hati,

musik dan uang:apa yang diungkapkan oleh daftar putar Spotify kami tentang sifat emosional pasar keuangan

Kami suka berpikir bahwa keputusan pembelian kami didasarkan pada perhitungan dan fakta yang rasional, tapi kita tahu mereka sering didorong oleh emosi, juga. Saat kita berbelanja makanan enak, pakaian atau gadget elektronik, apakah kita benar-benar memikirkan biaya dan manfaat, atau apakah kita merespons stres, frustrasi, kebahagiaan atau kegembiraan?

Hal yang sama dapat ditanyakan dari pasar keuangan. "Hipotesis pasar efisien" yang terkenal berpendapat bahwa harga saham didorong oleh perhitungan rasional. Tetapi pedagang adalah manusia dan manusia dipengaruhi oleh emosi. Apakah emosi ini masuk ke pasar saham?

Mempelajari pertanyaan ini sulit karena emosi orang tidak dapat diamati. Sementara emosi bermanifestasi dalam tindakan yang dapat diamati, banyak tindakan seperti itu (perilaku atau bahasa agresif, misalnya) tidak ditangkap oleh data apa pun.

Tetapi bagaimana jika ada cara untuk mengukur suasana hati suatu negara secara keseluruhan dan menghubungkannya dengan perilaku pasar keuangan? Di era Spotify, ini telah menjadi kemungkinan nyata.

Penelitian kami, diterbitkan dalam Journal of Financial Economics, menggunakan musik yang didengarkan orang sebagai ukuran sentimen nasional yang mempengaruhi perilaku pasar. Itu dibangun di atas konsep "kesesuaian suasana hati" — bahwa pilihan musik orang mencerminkan suasana hati mereka (lagu sedih di pemakaman, lagu-lagu bahagia di pesta-pesta dan sebagainya).

Spotify menyediakan data mendengarkan teragregasi di seluruh negara, serta algoritma yang mengklasifikasikan positif atau negatif dari setiap lagu. Dengan menggunakan input ini, kami menghitung "sentimen musik" — ukuran sentimen suatu negara seperti yang diungkapkan oleh kepositifan lagu-lagu yang didengarkan warganya.

Bagaimana sentimen biasanya diukur?

Sentimen investor sering didefinisikan sebagai suasana umum di antara investor mengenai pasar atau aset tertentu. Meskipun definisi ini diterima secara luas, sulit untuk membangun ukuran murni suasana hati yang tidak rumit oleh ekonomi.

Banyak ukuran alami – kepercayaan konsumen, Pertumbuhan GDP, pengangguran, kasus dan kematian virus corona – memiliki efek ekonomi langsung. Jadi, Misalnya, jika indeks kepercayaan konsumen yang tinggi melihat pasar saham naik, ini tidak selalu menunjukkan bahwa emosi secara langsung mempengaruhi pasar saham.

Lebih tepatnya, kenaikan tersebut dapat menjadi respons rasional terhadap peningkatan kondisi bisnis dan ketenagakerjaan yang menjadi dasar indeks. Salah satu alternatif, kemudian, adalah mencari “proksi suasana hati” lainnya sebagai indikator sentimen nasional yang layak.

Penelitian sebelumnya tentang sentimen investor telah menggunakan guncangan yang mempengaruhi suasana nasional tetapi tidak pada ekonomi, seperti hasil turnamen olahraga besar.

Namun, faktor lain dapat memengaruhi suasana hati – suatu negara dapat kalah dalam pertandingan olahraga tetapi juga menikmati penurunan kasus COVID. Oleh karena itu, cara alternatif yang kami usulkan untuk menangkap suasana hati individu menggunakan data Spotify nasional.

Menggunakan musik untuk mengukur sentimen

Salah satu perhatian dengan data mendengarkan musik adalah bahwa orang dapat memilih musik untuk menetralisir suasana hati mereka daripada mencerminkannya — mendengarkan musik yang optimis untuk menyembuhkan suasana hati yang suram, Misalnya.

Kami menunjukkan ini tidak terjadi. Sentimen musik lebih positif selama hari-hari cerah dan panjang. Penelitian telah menunjukkan ini sebagai periode suasana hati yang tinggi, begitu juga saat-saat pembatasan COVID dicabut.

Kebaruan penelitian kami, karena itu, terletak pada menemukan ukuran yang mencerminkan suasana hati nasional. Pilihan musik warga mencerminkan suasana hati mereka terlepas dari apa penyebabnya — hasil sepak bola, Kasus COVID atau lainnya.

Memang, Data mendengarkan Spotify telah terbukti memprediksi kepercayaan konsumen lebih akurat daripada survei kepercayaan konsumen standar.

Pasar saham bereaksi berlebihan terhadap sentimen

Menghubungkan ukuran sentimen kami dengan pasar saham, kami menemukan bahwa sentimen musik yang lebih tinggi dikaitkan dengan pengembalian yang lebih tinggi ke pasar saham suatu negara selama minggu yang sama. Hal ini juga menyebabkan pengembalian yang lebih rendah minggu depan, menunjukkan reaksi awal adalah reaksi sementara yang didorong oleh sentimen.

Orang mungkin berpendapat bahwa hasil ini hanya menunjukkan korelasi palsu, mirip dengan "efek Superbowl" di mana identitas pemenang Superbowl memprediksi pasar saham AS, meskipun tidak ada alasan rasional atau perilaku untuk itu.

Tapi kami menunjukkan hasil kami berlaku di 40 negara dan tidak didorong oleh beberapa outlier yang mencondongkan data. Kami juga menunjukkan bahwa hasilnya kuat di seluruh kelas aset. Sementara hasil utama kami mempertimbangkan saham, kami juga menemukan sentimen musik yang tinggi dikaitkan dengan pembelian reksa dana ekuitas yang lebih besar.

Sentimen musik yang tinggi juga berkorelasi dengan pengembalian obligasi pemerintah yang lebih rendah, menunjukkan bahwa investor beralih dari obligasi aman ke saham berisiko.

Mengapa sentimen musik penting

Inti dari penelitian kami bukanlah untuk mengungkap strategi perdagangan yang menguntungkan. Kami tidak menyarankan investor untuk menghitung sentimen musik dan menggunakannya untuk memprediksi pasar saham.

Sebagai gantinya, menggunakan ukuran baru yang mencerminkan sentimen nasional dan tersedia di 40 negara, kami ingin menunjukkan emosi mempengaruhi pasar saham. Hal ini menunjukkan investor harus mewaspadai emosi mereka sendiri ketika membuat keputusan investasi.

Temuan kami juga menyiratkan bahwa sentimen daripada fundamental dapat mendorong kenaikan harga saham – kendaraan listrik atau produk kecerdasan buatan, contohnya. Karena itu, investor harus berhati-hati untuk membeli ke dalam gelembung atau menjual dalam keruntuhan.

Lebih-lebih lagi, penelitian ini menunjukkan kekuatan data besar untuk mengungkapkan sentimen agregat yang sedang berlangsung. Berbeda dengan acara olahraga, yang jarang terjadi, musik dinikmati di mana-mana sepanjang waktu. Menjadi bahasa universal, musik memungkinkan kita untuk membangun ukuran komparatif sentimen nasional, dalam waktu nyata, keliling dunia.

pasar saham

pasar saham