Krisis Rubel Rusia:Dampak &Pandangan Ekonomi

Rubel Rusia turun menjadi 110 terhadap dolar AS pada 27 November, yang merupakan level terendah sejak dimulainya perang di Ukraina. Sejak itu, mata uang ini sedikit menguat, namun rubel masih melemah sebesar 8% terhadap dolar selama sebulan terakhir. Ini bukanlah peristiwa yang terjadi satu kali saja; ini adalah bagian dari krisis yang sedang berkembang yang mempengaruhi perekonomian Rusia.

Mata uang Rusia sangat fluktuatif sejak pasukan Rusia menginvasi Ukraina pada Februari 2022. Keruntuhan awal, yang menyebabkan rubel kehilangan sepertiga nilainya pada bulan Maret dibandingkan awal tahun, disebabkan oleh eksodus modal dari negara tersebut setelah diberlakukannya sanksi negara-negara Barat. Arus modal yang keluar dari Rusia membuat rubel lebih mudah tersedia di pasar valuta asing, sehingga menyebabkan nilainya terdepresiasi.

Sebagai tanggapannya, bank sentral Rusia menerapkan langkah-langkah pengendalian modal yang ketat untuk menstabilkan mata uangnya. Langkah-langkah tersebut termasuk mewajibkan eksportir mengkonversi 80% pendapatan mata uang asing mereka ke rubel, serta membatasi penarikan mata uang asing untuk individu hingga US$10.000 (£7.900).

Pada pertengahan tahun 2022, ketika harga energi meningkat, Rusia telah menemukan cara untuk menghindari sanksi dan mengekspor sebagian besar minyak dan gasnya ke negara-negara seperti Tiongkok dan India. Rusia mendapat keuntungan dari pendapatan ekspor yang kuat dan nilai rubel untuk sementara pulih. Kontrol modal juga secara artifisial meningkatkan permintaan rubel, sehingga menjadikannya salah satu mata uang dengan kinerja terbaik tahun ini.

Namun, penurunan harga energi dan sanksi yang lebih ketat pada tahun 2023 menyebabkan penurunan pendapatan ekspor Rusia. Negara-negara G7, UE, dan Australia memberlakukan pembatasan harga minyak Rusia, yang menyebabkan penurunan aliran masuk mata uang asing dan penurunan nilai rubel.

Kemerosotan pada bulan November 2024, setidaknya sebagian, masih disebabkan oleh faktor-faktor ini. Permasalahan utamanya mencakup terus menurunnya pendapatan ekspor akibat sanksi dan pembatasan harga minyak G7, serta akan berakhirnya pasokan gas pipa ke Eropa melalui Ukraina pada tahun 2025.

Namun sanksi baru AS, yang mulai berlaku pada 21 November, telah memperburuk situasi. Gazprombank, salah satu dari sedikit pemberi pinjaman besar Rusia yang belum menjadi target, serta 50 bank kecil dan menengah Rusia, 40 kantor pendaftaran lokal Rusia, dan beberapa pejabat bank sentral Rusia kini telah dilarang melakukan bisnis dengan AS dan sekutunya.

Hal ini membatasi gerbang transaksi, sehingga pembeli minyak dan gas Rusia harus mencari cara baru untuk berbisnis, seperti yang mereka lakukan pada tahun 2022. Pasar memperkirakan sanksi ini akan mengurangi aliran mata uang asing ke Rusia, dan akibatnya membuat rubel terdepresiasi.

Bank Rusia telah melakukan intervensi dengan menangguhkan semua pembelian mata uang asing di pasar domestik hingga akhir tahun. Hal ini akan menstabilkan nilai tukar, meskipun secara artifisial. Namun, perdagangan akan terus berlanjut di pasar gelap.

AS telah menjatuhkan sanksi besar-besaran terhadap sektor keuangan Rusia, termasuk Gazprombank. FotograFFF / Shutterstock

Lebih banyak ketidakstabilan menanti

Rubel yang bergejolak dan melemah akan menghambat investasi dalam dan luar negeri, karena investor lebih memilih bertransaksi dengan mata uang yang kuat dan dapat diprediksi. Hal ini juga akan mendorong masyarakat untuk memindahkan modalnya ke luar negeri, seperti yang terjadi sejak perang dimulai, sehingga bank sentral akan terpaksa menggunakan cadangannya untuk mempertahankan rubel. Namun Rusia sudah terkendala oleh terbatasnya aliran masuk mata uang asing dan tingginya permintaan belanja – sebuah lingkaran setan yang akan semakin melemahkan mata uangnya.

Melemahnya rubel juga meningkatkan biaya impor barang atau bahan. Margin keuntungan dari bisnis yang bergantung pada impor akan berkurang kecuali mereka membebankan kenaikan biaya tersebut kepada konsumen – sesuatu yang relatif mudah dilakukan di Rusia yang persaingan pasarnya minimal.

Hal ini mendorong inflasi pada barang-barang impor seperti makanan, pasokan medis, mesin dan energi. Rusia mengimpor listrik senilai lebih dari US$81 juta pada tahun 2022, terutama dari Lituania, Kazakhstan, Latvia, Azerbaijan, dan Mongolia. Dan negara ini juga mengimpor produk minyak olahan tertentu. Tingkat inflasi tahunan di Rusia diperkirakan sebesar 8,4% pada bulan Oktober – dua kali lipat dari target bank sentral – dan diperkirakan tidak akan turun sebelum akhir tahun.

Presiden Rusia, Vladimir Putin, dan menteri perekonomiannya, Maxim Reshetnikov, mengklaim tidak diperlukan langkah darurat untuk mendukung rubel. Reshetnikov mengatakan volatilitas rubel disebabkan oleh kekuatan global dolar AS dan memperkirakan kekhawatiran pasar setelah sanksi terbaru akan segera stabil.

Namun kegagalan untuk mengambil tindakan tegas berisiko menyebabkan depresiasi lebih lanjut, yang hanya akan semakin mengurangi kepercayaan terhadap rubel. Analis memperkirakan suku bunga bank sentral saat ini sebesar 21% akan dinaikkan untuk menstabilkan rubel dan mengekang inflasi. Namun, menaikkan suku bunga mungkin akan memperlambat perekonomian.

Putin mengklaim semuanya terkendali. Vladimir Astapkovich / Kremlin / Kolam / EPA

Ada banyak hal yang perlu dikhawatirkan oleh Putin. Turunnya pendapatan ekspor, inflasi, dan terbatasnya cadangan devisa semuanya melemahkan stabilitas fiskal Rusia. Dan nampaknya sanksi ekonomi Barat kini berdampak signifikan terhadap kemampuan Rusia dalam mengatasi kesulitan ekonominya.

Para administrator rezim Putin akan berpendapat bahwa nilai rubel yang lebih lemah akan lebih menguntungkan mereka selama perang. Mengonversi mata uang asing yang lebih kuat dari ekspor energi akan memberi Kremlin lebih banyak mata uang domestik untuk menutup defisit pemerintah yang semakin besar.

Meskipun demikian, krisis mata uang Rusia telah menimbulkan permasalahan besar dalam perekonomian. Negara ini sangat bergantung pada ekspor energi, memiliki diversifikasi ekonomi yang terbatas, dan sektor keuangan yang lemah. Dalam jangka panjang, sanksi juga akan semakin mengisolasi Rusia dan membatasi otonomi ekonominya karena Putin tidak punya pilihan selain mengandalkan bisnis dengan beberapa mitra dagang, seperti Tiongkok dan India.