Risiko Resesi Australia:Dapatkah Perekonomian Menghindari Kemerosotan Global?

Pasar saham global melemah karena kekhawatiran resesi di AS, Inggris, dan Eropa, dan OECD sebenarnya memperkirakan resesi di Eropa.

Jadi, apakah resesi kini tidak bisa dihindari di Australia? Sama sekali tidak.

Kabar baiknya adalah ada beberapa alasan untuk berpikir bahwa Australia mungkin bisa lolos dari resesi global – meskipun hal ini memerlukan manajemen yang hati-hati.

Apa yang bisa mendorong Australia ke dalam resesi?

Inilah skenario terburuknya. Amerika Serikat terus menaikkan suku bunga hingga terjadi resesi, dan Australia mendapat tekanan untuk melakukan hal yang sama.

Begini keadaannya saat ini. Federal Reserve AS telah menaikkan suku bunga pada lima pertemuan terakhirnya. Tiga kenaikan suku bunga terakhir sangat besar menurut standar Australia dan AS – masing-masing sebesar 0,75 poin persentase, cukup untuk memperlambat pertumbuhan ekonomi AS yang telah diperkirakan, yang merupakan hal yang diinginkan The Fed untuk melawan inflasi.

Namun The Fed berencana untuk melangkah lebih jauh. Ketuanya, Jerome Powell mengatakan ia memperkirakan kenaikan akan terus berlanjut, dan pekan lalu menyetujui kemungkinan kenaikan tersebut akan membawa negara ini ke dalam resesi:

Kita tidak tahu, tidak ada yang tahu, apakah proses ini akan mengarah pada resesi atau jika memang demikian, seberapa signifikan resesi tersebut. Hal ini akan bergantung pada seberapa cepat tekanan inflasi upah dan harga turun, apakah ekspektasi tetap terjaga, dan apakah kita juga mendapatkan lebih banyak pasokan tenaga kerja.

Powell mengatakan dia siap mengambil risiko resesi untuk menurunkan inflasi.

Bankir terkemuka di Inggris sudah memperkirakan akan terjadinya resesi

Powell tidak sendirian. Setara dengannya di Inggris, Gubernur Bank of England Andrew Bailey, telah menaikkan suku bunga tujuh kali sejak Desember. Bailey mengatakan dia siap berbuat lebih banyak untuk melawan inflasi – “dengan tegas, jika diperlukan” – dan sebenarnya memperkirakan resesi, yang menurutnya mungkin sudah dimulai.

Begitu khawatirnya pemerintahan baru Inggris yang dipimpin oleh Liz Truss sehingga pada hari Jumat mereka mengumumkan “rencana pertumbuhan” senilai £45 miliar (A$75 miliar) yang terdiri dari pemotongan pajak dan belanja infrastruktur, selain pengeluaran sebesar £60 miliar (A$100 miliar) untuk membatasi tagihan energi rumah tangga dan bisnis.

Mengingat apa yang terjadi saat ini di luar negeri, Anda mungkin berharap Reserve Bank Australia akan memperhatikan dan berperilaku berbeda terhadap bank sentral di luar negeri.

Hanya saja, itu tidak semudah itu.

Tekanan untuk mengikuti AS

Setiap kali AS menaikkan suku bunga (sudah tujuh kali sejak bulan Maret), investor membeli dolar AS untuk mengambil keuntungan dari kenaikan suku bunga tersebut. Hal ini memaksa harga dolar AS naik terhadap mata uang negara-negara yang tidak menaikkan harga.

Artinya, kecuali negara-negara seperti Australia menaikkan suku bunga sejalan dengan Amerika Serikat, nilai mata uang mereka kemungkinan besar akan turun terhadap dolar AS – artinya nilai mereka cenderung turun terhadap mata uang yang menjadi tempat sebagian besar perdagangan dilakukan.

Ini berarti impor lebih mahal, yang berarti lebih banyak inflasi.

Dan Reserve Bank Australia berupaya mengendalikan inflasi.

Dampaknya adalah setiap kali AS menaikkan suku bunga (betapapun cerobohnya) terdapat tekanan pada Australia untuk melakukan hal yang sama, hanya untuk menghentikan inflasi yang semakin buruk.

