Bagaimana Suku Bunga Mempengaruhi Pasar Saham?

Tingkat dana federal penting karena tingkat bunga utama—tingkat bunga yang dikenakan bank komersial kepada pelanggan mereka yang paling layak mendapatkan kredit—sebagian besar didasarkan pada tingkat dana federal. Ini juga membentuk dasar untuk suku bunga pinjaman hipotek, tingkat persentase tahunan kartu kredit (APR), dan sejumlah tingkat pinjaman konsumen dan bisnis lainnya.

Apa Yang Terjadi Ketika Suku Bunga Naik?

Ketika Federal Reserve bertindak untuk meningkatkan tingkat diskonto, itu segera meningkatkan biaya pinjaman jangka pendek untuk lembaga keuangan. Ini memiliki efek riak pada hampir semua biaya pinjaman lainnya bagi perusahaan dan konsumen dalam suatu perekonomian.

Karena biaya lembaga keuangan lebih untuk meminjam uang, lembaga keuangan yang sama ini sering kali menaikkan tarif yang mereka kenakan kepada pelanggan mereka untuk meminjam uang. Jadi konsumen individu terkena dampak melalui kenaikan suku bunga kartu kredit dan hipotek mereka, terutama jika pinjaman ini membawa tingkat bunga variabel. Ketika tingkat bunga untuk kartu kredit dan hipotek meningkat, jumlah uang yang dapat dibelanjakan konsumen berkurang.

Konsumen tetap harus membayar tagihannya. Ketika tagihan itu menjadi lebih mahal, rumah tangga dibiarkan dengan pendapatan yang lebih sedikit. Ketika konsumen memiliki lebih sedikit uang belanja diskresioner, pendapatan dan keuntungan bisnis menurun.

Jadi, seperti yang dapat Anda lihat, seiring kenaikan tarif, bisnis tidak hanya dipengaruhi oleh biaya pinjaman yang lebih tinggi, tetapi mereka juga terkena dampak buruk dari lesunya permintaan konsumen. Kedua faktor ini dapat membebani pendapatan dan harga saham.

Apa yang Terjadi Ketika Suku Bunga Turun?

Saat ekonomi melambat, Federal Reserve memangkas suku bunga dana federal untuk merangsang aktivitas keuangan. Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve memiliki efek kebalikan dari kenaikan suku bunga. Investor dan ekonom sama-sama memandang suku bunga yang lebih rendah sebagai katalis pertumbuhan—manfaat bagi pinjaman pribadi dan perusahaan. Ini, pada gilirannya, menghasilkan keuntungan yang lebih besar dan ekonomi yang kuat.

Konsumen akan menghabiskan lebih banyak, dengan tingkat bunga yang lebih rendah membuat mereka merasa bahwa, mungkin, mereka akhirnya mampu membeli rumah baru itu atau menyekolahkan anak-anak mereka ke sekolah swasta. Bisnis akan menikmati kemampuan untuk membiayai operasi, akuisisi, dan ekspansi dengan harga yang lebih murah, sehingga meningkatkan potensi pendapatan masa depan mereka. Ini, pada gilirannya, menyebabkan harga saham lebih tinggi.

Pemenang khusus dari tingkat dana federal yang lebih rendah adalah sektor pembayaran dividen, seperti utilitas dan trust investasi real estat (REITs). Selain itu, perusahaan besar dengan arus kas yang stabil dan neraca yang kuat mendapat manfaat dari pembiayaan utang yang lebih murah.

Bagaimana Suku Bunga Mempengaruhi Pasar Saham

Suku Bunga dan Pasar Saham

Jika sebuah perusahaan terlihat mengurangi pertumbuhannya atau kurang menguntungkan—baik melalui beban utang yang lebih tinggi atau pendapatan yang lebih sedikit—taksiran jumlah arus kas masa depan akan turun. Semua yang lain dianggap sama, ini akan menurunkan harga saham perusahaan.

Jika cukup banyak perusahaan yang mengalami penurunan harga saham, seluruh pasar, atau indeks utama yang disamakan oleh banyak orang dengan pasar—Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dll.—akan turun. Dengan ekspektasi yang lebih rendah dalam pertumbuhan dan arus kas masa depan perusahaan, investor tidak akan mendapatkan banyak pertumbuhan dari apresiasi harga saham. Hal ini dapat membuat kepemilikan saham kurang diminati. Lebih-lebih lagi, berinvestasi dalam ekuitas dapat dipandang terlalu berisiko jika dibandingkan dengan investasi lainnya.

Namun, beberapa sektor akan diuntungkan dari kenaikan suku bunga. Salah satu sektor yang cenderung paling diuntungkan adalah industri keuangan. Bank, broker, perusahaan hipotek, dan pendapatan perusahaan asuransi sering kali meningkat—karena suku bunga bergerak lebih tinggi—karena mereka dapat membebankan biaya lebih banyak untuk pinjaman.

