Hutang Mezzanine

Apa itu Hutang Mezzanine?

Hutang mezzanine terjadi ketika masalah hutang hibrida disubordinasikan ke masalah hutang lain dari penerbit yang sama. Utang mezzanine telah melekatkan instrumen ekuitas, sering disebut dengan waran, yang meningkatkan nilai utang subordinasi dan memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar ketika berhadapan dengan pemegang obligasi. Utang mezzanine sering dikaitkan dengan akuisisi dan pembelian, yang dapat digunakan untuk memprioritaskan pemilik baru di depan pemilik yang ada jika terjadi kebangkrutan.

Takeaways Kunci

• Hutang mezzanine adalah ketika masalah hutang hibrida adalah subordinasi dari masalah hutang lain dari penerbit yang sama.
• Utang mezzanine menjembatani kesenjangan antara utang dan pembiayaan ekuitas dan merupakan salah satu bentuk utang dengan risiko tertinggi—di bawah utang murni tetapi lebih tinggi dari ekuitas murni.
• Dalam praktek, utang mezzanine berperilaku lebih seperti saham daripada utang karena opsi yang disematkan membuat konversi utang menjadi saham sangat menarik.
• Hutang mezzanine menawarkan beberapa pengembalian tertinggi jika dibandingkan dengan jenis hutang lainnya, sering menghasilkan tingkat antara 12% dan 20% per tahun.

Pembiayaan Mezzanine

Memahami Hutang Mezzanine

Utang mezzanine menjembatani kesenjangan antara utang dan pembiayaan ekuitas dan merupakan salah satu bentuk utang dengan risiko tertinggi. Ini lebih senior dari ekuitas murni tetapi lebih rendah dari hutang murni. Namun, ini berarti ia juga menawarkan beberapa pengembalian tertinggi jika dibandingkan dengan jenis utang lainnya, karena sering menerima tarif antara 12% dan 20% per tahun.

Jenis Hutang Mezzanine

Jenis ekuitas yang disertakan dengan utang bisa banyak. Beberapa contoh opsi yang disematkan termasuk opsi panggilan saham, hak, dan waran. Dalam praktek, utang mezzanine berperilaku lebih seperti saham daripada utang karena opsi yang disematkan membuat konversi utang menjadi saham sangat menarik.

Struktur utang mezzanine paling umum dalam pembelian dengan leverage. Sebagai contoh, perusahaan ekuitas swasta dapat berusaha untuk membeli perusahaan seharga $ 100 juta dengan hutang, tetapi pemberi pinjaman hanya ingin memasang 80% dari nilainya, menawarkan pinjaman sebesar $80 juta. Perusahaan ekuitas swasta tersebut tidak ingin mengeluarkan $20 juta dari modalnya sendiri dan malah mencari investor mezzanine untuk membiayai $15 juta.

Kemudian, perusahaan hanya perlu menginvestasikan $5 juta dari dolarnya sendiri untuk memenuhi label harga $100 juta. Karena investor menggunakan utang mezzanine, dia akan dapat mengubah hutang menjadi ekuitas ketika persyaratan tertentu terpenuhi. Menggunakan metode pembiayaan ini meningkatkan potensi pengembalian pembeli sambil meminimalkan jumlah modal yang harus disiapkan untuk transaksi.

Berdasarkan Prinsip Akuntansi yang Diterima Umum AS (GAAP), klasifikasi keamanan hibrida di neraca tergantung pada bagaimana opsi tertanam dipengaruhi oleh porsi utang. Jika tindakan pelaksanaan opsi melekat dipengaruhi oleh struktur utang dengan cara apapun, maka dua bagian dari hibrida - utang dan opsi ekuitas tertanam - harus diklasifikasikan di kedua bagian kewajiban dan ekuitas pemegang saham dari neraca.

Contoh Hutang Mezzanine

Utang mezzanine paling sering digunakan dalam merger dan akuisisi (M&A). Sebagai contoh, pada tahun 2016, Mitra Olympus, sebuah perusahaan ekuitas swasta yang berbasis di Conn., menerima pembiayaan utang dari Antares Capital untuk mengakuisisi AmSpec Holding Corp, perusahaan yang menyediakan pengujian, inspeksi, dan layanan sertifikasi untuk pedagang dan penyuling minyak bumi.

Jumlah total pembiayaan adalah $ 215 juta, yang meliputi fasilitas kredit revolving, pinjaman berjangka, dan pinjaman jangka penarikan tertunda. Antares Capital memberikan total modal berupa hutang mezzanine, dengan demikian, memberikannya opsi ekuitas.