Analisis Dupont:Semua yang Harus Diketahui Investor Saham

'Kualitas tanpa hasil tidak ada gunanya. Hasil tanpa kualitas itu membosankan .'- Johan Cruyff, pemain sepak bola

Sama seperti di semua bidang masyarakat, dimana kualitas diutamakan, investor di pasar ekuitas mencari saham berkualitas dengan harga yang wajar.

Kualitas dalam hal stok, adalah perbandingan pengembalian yang diperoleh relatif terhadap modal yang diinvestasikan dalam saham. Motifnya bisa dimengerti.

Investor berusaha untuk melindungi modal mereka terlebih dahulu dan kemudian merealisasikan keuntungan. Meskipun ada beberapa rasio yang tersedia untuk mengukur kinerja keuangan saham, salah satu alat yang ampuh adalah Analisis Dupont.

Analisis Dupont, juga disebut sebagai Return on Equity (ROE) adalah ukuran keuntungan yang dihasilkan dibandingkan dengan jumlah modal yang diinvestasikan oleh pemegang saham.

Sebelum kita mempelajari aspek teknis analisis Dupont, rumus dan perhitungannya, mari kita pelajari asal usulnya.

Latar belakang sejarah

Donaldson Brown dari Dupont Corporation dikreditkan dengan mengembangkan analisis DuPont pada 1920-an.

Namun, motifnya bukan untuk menganalisis saham. Lebih tepatnya, Brown menciptakan model untuk menganalisis tingkat efisiensi manajemen di perusahaannya.

Dia dengan cermat menyusun formula untuk pengembalian ekuitas dengan berbagai komponennya. Lembur, karena keakuratan rumus, itu diadopsi oleh pemegang saham ekuitas untuk menganalisis kinerja saham.

Mengapa Analisis DuPont Penting

Keuntungan utama dari Formula DuPont adalah ia memecah ROE menjadi subkomponen untuk analisis kinerja keuangan yang lebih baik dengan berfokus pada kekuatan dan kelemahan utama.

Tiga parameter keuangan yang dicakup secara luas meliputi:

1. Laba sebagai ukuran efisiensi operasi bisnis. Ini diwakili oleh margin laba bersih.

Margin Laba Bersih =Laba Bersih/ Pendapatan dari operasi

2. Tingkat pemanfaatan aset sebagai ukuran pendapatan yang dihasilkan dari basis aset. Dengan kata lain, mengukur seberapa efisien dan efektif aset digunakan untuk operasi bisnis.

Ini adalah komponen penting terutama dalam masalah manufaktur, di mana utilisasi kapasitas rendah atau aset menganggur menjadi perhatian. Ini diwakili oleh rasio perputaran aset.

Perputaran Aset=Pendapatan/ Total Aset

3. Leverage Finansial yang dihitung dengan pengganda ekuitas.

Pengganda Ekuitas=Total Aset/Ekuitas Pemegang Saham

Menggabungkan tiga bagian, ROE dikerjakan sebagai berikut:

ROE=(Laba Bersih/Pendapatan)* (Pendapatan/Total Aset)* (Total Aset/Ekuitas)

Seseorang harus berhati-hati untuk menggunakan rumus rinci di atas dengan komponen terpisah untuk menghitung ROE daripada yang disederhanakan (Pendapatan Bersih/Ekuitas). Hal ini karena, seseorang dapat memperoleh analisis menyeluruh, dengan rincian komponen mana yang memberikan kontribusi signifikan terhadap ROE perusahaan.

Ini akan membantu memahami detail tentang kelayakan model bisnis, keberlanjutan aliran pendapatan, penggerak kinerja utama, strategi jangka panjang yang akan diadopsi untuk perbaikan metrik keuangan dan area yang menjadi perhatian.

Dalam kasus ROE yang buruk, seseorang dapat fokus pada area non-performing dan mengambil tindakan proaktif, tindakan korektif.

Pemegang Saham Memerintah Roost!

Akhirnya, pemegang saham prihatin tentang perolehan kekayaan dari pemanfaatan aset bisnis dan pelaksanaan operasi bisnis.

Dengan kata lain, penciptaan kekayaan adalah bottom-line yang dicapai atau laba bersih yang diperoleh setelah dikurangi pengeluaran bisnis. Ini, sebagai perbandingan dengan modal ekuitas yang memberikan perkiraan ROE yang akurat. Harus diingat bahwa pemegang saham ekuitas adalah pemilik akhir perusahaan dan tujuan dari setiap perusahaan bisnis adalah untuk menciptakan nilai pemegang saham.

Contoh:

Mari kita pertimbangkan sebuah contoh untuk pemahaman yang lebih baik tentang Model DuPont.