Suku Bunga dan Pasar Obligasi

Suku bunga juga mempengaruhi harga obligasi dan pengembalian sertifikat deposito (CD), obligasi Treasury, dan tagihan Perbendaharaan. Ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan tingkat bunga:ketika tingkat bunga naik, harga obligasi turun (dan sebaliknya). Semakin lama jatuh tempo obligasi, semakin berfluktuasi sesuai dengan perubahan tingkat bunga.

Ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga dana federal, sekuritas pemerintah yang baru ditawarkan—seperti surat utang dan obligasi—sering kali dipandang sebagai investasi teraman. Mereka biasanya akan mengalami kenaikan suku bunga yang sesuai. Dengan kata lain, tingkat pengembalian bebas risiko naik, membuat investasi ini lebih diinginkan. Saat tingkat bebas risiko naik, total pengembalian yang diperlukan untuk berinvestasi di saham juga meningkat. Karena itu, jika premi risiko yang diperlukan menurun sementara potensi pengembalian tetap (atau turun lebih rendah), investor mungkin merasa saham telah menjadi terlalu berisiko dan akan menaruh uang mereka di tempat lain.

Ukuran sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan suku bunga disebut durasi.

Salah satu cara pemerintah dan bisnis mengumpulkan uang adalah melalui penjualan obligasi. Seiring dengan kenaikan suku bunga, biaya pinjaman menjadi lebih mahal bagi mereka, menghasilkan penerbitan utang dengan imbal hasil yang lebih tinggi. Serentak, permintaan pasar yang ada, obligasi dengan kupon lebih rendah akan jatuh (menyebabkan harga turun dan hasil meningkat).

Sebaliknya, karena suku bunga turun, menjadi lebih mudah bagi entitas untuk meminjam uang, mengakibatkan penerbitan utang dengan imbal hasil yang lebih rendah. Serentak, permintaan pasar yang ada, obligasi dengan kupon lebih tinggi akan meningkat (menyebabkan harga mereka naik dan hasil turun). Kebetulan, di lingkungan seperti ini, penerbit obligasi yang dapat ditarik dapat memilih untuk membiayai kembali mereka dan mengunci tarif yang lebih rendah yang berlaku.

Untuk investor berorientasi pendapatan, pengurangan tingkat dana federal berarti penurunan kesempatan untuk menghasilkan uang dari bunga. Perbendaharaan dan anuitas yang baru diterbitkan tidak akan membayar sebanyak itu. Penurunan suku bunga akan mendorong investor untuk memindahkan uang dari pasar obligasi ke pasar ekuitas. Masuknya modal baru menyebabkan pasar ekuitas meningkat.

Dampak Harapan

Tidak ada yang harus benar-benar terjadi pada konsumen atau perusahaan agar pasar saham bereaksi terhadap perubahan suku bunga. Naik atau turunnya suku bunga juga dapat berdampak pada psikologi psikologi investor. Ketika Federal Reserve mengumumkan kenaikan, baik bisnis dan konsumen akan mengurangi pengeluaran. Hal ini akan menyebabkan pendapatan turun dan harga saham turun, dan pasar mungkin jatuh sebagai antisipasi.

Di samping itu, ketika Federal Reserve mengumumkan pemotongan, asumsinya konsumen dan pelaku bisnis akan meningkatkan pengeluaran dan investasi. Hal ini dapat menyebabkan harga saham naik.

Jika ekspektasi berbeda secara signifikan dari tindakan Federal Reserve, ini digeneralisasi, reaksi konvensional mungkin tidak berlaku. Sebagai contoh, misalkan Federal Reserve diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan berikutnya, tetapi mereka malah mengumumkan penurunan hanya 25 basis poin. Berita itu sebenarnya dapat menyebabkan saham turun karena asumsi pemotongan 50 basis poin sudah diperhitungkan ke pasar.

832

Jumlah poin yang dijatuhkan Dow pada 10 Oktober, 2018, karena ketakutan akan suku bunga yang lebih tinggi. Yang mengatakan, Dow juga turun lebih signifikan pada Maret 2020 karena The Fed memangkas suku bunga mendekati nol di tengah pandemi global virus corona.

Siklus bisnis, dan di mana ekonomi berada di dalamnya, juga dapat mempengaruhi reaksi pasar. Pada awal melemahnya ekonomi, dorongan sederhana yang diberikan oleh suku bunga yang lebih rendah tidak cukup untuk mengimbangi hilangnya kegiatan ekonomi; saham dapat terus menurun. Sebaliknya, menjelang akhir siklus boom, ketika Federal Reserve bergerak untuk menaikkan suku bunga—sebuah anggukan untuk meningkatkan keuntungan perusahaan—sektor-sektor tertentu sering terus berjalan dengan baik, seperti saham teknologi, saham pertumbuhan, dan saham perusahaan hiburan dan rekreasi.

Garis bawah

Meskipun hubungan antara suku bunga dan pasar saham cukup tidak langsung, keduanya cenderung bergerak berlawanan arah. Sebagai aturan umum, ketika Federal Reserve memangkas suku bunga, itu menyebabkan pasar saham naik; ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga, menyebabkan pasar saham turun. Tetapi tidak ada jaminan bagaimana pasar akan bereaksi terhadap perubahan suku bunga tertentu.