Perbedaan antara Penawaran Kompetitif &Penawaran Nonkompetitif dalam Lelang T-Bill

Departemen Keuangan Amerika Serikat menerbitkan sekuritas jangka pendek yang dikenal sebagai Treasury Bills, atau T-tagihan, dengan melakukan lelang mingguan. Ini menjual T-bills dengan harga diskon dan menebusnya dengan nilai nominalnya. Selisih antara harga beli T-bill, ditetapkan dengan penawaran lelang, dan nilai nominalnya pada saat jatuh tempo menentukan keuntungan pembeli. Investor membeli T-bills dengan mengajukan penawaran kompetitif atau nonkompetitif ke Departemen Keuangan. Kedua jenis penawaran ini memiliki beberapa perbedaan yang signifikan.

Profil Penawar

Bank, perusahaan pialang, dana investasi swasta dan jenis investor besar lainnya biasanya mengajukan penawaran kompetitif untuk T-bills. Penawaran kompetitif yang sukses membutuhkan pengetahuan yang komprehensif tentang pasar sekuritas. Perusahaan investasi kecil dan individu cenderung mengajukan tawaran yang tidak kompetitif, disebut juga dengan tender.

Waktu Tawaran

Penawar nonkompetitif harus menyerahkan penawaran mereka sebelum pukul 12:00. Waktu Bagian Timur pada hari pelelangan. Departemen Keuangan menerima penawaran kompetitif hingga pukul 1 siang. Waktu Bagian Timur pada hari pelelangan. Penawar T-bill kompetitif utama sering kali mengajukan tawaran mereka beberapa detik sebelum lelang ditutup.

Karakteristik Penawaran

Dalam tawaran T-bill yang kompetitif, penawar menentukan jumlah T-bills yang ingin dibeli dan pengembalian investasi yang diinginkan. Penawar mengungkapkan pengembalian dalam hal tingkat diskonto. Sebagai contoh, tawaran 1,00 berarti pembeli mencari tingkat diskon satu persen. Jika Departemen Keuangan menerima tawaran ini untuk T-bill yang menebus $1, 000 pada saat jatuh tempo, pembeli membayar $990. Tawaran 1,5 adalah tawaran yang lebih tinggi karena pembeli mencari diskon yang lebih tinggi dengan menawarkan untuk membayar $985 untuk $1, 000 T-bil. Dalam sebuah lelang, Departemen Keuangan mungkin tidak menerima penawaran tertinggi yang dibuat oleh penawar kompetitif. Sebaliknya, ia menerima tender dari semua penawar nonkompetitif dalam lelang.

Distribusi

Saat lelang ditutup, Pejabat keuangan mengurangi semua tawaran nonkompetitif dari jumlah total penawaran umum. Sebagai contoh, jika tawaran nonkompetitif dalam lelang senilai $10 miliar berjumlah $2 miliar, Departemen Keuangan mencadangkan $2 miliar untuk penawar nonkompetitif dan mendistribusikan sisa $8 miliar T-bills kepada penawar kompetitif. Pejabat keuangan memberi peringkat semua penawaran kompetitif dari terendah hingga tertinggi; mereka mulai membagikan T-bills, dimulai dari penawar terendah. Mereka terus menerbitkan T-bills sampai kumpulan $8 miliar untuk penawar kompetitif habis. Jika jumlah total tawaran oleh penawar kompetitif melebihi jumlah kumpulan, Departemen Keuangan tidak menerima penawaran kompetitif tertinggi.

Pejabat Treasury kemudian menghitung tingkat diskonto untuk penawar nonkompetitif dengan rata-rata tawaran kompetitif. Sebagai contoh, jika tawaran kompetitif yang berhasil berkisar antara 1,0 dan 1,5, tingkat diskonto untuk penawar nonkompetitif akan ditetapkan dalam kisaran ini.

Keterbatasan

Penawar kompetitif individu dapat membeli tidak lebih dari 35 persen dari jumlah total yang ditawarkan dalam lelang T-bill. Penawar nonkompetitif dibatasi untuk membeli $1 juta per lelang.