Risiko 'resesi yang sangat parah'

Sejak bulan Maret, ketika AS mulai menaikkan suku bunga lebih agresif dibandingkan Australia, nilai dolar Australia telah merosot dari US0,73 menjadi kurang dari $US0,65, memberikan tekanan pada barang-barang yang diperdagangkan dalam dolar AS sekitar 11%.

Perdana Menteri Liz Truss. Pound Inggris telah mencapai titik terendah sepanjang masa. Dewan Neil/EPA

Dengan inflasi Australia yang diperkirakan mencapai 7,75% tahun ini, jauh di atas target Reserve Bank sebesar 2-3%, inflasi yang lebih tinggi adalah hal yang tidak diinginkan oleh bank tersebut.

Hal ini membuat negara-negara seperti Inggris (yang mata uangnya jatuh ke titik terendah sepanjang masa terhadap Amerika Serikat akibat pemotongan pajak) dan Jepang (yang pemerintahnya telah melakukan intervensi untuk menghentikan jatuhnya mata uangnya) berada dalam hubungan semi-dependen dengan Amerika.

Kegagalan untuk mengikuti jejaknya memperburuk inflasi.

Itulah sebabnya ekonom AS Paul Krugman mengatakan ada risiko serius bahwa tindakan The Fed “akan mendorong Amerika dan dunia ke dalam resesi yang sangat parah”.

Melakukan hal yang Anda inginkan dapat merugikan uang Anda

Risikonya bukan hanya karena AS akan bertindak terlalu jauh. Risikonya adalah negara-negara lain, termasuk negara kita, akan meniru AS dalam menaikkan suku bunga guna mempertahankan nilai mata uang mereka, sehingga memperkuat dampak resesi AS dan menjadikannya global.

Sering dikatakan bahwa bank sentral melakukan perburuan secara berkelompok. Yang kurang sering diperhatikan adalah tekanan yang mereka alami untuk mengikuti satu sama lain.

Di Australia, kepala ekonom AMP Shane Oliver menyatakannya dengan tegas:jika Reserve Bank tidak mengikuti kebijakan The Fed, dolar Australia mungkin akan jatuh.

Tapi inilah kabar baiknya. Kami tahu Australia dapat menghindari kemerosotan ekonomi global yang terburuk, karena kami sudah pernah melakukannya.

Bagaimana Australia menghindari resesi di masa lalu – dan dapat melakukannya lagi

Australia terhindar dari resesi saat krisis keuangan Asia tahun 1997, kita terhindar dari “kerusakan teknologi” di Amerika pada tahun 2001, dan kita terhindar dari “resesi besar” selama krisis keuangan global.

Hal ini sebagian disebabkan oleh penilaian yang sangat baik. Reserve Bank kami mampu mengambil keputusan yang jelas tentang kapan harus mengikuti kebijakan AS dan kapan tidak.

Kadang-kadang hal ini terbantu oleh harga komoditas yang tinggi, yang kembali tinggi setelah invasi Rusia ke Ukraina dan mendukung mata uang kita, meskipun kita menaikkan suku bunga dengan tidak seagresif Amerika Serikat.

Baca selengkapnya:Fed tetap fokus pada perekonomian AS ketika dunia sedang menuju resesi yang mungkin berkontribusi terhadapnya

Pada saat yang tepat, Reserve Bank Australia sebaiknya memisahkan diri dari AS. Jika The Fed menaikkan suku bunga hingga mencapai titik yang akan menyebabkan resesi AS, Australia disarankan untuk menahan diri dan tidak menaikkan suku bunga, sehingga membiarkan keruntuhan ekonomi AS menurunkan inflasi dengan sendirinya.

Jika Reserve Bank Australia merasa momen tersebut sudah dekat, mereka harus mempertimbangkan untuk mengurangi besaran kenaikan suku bunganya (empat kenaikan suku bunga terakhir adalah sebesar 0,5 poin persentase).

Baca selengkapnya:'Penting untuk tidak bereaksi berlebihan':para ekonom terkemuka tentang cara memperbaiki inflasi

Pertemuan berikutnya adalah Selasa depan. Karena pentingnya hal ini, Biro Statistik menunda publikasi ukuran inflasi bulanan barunya pada hari Kamis ini, dan mempublikasikan hasilnya untuk bulan Juli dan Agustus sekaligus.

Namun bank membutuhkan lebih dari sekedar informasi. Hal ini memerlukan intuisi dan akal sehat yang telah menjauhkan kita dari masalah di masa lalu.