Biaya Insentif

Apa Itu Biaya Insentif?

Biaya insentif adalah biaya yang dibebankan oleh pengelola dana berdasarkan kinerja dana selama periode tertentu. Biaya biasanya dibandingkan dengan patokan. Contohnya, manajer dana dapat menerima biaya insentif jika dana mereka mengungguli Indeks S&P 500 selama satu tahun kalender, dan dapat meningkat seiring dengan meningkatnya tingkat kinerja.

Takeaways Kunci:

• Manajer dana mungkin menerima biaya insentif jika reksa dana berkinerja baik selama periode tertentu.
• Jumlah biaya dapat didasarkan pada keuntungan realisasi bersih, keuntungan bersih yang belum direalisasi, atau laba bersih yang dihasilkan.
• Biaya insentif 20% adalah tipikal untuk dana lindung nilai.
• Kritik dari biaya ini menunjukkan bahwa mereka mendorong manajer untuk mengambil risiko besar untuk meningkatkan pengembalian.

Memahami Biaya Insentif

Biaya insentif, juga dikenal sebagai biaya kinerja, biasanya terkait dengan kompensasi manajer dan tingkat kinerja mereka, lebih spesifik, tingkat pengembalian finansial mereka. Biaya tersebut dapat dihitung dengan berbagai cara. Sebagai contoh, dalam rekening terpisah, biaya dapat dipatok untuk mengubah keuntungan bersih yang direalisasikan dan yang belum direalisasi, atau laba bersih yang dihasilkan.

Dalam dana lindung nilai, di mana biaya insentif lebih umum, biaya umumnya dihitung berdasarkan pertumbuhan dana atau nilai aset bersih (NAV) akun. Biaya insentif 20% diperlukan untuk dana lindung nilai.

Meskipun mereka jarang, beberapa dana menggunakan struktur "peredam kejut" di mana manajer dana dihukum sebelum investor karena kinerjanya menurun.

Di Amerika Serikat, penggunaan biaya insentif oleh penasihat investasi terdaftar (RIA) tercakup dalam Undang-Undang Penasihat Investasi tahun 1940 dan hanya dapat dikenakan dalam kondisi khusus. Manajer yang ingin menggunakan dana pensiun AS sebagai biaya insentif harus mematuhi Employee Retirement Income Security Act (ERISA).

Contoh Biaya Insentif

Seorang investor mengambil posisi $10 juta dengan hedge fund dan, setelah setahun, NAV telah meningkat sebesar 10% (atau $1 juta) membuat posisi itu bernilai $11 juta. Manajer akan mendapatkan 20% dari perubahan $ 1 juta itu, atau $200 000. Biaya itu mengurangi NAB menjadi $10,8 juta, yang sama dengan pengembalian 8% terlepas dari biaya lainnya.

Nilai tertinggi dana selama periode tertentu dikenal sebagai tanda air tinggi. Secara umum, biaya insentif tidak dikeluarkan jika dana jatuh setinggi itu. Manajer cenderung membebankan biaya hanya ketika mereka melebihi tanda air tinggi.

Rintangannya adalah tingkat pengembalian yang telah ditentukan sebelumnya yang harus dipenuhi oleh dana untuk mendapatkan biaya insentif. Rintangan dapat berupa indeks atau set dengan persentase yang telah ditentukan. Sebagai contoh, jika pertumbuhan NAB 10% dikenakan rintangan 3%, biaya insentif hanya akan dikenakan pada selisih 7%. Hedge fund telah cukup populer dalam beberapa tahun terakhir sehingga lebih sedikit dari mereka yang menerapkan rintangan sekarang dibandingkan dengan tahun-tahun setelah Resesi Hebat.

Pertimbangan Khusus untuk Biaya Insentif

Kritik terhadap biaya insentif, seperti Warren Buffett, berpendapat bahwa struktur mereka yang miring—di mana seorang manajer berbagi keuntungan dana tetapi tidak dalam kerugiannya—hanya mendorong manajer untuk mengambil risiko yang terlalu besar untuk mempercepat pengembalian.