Pertimbangkan dua perusahaan X &Y masing-masing dengan ROE 20%, beroperasi di industri yang sama. Pada penyelidikan lebih lanjut, perpisahan adalah sebagai berikut:

RoE =(Margin laba bersih) * (Perputaran aset) * (Pengganda ekuitas)

Untuk Perusahaan X:RoE (X) =20% * 0,2* 5=20%

Untuk Perusahaan Y:RoE (Y) =15% * 1.1* 1.2=20%

Margin Laba Bersih Perputaran AsetPengganda EkuitasPerusahaan X20%0.2x5xPerusahaan Y15%1.1x1.2x

Terlepas dari ROE keseluruhan yang sama, kinerja rasio komponen individu sangat berbeda.

ROE Perusahaan X sebagian besar disebabkan oleh margin laba bersih yang sehat sebesar 20% dan leverage keuangan yang tinggi 5x kali lipat. Sementara laba bersih yang tinggi sangat diinginkan dan menunjukkan kinerja keuangan yang baik, leverage keuangan yang tinggi tidak optimal.

Yang terbaik adalah memiliki pengganda ekuitas yang rendah, yang berarti bahwa perusahaan membutuhkan hutang atau pinjaman yang rendah untuk mendanai basis asetnya.

Sebagai contoh, misalkan perusahaan X memiliki total aset senilai Rs 200 crore dan ekuitas pemegang saham Rs 40 crore. Pengganda ekuitasnya adalah 5 (Rs 200 crore Rs 40 crore). Bauran pendanaan aset adalah sebagai berikut:

Ekuitas untuk membiayai aset=40/200=20%

Hutang untuk membiayai aset=(200-40)/200=160/200=80%

Ini sebenarnya situasi yang sangat berisiko, dimana perusahaan memiliki kelebihan hutang atau diasumsikan kelebihan hutang. Jika terjadi penurunan keuntungan, perusahaan X dapat mengalami krisis likuiditas atau dalam skenario kasus yang lebih buruk, menjadi bangkrut, karena tidak mampu membayar utang. Ini akan bertentangan dengan asumsi kelangsungan usaha yang mendasar!

Dalam kasus keuntungan mengambil pukulan dan perusahaan X mendarat dalam situasi gagal bayar pembayaran kepada kreditur, peminjam akan mengambil alih aset untuk memulihkan jumlah. Dalam situasi terbatasnya kepemilikan aset bisnis, perusahaan mungkin kehilangan aset berharga kepada pemegang utang dan pada akhirnya mungkin harus menutup toko!

Perusahaan Y, di samping itu, mampu menghasilkan keuntungan moderat dengan tingkat leverage keuangan yang berkelanjutan 1,2x kali lipat.

Pertanyaan Kunci untuk Ditanyakan

Seperti yang dapat dilihat dari contoh di atas, Analisis DuPont menimbulkan pertanyaan penting seperti:

• Apakah keuntungan tinggi perusahaan X berkelanjutan dalam jangka panjang? Apakah margin laba bersih yang tinggi karena kekuatan harga yang lebih baik atau penurunan biaya? Jika karena penurunan biaya, apakah pengurangan tersebut merupakan fenomena sementara karena siklus bisnis? Apakah perusahaan X menikmati harga yang lebih baik karena secara bertahap menjadi monopoli industri? Apakah perusahaan X menikmati keuntungan penggerak pertama atau ekuitas merek?
• Mengapa perusahaan X overleverage?
• Mengapa perputaran aset perusahaan X diabaikan? Apakah ini disebabkan oleh penyimpanan persediaan yang lebih tinggi atau pemanfaatan kapasitas yang tidak memadai dari fasilitas produksi?
• Bagaimana perusahaan Y dapat memanfaatkan basis asetnya secara efektif?

Jadi, analisis DuPont memberikan temuan berharga ke dalam operasi bisnis, strategi, model pendapatan, kekuatan neraca dan metrik profitabilitas perusahaan, yang tidak jelas apakah seseorang akan mempertimbangkan ROE 20% secara mandiri.

Seseorang juga dapat membandingkan perubahan ROE dari waktu ke waktu dan membandingkan kinerja dengan rekan-rekan industri. Ini akan membantu mengidentifikasi kinerja yang baik dan outlier di setiap sektor.

Pikiran Akhir

Adalah bijaksana untuk memasukkan Analisis DuPont dalam alat evaluasi portofolio Anda. Selain mempelajari laporan keuangan, masuk akal juga untuk mempelajari komponen individu dari formula DuPont yang memberikan wawasan berharga tentang kinerja dan risiko bisnis.

Ini akan membantu mengambil keputusan apakah seseorang harus bertahan, menjual atau membeli saham berdasarkan nilai intrinsiknya serta perbandingan dengan rekan-rekan industri.

Seseorang harus selalu ingat untuk mengadopsi pendekatan terkonsolidasi dalam pengambilan saham daripada berdiri sendiri, pandangan sempit dari hasil yang diumumkan hanya triwulanan atau tahunan.

Analisis DuPont sebagai ukuran rasio adalah alat yang ampuh, dalam hal evaluasi parameter keuangan yang beragam, faktor risiko dan kinerja bisnis saham perusahaan.

Selamat Berinvestasi!

Penafian:Pandangan yang diungkapkan dalam posting ini adalah dari penulis dan bukan dari Groww