Bagaimana Harga Minyak Mempengaruhi Pasar Saham

Para peneliti di Federal Reserve Bank of Cleveland mengamati pergerakan harga minyak dan harga pasar saham dan menemukan, mengejutkan banyak orang, bahwa ada sedikit korelasi antara harga minyak dan pasar saham.

Studi mereka tidak serta merta membuktikan bahwa harga minyak memiliki dampak yang sangat terbatas pada harga pasar saham; itu menyarankan, Namun, bahwa para analis tidak dapat benar-benar memprediksi cara saham bereaksi terhadap perubahan harga minyak.

Takeaways Kunci

• Ini adalah kepercayaan umum bahwa harga minyak yang tinggi secara langsung dan negatif berdampak pada ekonomi AS dan pasar saham.
• Penelitian baru-baru ini, Namun, menunjukkan bahwa harga minyak dan harga saham sebenarnya menunjukkan sedikit korelasi dari waktu ke waktu.
• Salah satu sektor yang sangat dipengaruhi oleh harga minyak adalah transportasi, yang mengandalkan bahan bakar minyak bumi sebagai input utama.

Korelasi Penyebab

Hal ini populer untuk mengkorelasikan perubahan harga faktor utama, seperti minyak, dan kinerja indeks pasar saham utama. Kebijaksanaan konvensional menyatakan bahwa kenaikan harga minyak akan menaikkan biaya input untuk sebagian besar bisnis dan memaksa konsumen untuk membelanjakan lebih banyak uang untuk bensin, sehingga mengurangi pendapatan perusahaan dari bisnis lain. Kebalikannya harus benar ketika harga minyak turun.

Andrea Pescatori, seorang ekonom di Dana Moneter Internasional (IMF), mencoba menguji teori ini pada tahun 2008. Pescatori mengukur perubahan dalam S&P 500 sebagai proksi untuk harga saham dan harga minyak mentah. Dia menemukan variabelnya hanya sesekali bergerak ke arah yang sama pada waktu yang sama, tapi meski begitu, hubungan itu lemah. Sampelnya mengungkapkan bahwa tidak ada korelasi dengan tingkat kepercayaan 95%.

Harga minyak memang berdampak pada ekonomi AS, tetapi berjalan dua arah karena keragaman industri. Harga minyak yang tinggi dapat mendorong penciptaan lapangan kerja dan investasi karena menjadi layak secara ekonomi bagi perusahaan minyak untuk mengeksploitasi deposit minyak serpih dengan biaya lebih tinggi. Namun, harga minyak yang tinggi juga memukul bisnis dan konsumen dengan biaya transportasi dan manufaktur yang lebih tinggi. Harga minyak yang lebih rendah melukai aktivitas minyak yang tidak konvensional, tetapi menguntungkan manufaktur dan sektor lain di mana biaya bahan bakar menjadi perhatian utama.

Pada musim semi 2020, harga minyak jatuh di tengah perlambatan ekonomi. OPEC dan sekutunya menyetujui pengurangan produksi bersejarah untuk menstabilkan harga, tetapi mereka turun ke posisi terendah 20 tahun.

Minyak dan Biaya Melakukan Bisnis

Cerita standarnya adalah bahwa harga minyak mempengaruhi biaya produksi dan manufaktur lain di seluruh Amerika Serikat. Sebagai contoh, diduga ada hubungan langsung antara penurunan harga bahan bakar yang berarti biaya transportasi yang lebih rendah dan transportasi yang lebih murah yang menyisakan lebih banyak pendapatan yang dapat dibelanjakan di dompet masyarakat. Juga, karena banyak bahan kimia industri disuling dari minyak, harga minyak yang lebih rendah menguntungkan sektor manufaktur. (Kepercayaan ini, Namun, mungkin mulai berubah karena lebih banyak perusahaan mengadopsi kebijakan bekerja dari rumah dan karena sumber energi hijau dan kendaraan listrik menjadi lebih umum di AS.)

Sebelum kebangkitan produksi minyak AS, penurunan harga minyak sebagian besar dipandang positif karena menurunkan harga minyak impor dan mengurangi biaya untuk sektor manufaktur dan transportasi. Pengurangan biaya ini dapat diteruskan ke konsumen. Pendapatan diskresioner yang lebih besar untuk belanja konsumen dapat lebih merangsang perekonomian. Namun, sekarang Amerika Serikat telah meningkatkan produksi minyak, harga minyak yang rendah dapat merugikan perusahaan minyak AS dan mempengaruhi pekerja industri minyak dalam negeri.

Sebaliknya, harga minyak yang tinggi menambah biaya melakukan bisnis. Dan biaya ini juga pada akhirnya diteruskan ke pelanggan dan bisnis. Apakah itu tarif taksi yang lebih tinggi, tiket pesawat lebih mahal, biaya apel yang dikirim dari California, atau furnitur baru yang dikirim dari China, harga minyak yang tinggi dapat mengakibatkan harga yang lebih tinggi untuk produk dan layanan yang tampaknya tidak terkait.

Mengapa Minyak Tidak Mendorong Harga Saham

Jadi mengapa ekonom Fed tidak dapat menemukan korelasi yang lebih kuat antara pasar saham dan harga minyak? Ada beberapa kemungkinan penjelasan. Yang pertama dan paling jelas adalah bahwa faktor harga lain dalam perekonomian—seperti upah, suku bunga, logam industri, plastik, dan teknologi komputer—dapat mengimbangi perubahan biaya energi.

Kemungkinan lain adalah bahwa perusahaan menjadi semakin canggih dalam membaca pasar berjangka dan lebih mampu mengantisipasi pergeseran harga faktor; perusahaan harus dapat mengubah proses produksi untuk mengimbangi biaya bahan bakar tambahan. Beberapa ekonom menyarankan bahwa harga saham umum sering naik dengan harapan peningkatan jumlah uang, yang terjadi secara independen dari harga minyak.

Sebuah perbedaan perlu ditarik antara pendorong utama harga minyak dan pendorong harga saham perusahaan. Harga minyak ditentukan oleh penawaran dan permintaan produk berbasis minyak bumi. Selama ekspansi ekonomi, harga mungkin naik sebagai akibat dari peningkatan konsumsi; mereka mungkin juga jatuh sebagai akibat dari peningkatan produksi.

Harga saham naik dan turun berdasarkan laporan pendapatan perusahaan di masa depan, nilai-nilai intrinsik, toleransi risiko investor dan sejumlah besar faktor lainnya. Meskipun harga saham biasanya dikumpulkan dan disatukan, sangat mungkin bahwa harga minyak mempengaruhi sektor-sektor tertentu jauh lebih dramatis daripada yang lain.

Dengan kata lain, ekonomi terlalu kompleks untuk mengharapkan satu komoditas untuk menggerakkan semua aktivitas bisnis dengan cara yang dapat diprediksi.

Harga Minyak dan Transportasi

Salah satu sektor pasar saham sangat berkorelasi dengan harga spot minyak:transportasi. Hal ini masuk akal karena biaya input yang dominan untuk perusahaan transportasi adalah bahan bakar. Investor mungkin ingin mempertimbangkan untuk mempersingkat saham perusahaan transportasi perusahaan ketika harga minyak tinggi. Sebaliknya, masuk akal untuk membeli ketika harga minyak rendah. Tentu saja, masih harus dilihat apa dampak kendaraan listrik pada sektor transportasi darat secara keseluruhan di masa depan.