Bagaimana Merger dan Akuisisi Mempengaruhi Harga Saham

Ada kalanya dua perusahaan memutuskan untuk bergabung untuk membentuk perusahaan yang lebih kuat dalam satu atau lain bentuk.

Meskipun ada banyak cara di mana dua perusahaan dapat bergabung, dua dari proses yang paling umum adalah Merger dan Akuisisi.

Ada berbagai alasan di balik sebuah perusahaan memilih untuk merger atau menyetujui akuisisi seperti meningkatkan pangsa pasar, jangkauan geografis, mengurangi persaingan, dll.

Faktanya, ini terjadi lebih sering daripada yang kita sadari karena, pada sebagian besar kesempatan, merger/akuisisi semacam itu tidak menjadi berita utama kecuali perusahaan yang terlibat besar dan populer.

Namun, jika perusahaan yang terdaftar mengalami merger atau diakuisisi oleh perusahaan yang lebih besar, lalu bagaimana dengan harga sahamnya? Hari ini, kita akan berbicara tentang merger dan akuisisi dan menganalisis pengaruhnya terhadap harga saham perusahaan yang terlibat di dalamnya.

Apa itu Merger?

Merger adalah tindakan sukarela di mana dua perusahaan, dengan ukuran dan struktur yang sama, memutuskan untuk melebur menjadi satu badan hukum baru.

Penting untuk diingat bahwa merger biasanya terjadi antara perusahaan yang setara '' dalam banyak hal. Karena itu, ketika mereka membentuk entitas baru, hak dan bagi hasil diputuskan bersama.

Juga, setelah mereka bergabung, perusahaan asli bubar dan hanya perusahaan baru yang tetap ada. Ada berbagai jenis merger seperti:

• Konglomerat – di mana dua atau lebih perusahaan dalam kegiatan bisnis yang tidak terkait bergabung dan menciptakan sinergi untuk meningkatkan nilai, menghemat biaya, dan mendongkrak kinerja. Dalam istilah yang lebih sederhana, konglomerat memiliki perusahaan yang tidak memiliki banyak kesamaan.
• Ekstensi Produk – di mana dua perusahaan yang beroperasi di sektor yang sama dan memiliki target audiens yang sama dengan tujuan menciptakan entitas baru dengan jangkauan produk yang lebih luas yang ditawarkan kepada pelanggan.
• Perluasan Pasar – di mana dua perusahaan yang beroperasi di sektor yang sama tetapi pasar yang berbeda berkumpul untuk membentuk perusahaan baru dengan akses ke pasar yang lebih luas dan basis klien yang lebih besar.
• Penggabungan Horizontal – di mana dua perusahaan yang beroperasi di sektor yang sama dengan produk dan pasar serupa membentuk entitas baru untuk kontrol pasar yang lebih besar, mengurangi persaingan, dan manfaat dari skala ekonomi.
• Penggabungan Vertikal – di mana dua perusahaan pada tahap pengembangan produk/siklus penjualan yang berbeda bergabung untuk membentuk entitas baru yang lebih mandiri dengan pengurangan biaya dan peningkatan sinergi. Khas, merger vertikal terjadi antara perusahaan di berbagai tingkat rantai pasokan suatu sektor. Sebagai contoh, produsen dapat secara vertikal bergabung dengan penyedia bahan baku untuk menciptakan perusahaan yang lebih kuat.

Apa itu Akuisisi?

Sedangkan merger adalah antara sama dengan dan sukarela , akuisisi diprakarsai oleh perusahaan yang lebih besar untuk menyerap yang lebih kecil. Ini adalah proses di mana perusahaan yang mengakuisisi membeli lebih dari 50 persen dari pihak yang diakuisisi atau perusahaan target. Perusahaan besar mengakuisisi yang lebih kecil karena berbagai alasan termasuk:

• Ekspansi Pasar – di mana sebuah perusahaan mengakuisisi sebuah perusahaan kecil di pasar di mana ia ingin memperluas operasinya. Membeli bisnis yang sedang berjalan dapat menghemat banyak kerumitan dan biaya yang terkait dengan pendirian bisnis baru di pasar baru.
• Strategi Pertumbuhan – dimana perusahaan besar yang telah mencapai batas optimal operasinya, logistik, sumber daya, dll., kemudian mungkin mulai mencari perusahaan muda dan menjanjikan untuk diakuisisi dan dimasukkan ke dalam aliran pendapatannya.
• Kurangi Persaingan – di mana sebuah perusahaan besar mencoba untuk mengakuisisi yang lebih kecil di sektornya untuk mengontrol aliran produk dan layanan ke pasar. Ini membantu mengurangi persaingan dan menjaga sifat persaingan monopolistik dari pasar tetap hidup.
• Keunggulan Teknologi – di mana perusahaan besar dan mapan mengakuisisi perusahaan muda dan berbasis teknologi untuk mendapatkan keuntungan dari teknologi baru. Ini biasanya merupakan cara yang lebih cepat dan hemat biaya untuk menerapkan teknologi baru.

Ketika perusahaan target tidak menyetujui akuisisi, proses ini biasanya disebut Pengambilalihan.

Pengaruh Merger dan Akuisisi Terhadap Harga Saham

Setiap merger dan/atau akuisisi adalah unik dan dapat mengakibatkan efek yang berbeda pada harga saham dari perusahaan yang berpartisipasi. Namun, investor dapat membuka mata mereka untuk pola tertentu yang dapat diidentifikasi untuk membuat keputusan yang tepat tentang membeli/menjual saham perusahaan-perusahaan ini. Berikut adalah beberapa pola yang menyoroti efek merger dan akuisisi:

1. Volatilitas Harga Saham

Apakah dua perusahaan bergabung atau satu mengakuisisi yang lain dengan, harga saham kedua perusahaan dapat menjadi sangat fluktuatif.

Proses merger dan akuisisi biasanya merupakan proses yang panjang dimana legalitas, kepatuhan, dan detail yang lebih halus harus diperhatikan sebelum menandatangani garis putus-putus.

Juga, struktur akhir dari perusahaan yang digabungkan dapat bervariasi berdasarkan kesepakatan di antara mereka.

Sehingga, selama periode ini, analis dan pedagang mencoba untuk mendahului perlombaan dengan mencoba memprediksi hasil dan menilai apakah perusahaan baru akan lebih kuat dari dua perusahaan yang bergabung secara individu. Hal ini menyebabkan banyak informasi yang tersedia bagi investor yang cenderung bereaksi sehingga menyebabkan volatilitas harga saham.

Karena itu, sebagai investor, jika perusahaan tempat Anda berinvestasi sedang menjalani merger atau akuisisi, kemudian mengharapkan harga saham menjadi fluktuatif selama proses tersebut.

2. Dampak terhadap harga saham perusahaan yang menggabungkan diri

Selama proses penggabungan, harga saham kedua perusahaan dipengaruhi dengan cara yang berbeda berdasarkan berbagai faktor seperti kapitalisasi pasar mereka, proses penggabungan, dan faktor ekonomi makro.

Biasanya, sementara perusahaan yang bergabung memiliki ukuran dan profitabilitas yang serupa, perusahaan yang memperoleh keuntungan karena merger mengalami kenaikan harga saham.

Volatilitas harga saham juga menyebabkan peningkatan volume perdagangan yang selanjutnya meningkatkan harga.

Setelah proses penggabungan selesai, harga saham perusahaan yang baru dibentuk umumnya lebih tinggi dari harga masing-masing saham perusahaan yang mendasarinya.

Jika sentimen umum terhadap perusahaan yang digabungkan adalah bahwa kapitalisasi pasarnya akan lebih besar daripada jumlah kapitalisasi pasar individu dari perusahaan yang mendasarinya, maka investor tetap optimis sehingga mengakibatkan kenaikan harga saham perusahaan hasil merger, kecuali jika terjadi perubahan lanskap ekonomi atau pengumuman drastis yang dapat berdampak negatif terhadap kesepakatan.

3. Dampak terhadap harga saham perusahaan target (dalam hal akuisisi)

Dalam sebuah akuisisi, harga saham perusahaan target biasanya meningkat. Hal ini karena sebagian besar investor percaya bahwa dalam akuisisi, perusahaan yang mengakuisisi membayar premi untuk mengakuisisi perusahaan target.

