Saham &Sentimen:Mengapa 'Getaran' Investor Tidak Memprediksi Nilai Saham

Harga saham global turun secara keseluruhan pada akhir tahun lalu, antara 10% dan 15% dalam hitungan minggu.

Kekhawatiran akan terjadinya resesi terjadi setelah serangkaian kenaikan suku bunga, inflasi yang tinggi, dan ketegangan geopolitik di Eropa dan Timur Tengah. Ketidakpastian mencengkeram pasar dan mengikis sentimen investor, sehingga pasar kembali bangkit dan menutup tahun ini dengan baik.

Sejarah pasar saham penuh dengan periode serupa yang ditandai dengan tingkat ekstrem atau perubahan harga saham yang dramatis. Hal ini menciptakan pola yang sulit diselaraskan dengan model penetapan harga aset. Model ini didasarkan pada asumsi bahwa harga selalu mencerminkan ekspektasi wajar mengenai arus kas masa depan yang ditentukan oleh investor rasional.

Namun investor tidak selalu rasional. Sebaliknya, sejumlah besar literatur akademis menunjukkan bahwa sentimen pasar secara luas dapat menyebabkan harga menyimpang dari nilai sebenarnya.

Dalam kolaborasi berkelanjutan antara University of Canterbury dan Asosiasi Pemegang Saham Selandia Baru (NZSA), kami telah mengembangkan Indeks Sentimen Investor Ritel NZ sebagai survei yang mewakili investor ritel di Selandia Baru.

Tujuannya adalah untuk memahami perilaku investor Selandia Baru dan bagaimana mereka membandingkannya dengan investor luar negeri ketika memprediksi pola pasar saham.

Tujuan dari indeks baru ini adalah untuk memahami perilaku investor Selandia Baru yang aktif di bursa saham NZX. Gambar Hagen Hopkins/Getty

Mengukur sentimen pasar

Sentimen pasar mengacu pada sikap investor secara keseluruhan. Biasanya diringkas sebagai bullish (mengharapkan kenaikan harga), bearish (mengharapkan penurunan harga), atau netral (mengharapkan tidak ada atau hanya sedikit perubahan harga). Sentimen tersebut tidak selalu didasarkan pada hal-hal fundamental seperti pendapatan, profitabilitas, dan peluang pertumbuhan.

Beberapa penelitian menunjukkan sentimen investor memprediksi return saham dan dapat digunakan sebagai sinyal pelawan karena return berikutnya cenderung relatif tinggi ketika sentimen rendah dan sebaliknya. Oleh karena itu, investor pelawan akan membeli saham saat sentimen rendah dan menjual saham saat sentimen tinggi.

Baca selengkapnya:Suasana hati, musik, dan uang:apa yang diungkapkan playlist Spotify kami tentang sifat emosional pasar keuangan

Setiap minggu sejak Januari 2020, kami bertanya kepada anggota terdaftar NZSA apakah mereka memperkirakan pasar saham akan meningkat (bullish), menurun (bearish), atau tetap sama (netral) selama enam bulan ke depan. NZSA memiliki sekitar 1.200 anggota, seperempat di antaranya menerima undangan email untuk berpartisipasi dalam survei ini.

Indeks kami disusun serupa dengan indeks di Amerika Serikat dan Eropa, yang sering dikutip di media dan digunakan secara luas dalam penelitian. Semua tolok ukur ini memberikan wawasan mengenai suasana hati investor dan menjelaskan prospek jangka pendek pasar ekuitas lokal.

Perkiraan pasar ekuitas Selandia Baru pada tahun 2024

Selama empat minggu pertama tahun ini, ekspektasi kenaikan harga saham dalam enam bulan ke depan tetap tinggi yaitu sebesar 40%. Dengan kata lain, 40% investor yang disurvei percaya pasar ekuitas Selandia Baru akan meningkat dalam enam bulan pertama tahun 2024. Pada saat yang sama, sentimen bearish, ekspektasi bahwa harga saham akan turun dalam enam bulan ke depan, berfluktuasi sekitar 16%.

Jadi, meskipun ketidakpastian global dan lokal meningkat, investor ritel tetap optimis terhadap pasar ekuitas. Sentimen bullish lebih kuat dan sentimen bearish lebih lemah dibandingkan rata-rata historis masing-masing sebesar 28% dan 36%.

Didukung oleh kinerja pasar yang kuat pada tahun lalu dan perekonomian yang lebih baik dari perkiraan, optimisme investor terus meningkat.

Namun, karena sentimen dikenal sebagai indikator pelawan, investor yang memiliki informasi harus berhati-hati memasuki tahun baru.

Mengapa sentimen investor penting

Secara umum sentimen investor mempengaruhi permintaan (pembelian) dan penawaran (penjualan) suatu saham. Pada tingkat agregat, hal ini dapat mempengaruhi harga dan volatilitas saham.

Oleh karena itu, memahami tingkat dan perubahan sikap atau suasana hati investor secara keseluruhan mempunyai implikasi penting bagi investor untuk mengambil keputusan investasi yang lebih baik.

Pada saat yang sama, para pembuat kebijakan harus memantau dan memasukkan sentimen investor dalam pengambilan keputusan mereka untuk mengurangi volatilitas pasar yang tidak semestinya. Penelitian menunjukkan sentimen sebagai penentu harga saham didorong oleh faktor-faktor rasional, seperti inflasi, return pasar secara keseluruhan dan hasil dividen, serta faktor-faktor yang kurang rasional.

Baca selengkapnya:Ini adalah 'getaran':seni penting dalam mengukur kepercayaan bisnis dan konsumen

Regulator biasanya berfokus pada hal-hal yang pertama, yang pada gilirannya berkontribusi dalam menjaga stabilitas sentimen dan volatilitas harga terkait yang disebabkan oleh faktor fundamental.

Namun perubahan sentimen yang tidak terkait dengan fundamental juga sama pentingnya. Hal ini dapat terjadi tanpa peringatan dan menyebar luas melalui pasar. Hal ini terbukti memainkan peran penting dalam kenaikan harga dan koreksi terkait yang dapat berdampak negatif pada fungsi pasar keuangan dan penggelembungan harga aset serta kebijakan moneter.

Mengingat pentingnya perilaku investor bagi perekonomian yang lebih luas, pola yang diidentifikasi oleh indeks kami memberi kita peta jalan untuk lebih memahami naik turunnya bursa saham Selandia Baru.