Arbitrase Indeks

Apa itu Arbitrase Indeks?

Arbitrase indeks adalah strategi perdagangan yang mencoba mengambil untung dari perbedaan harga antara dua atau lebih indeks pasar. Hal ini dapat dilakukan dengan berbagai cara, tergantung dari mana perbedaan harga itu berasal. Ini mungkin arbitrase antara indeks yang sama yang diperdagangkan di dua bursa yang berbeda, atau mungkin arbitrase antara dua indeks yang memiliki nilai relatif standar yang untuk sementara menyimpang dari standarnya. Ini juga bisa berupa arbitrase antara instrumen yang melacak indeks (misalnya indeks ETF atau opsi), dan komponen yang membentuk indeks.

Takeaways Kunci

• Arbitrase indeks adalah upaya strategi perdagangan untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan antara satu atau lebih versi indeks, atau antara indeks dan komponennya.
• Peluang untuk arbitrase mungkin perbedaan milidetik.
• Jenis arbitrase ini paling sering digunakan oleh lembaga keuangan besar dengan sumber daya yang diperlukan untuk menangkap banyak perbedaan sekilas.
• Peran arbitrase ini adalah membuat pasar tersinkronisasi pada harga sepanjang sesi perdagangan.

Memahami Arbitrase Indeks

Strategi arbitrase indeks dijalankan dengan membeli sekuritas dengan harga yang relatif lebih rendah dan menjual sekuritas dengan harga yang lebih tinggi dengan harapan bahwa kedua harga tersebut pada akhirnya akan cocok lagi (atau sama).

Arbitrase indeks adalah inti dari program perdagangan, di mana komputer memantau perubahan milidetik antara berbagai sekuritas dan secara otomatis memasukkan pesanan beli atau jual untuk memanfaatkan perbedaan yang (secara teoritis) seharusnya tidak ada. Ini adalah kecepatan tinggi, proses perdagangan elektronik yang lebih sering dikejar oleh lembaga keuangan besar karena peluangnya sering cepat berlalu dan sangat tipis.

Peran Arbitrase di Pasar

Semua pasar berfungsi untuk mempertemukan pembeli dan penjual untuk menetapkan harga. Tindakan ini dikenal sebagai penemuan harga. Arbitrase mungkin berkonotasi transaksi buruk yang digunakan untuk mengeksploitasi pasar, tetapi sebenarnya berfungsi untuk menjaga pasar tetap sejalan.

Sebagai contoh, jika berita menciptakan permintaan untuk kontrak berjangka, tapi pedagang jangka pendek memainkannya secara berlebihan, maka indeks tidak bergerak. Karena itu, kontrak berjangka menjadi overvalued. Arbitrase dengan cepat menjual masa depan dan membeli uang tunai untuk mengembalikan hubungan mereka.

Arbitrase bukanlah aktivitas eksklusif pasar keuangan. Pengecer juga dapat menemukan banyak barang yang ditawarkan dengan harga murah oleh pemasok dan berbalik untuk menjualnya kepada pelanggan. Di Sini, pemasok mungkin memiliki kelebihan persediaan atau kehilangan ruang penyimpanan yang memerlukan penjualan dengan potongan harga. Namun, istilah "arbitrase" sebagian besar terkait dengan perdagangan sekuritas dan aset terkait.

Indeks Nilai Wajar

Di pasar berjangka, nilai wajar adalah harga keseimbangan untuk kontrak berjangka. Ini sama dengan uang tunai, atau harga spot, setelah memperhitungkan bunga majemuk dan dividen yang hilang karena investor memiliki kontrak berjangka, daripada stok fisik itu sendiri, selama periode tertentu.

Nilai wajar kontrak masa depan adalah jumlah di mana keamanan harus diperdagangkan. Spread antara nilai ini—disebut basis atau basis spread—adalah tempat arbitrase indeks berperan.

Nilai wajar dapat menunjukkan perbedaan antara harga berjangka dan berapa biaya untuk memiliki semua saham dalam indeks tertentu. Sebagai contoh, rumus nilai wajar kontrak berjangka S&P adalah:

(Nilai wajar =kas * {1+r(x/360)} – dividen)

Di mana:

• Uang tunai adalah nilai tunai S&P saat ini.
• R adalah tingkat bunga saat ini yang akan dibayarkan kepada broker untuk membeli semua saham di indeks S&P 500.
• Dividen adalah total dividen yang dibayarkan hingga berakhirnya kontrak berjangka yang dinyatakan dalam poin pada kontrak S&P.

Contoh Arbitrase Indeks

S&P 500

Salah satu contoh yang lebih terkenal dari strategi perdagangan ini termasuk mencoba menangkap perbedaan antara tempat perdagangan berjangka S&P 500 dan harga yang dipublikasikan dari Indeks S&P 500 itu sendiri. Arbitrase Indeks S&P 500 sering disebut perdagangan dasar. Dasarnya adalah selisih antara harga tunai dan harga pasar berjangka.

Harga teoritis indeks ini harus akurat bila dijumlahkan sebagai perhitungan kapitalisasi tertimbang dari semua 500 saham dalam indeks. Setiap perbedaan antara angka itu, secara real-time, dan harga perdagangan berjangka, harus mewakili peluang. Jika komponennya lebih murah, kemudian mengeksekusi order beli pada semua 500 saham secara instan dan menjual jumlah yang setara dari kontrak berjangka dengan harga lebih tinggi akan menghasilkan transaksi bebas risiko.

Tentu saja, strategi seperti itu akan membutuhkan modal yang signifikan, perdagangan berkecepatan tinggi, dan sedikit atau tanpa komisi atau biaya lainnya. Mengingat faktor-faktor tersebut, strategi seperti itu lebih mungkin menguntungkan bila dijalankan oleh operasi perbankan dan pialang skala besar. Lembaga semacam itu dapat melakukan perdagangan besar dan masih menghasilkan uang dengan perbedaan yang sangat kecil. Semakin banyak komponen indeks, semakin besar kemungkinan beberapa di antaranya salah harga, dan semakin besar peluang untuk arbitrase. Karena itu, arbitrase pada indeks hanya beberapa saham cenderung memberikan peluang yang signifikan.

Dana yang Diperdagangkan di Bursa

Trader juga dapat menggunakan strategi arbitrase pada dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dengan cara yang sama. Karena sebagian besar ETF tidak berdagang seaktif indeks saham berjangka utama, peluang untuk arbitrase berlimpah. ETF terkadang tunduk pada dislokasi pasar utama, meskipun harga saham komponen dasar tetap stabil.

Aktivitas perdagangan pada 24 Agustus, 2015, menawarkan kasus ekstrim di mana penurunan besar di pasar saham menyebabkan harga penawaran dan permintaan yang tidak menentu untuk banyak saham, termasuk komponen ETF. Kurangnya likuiditas dan penundaan untuk memulai perdagangan untuk saham-saham ini bermasalah untuk perhitungan harga ETF yang tepat. Penundaan ini menciptakan putaran ekstrim dan peluang arbitrase.