Biaya Kinerja

Apa itu Biaya Kinerja?

Biaya kinerja adalah pembayaran yang dilakukan kepada manajer investasi untuk menghasilkan pengembalian positif. Ini berbeda dengan biaya manajemen, yang dibebankan tanpa memperhatikan pengembalian. Biaya kinerja dapat dihitung dengan banyak cara. Paling umum adalah sebagai persentase dari keuntungan investasi, seringkali disadari dan tidak disadari. Ini sebagian besar merupakan fitur dari industri hedge fund, di mana biaya kinerja telah membuat banyak manajer dana lindung nilai di antara orang-orang terkaya di dunia.

Memahami Biaya Kinerja

Alasan dasar untuk biaya kinerja adalah bahwa mereka menyelaraskan kepentingan manajer dana dan investor mereka, dan merupakan insentif bagi pengelola dana untuk menghasilkan imbal hasil yang positif. Struktur biaya tahunan "2 dan 20"—biaya manajemen sebesar 2% dari nilai aset bersih dana dan biaya kinerja 20% dari keuntungan dana—adalah praktik standar di antara dana lindung nilai.

Contoh Biaya Kinerja

Bayangkan seorang investor mengambil posisi $ 10 juta dengan dana lindung nilai dan setelah satu tahun nilai aset bersih (NAV) telah meningkat sebesar 10% (atau $ 1 juta) membuat posisi itu bernilai $ 11 juta. Manajer akan mendapatkan 20% dari perubahan $ 1 juta itu, atau $200 000. Biaya tersebut mengurangi NAB menjadi $10,8 juta yang sama dengan pengembalian 8% terlepas dari biaya lainnya.

Nilai tertinggi dana selama periode tertentu dikenal sebagai tanda air tinggi. Jika dana jatuh dari itu, umumnya biaya kinerja tidak dikeluarkan. Manajer cenderung membebankan biaya hanya ketika mereka melampaui batas tertinggi.

Rintangan dan Biaya Pertunjukan

Rintangan akan menjadi tingkat pengembalian yang telah ditentukan yang harus dipenuhi dana untuk mendapatkan biaya kinerja. Rintangan dapat berbentuk indeks atau himpunan, persentase yang telah ditentukan. Sebagai contoh, jika pertumbuhan NAB 10% dikenakan rintangan 3%, biaya kinerja hanya akan dikenakan pada perbedaan 7%. Hedge fund telah cukup populer dalam beberapa tahun terakhir sehingga lebih sedikit dari mereka yang memanfaatkan rintangan sekarang dibandingkan dengan tahun-tahun setelah Resesi Hebat.

Kritik atas biaya kinerja, termasuk Warren Buffett, berpendapat bahwa struktur biaya kinerja yang miring — di mana manajer berbagi keuntungan dana tetapi tidak dalam kerugian mereka — hanya menggoda manajer dana untuk mengambil risiko yang lebih besar untuk menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi.

Peraturan Biaya Kinerja

Biaya kinerja yang dibebankan oleh penasihat investasi terdaftar A.S. termasuk dalam Undang-Undang Penasihat Investasi tahun 1940 dan biaya yang dibebankan ke dana pensiun yang diatur oleh Undang-Undang Keamanan Pendapatan Pensiun Karyawan (ERISA) harus memenuhi persyaratan khusus. Dana lindung nilai adalah, tentu saja, di luar kelompok ini.