Asumsi ini didasarkan pada keyakinan bahwa akuisisi terjadi hanya jika pihak pengakuisisi dan memperoleh manfaat dari kesepakatan tersebut.

Karena itu, pengakuisisi membuat penawaran kepada perusahaan jika melihat potensi di dalamnya dan perusahaan target menyetujui kesepakatan jika harga pembelian yang ditawarkan lebih besar dari nilai pasarnya saat ini.

Karena itu, bahkan jika ada desas-desus tentang perusahaan yang diakuisisi oleh perusahaan yang lebih besar, harga sahamnya mulai naik dalam waktu singkat.

Namun, volatilitas ini biasanya berjangka pendek karena begitu harga pembelian yang diusulkan dirilis, harga saham perusahaan target menjadi stabil.

4. Dampak terhadap harga saham perusahaan pengakuisisi (dalam hal akuisisi)

Dalam sebuah akuisisi, pasar cenderung memilih favorit. Dengan kata lain, investor cenderung mencari pemenang dan pecundang dalam kesepakatan yang diusulkan. Karena perusahaan pengakuisisi melakukan pembelian, kecuali profitabilitas dari kesepakatan tidak jelas bagi investor, harga saham perusahaan yang mengakuisisi cenderung terpengaruh secara negatif.

Seperti yang dijelaskan di atas, perusahaan yang mengakuisisi membayar lebih tinggi dari harga pasar saat ini untuk mengakuisisi perusahaan target.

Hal ini dapat berdampak pada cadangan kasnya dan/atau menyebabkan peningkatan utang yang dapat berdampak pada kinerja jangka pendeknya dan karenanya menyebabkan investor menjual yang mengakibatkan penurunan harga saham.

Lebih jauh, jika pandangan umum adalah bahwa perusahaan yang mengakuisisi membayar premi yang terlalu tinggi untuk akuisisi, maka hal itu dapat berdampak negatif pada harga sahamnya juga.

Selain itu, mungkin ada kekhawatiran yang berkaitan dengan integrasi budaya kerja perusahaan target dengan perusahaan yang mengakuisisi, masalah regulasi yang memperpanjang batas waktu, perebutan kekuasaan di tim manajemen kedua perusahaan, dll.

Pendeknya, harga saham perusahaan yang mengakuisisi akan berperilaku berdasarkan sentimen pasar terhadap kesepakatan. Jika analis dan/atau pedagang yakin bahwa kesepakatan tersebut dapat menciptakan nilai bagi perusahaan yang mengakuisisi, maka harga sahamnya bisa naik juga.

Penting juga untuk dicatat bahwa fluktuasi harga ini biasanya berjangka pendek karena didasarkan pada sentimen umum.

Jika perusahaan pengakuisisi telah menilai perusahaan target secara memadai dan memastikan kelancaran integrasi kedua perusahaan, maka dalam jangka panjang, harga sahamnya bisa berkembang.

Menyimpulkan

Ada dua cara untuk melihat pengaruh merger dan akuisisi terhadap harga saham – jangka pendek dan jangka panjang.

Sementara pandangan jangka pendek lebih disukai oleh pedagang yang mencari volatilitas untuk membukukan keuntungan, investor jangka panjang perlu meluangkan lebih banyak waktu untuk menilai profitabilitas kesepakatan sebelum mengambil posisi jangka panjang di perusahaan yang mengalami merger atau akuisisi.

Tidak ada aturan tetap karena pelaku pasar menanggapi berita merger atau akuisisi berdasarkan informasi yang tersedia bagi mereka.

Sebagai contoh, ketika Walmart mengakuisisi Flipkart seharga USD16 miliar, pelaku pasar merasa bahwa kesepakatan itu terlalu mahal yang menyebabkan saham Walmart jatuh 4%.

Sebagai investor, Penting untuk berhati-hati saat memutuskan untuk membeli/menjual saham perusahaan yang akan dimerger atau diakuisisi karena konsensus pasar dapat melenceng.