Tanda Air Tinggi

Apa itu Tanda Air Tinggi?

Tanda air tinggi adalah puncak nilai tertinggi yang telah dicapai oleh dana atau akun investasi. Istilah ini sering digunakan dalam konteks kompensasi pengelola dana, yang berbasis kinerja. Tanda air yang tinggi memastikan manajer tidak dibayar dalam jumlah besar untuk kinerja yang buruk. Jika manajer kehilangan uang selama suatu periode, dia harus mendapatkan dana di atas tanda air tinggi sebelum menerima bonus kinerja dari aset yang dikelola (AUM).

Tanda Air Tinggi

Takeaways Kunci

• Tanda air tinggi adalah tingkat nilai tertinggi yang telah dicapai oleh akun atau dana investasi.
• Tanda air tinggi sering digunakan sebagai titik demarkasi dalam menentukan biaya kinerja yang harus dibayar investor.
• Tujuannya adalah untuk melindungi investor dari membayar biaya untuk kinerja yang buruk, dan dari membayar biaya berulang kali setiap kali dana memperoleh keuntungan.
• Dengan tanda air tinggi, investor membayar biaya yang hanya mencakup jumlah dana yang diperoleh antara titik masuk dan level tertingginya.

Memahami Tanda Air Tinggi

Tanda air tinggi memastikan bahwa investor tidak perlu membayar biaya kinerja untuk kinerja yang buruk, tetapi, lebih penting, menjamin bahwa investor tidak membayar biaya berbasis kinerja dua kali untuk jumlah kinerja yang sama.

Tanda air tinggi berbeda dari tingkat rintangan, yang merupakan jumlah keuntungan atau pengembalian terendah yang harus diperoleh dana lindung nilai untuk membebankan biaya insentif.

Contoh Tanda Air Tinggi

Sebagai contoh, asumsikan investor diinvestasikan dalam dana lindung nilai yang membebankan biaya kinerja 20%, yang cukup khas di industri. Asumsikan investor menempatkan $500, 000 ke dalam dana, dan, selama bulan pertama, dana tersebut menghasilkan pengembalian 15%. Dengan demikian, investasi awal investor bernilai $575, 000. Investor berhutang biaya 20% untuk $75 ini, 000 keuntungan, yang setara dengan $15, 000.

Pada saat ini, nilai tertinggi untuk investor khusus ini adalah $575, 000, dan investor berkewajiban untuk membayar $15, 000 kepada manajer portofolio.

Lanjut, asumsikan dana tersebut merugi 20% di bulan berikutnya. Akun investor turun ke nilai $460, 000. Di sinilah pentingnya tanda air tinggi dicatat. Biaya kinerja tidak harus dibayarkan untuk keuntungan apa pun dari $460, 000 hingga $575, 000, hanya setelah jumlah tanda air tinggi. Asumsikan bahwa pada bulan ketiga dana tersebut secara tidak terduga memperoleh keuntungan sebesar 50%. Dalam kasus yang tidak mungkin ini, nilai akun investor naik dari $460, 000 hingga $690, 000. Tanpa tanda air tinggi di tempat, investor berutang $15 asli, biaya 000, ditambah 20% keuntungan dari $460, 000 hingga $690, 000, yang setara dengan 20% pada keuntungan $230, 000, atau tambahan $46, 000 dalam biaya kinerja.

Nilai Tanda Air Tinggi

Tanda air tinggi mencegah "biaya ganda" ini terjadi. Dengan tanda air tinggi di tempat, semua keuntungan dari $460, 000 hingga $575, 000 diabaikan, tetapi keuntungan di atas tanda air tinggi dikenakan biaya berbasis kinerja. Dalam contoh ini, di luar $15 asli, 000 biaya berbasis kinerja, investor ini berutang 20% ​​atas keuntungan dari $575, 000 hingga $690, 000, yang merupakan tambahan $23, 000.

Secara keseluruhan, dengan tanda air tinggi di tempat, investor berutang $38, 000 dalam biaya kinerja, yaitu $690, 000 kurang dari investasi awal sebesar $500, 000 dikalikan 20%. Tanpa tanda air tinggi di tempat, yang berada di bawah standar industri, investor berutang biaya kinerja 20% untuk semua keuntungan, yang setara dengan $61, 000. Nilai tanda air tinggi tidak perlu dipertanyakan lagi.

Tanda air yang tinggi melindungi investor dana dari biaya ganda dan memotivasi manajer dana untuk berkinerja baik, untuk mendapatkan bayaran.

Tanda Air Tinggi dan "Naik Gratis"

Beberapa hal dapat terjadi ketika investor memasukkan dana selama periode kinerja yang kurang baik. Contohnya, di Manajemen Aset Goldman Sachs, investor yang membeli dana dengan nilai aset bersih (NAV) di bawah tanda high-water akan menikmati keuntungan dari NAB berlangganan ke tanda high-water tanpa membayar biaya. Situasi ini dikenal sebagai "perjalanan gratis". Ini memungkinkan investor baru untuk mendapatkan keuntungan dari membeli dana yang berkinerja buruk tanpa menghukum investor yang ada. Dana lain dapat menghindari "perjalanan gratis" dengan membebankan biaya kinerja untuk kinerja positif apa pun.