Apakah Ketakutan Terhadap Obligasi Dipastikan Mengingat Ekspektasi Suku Bunga?

Setelah rebound tajam seminggu sebelumnya, saham berjuang sejak awal untuk menjaga momentum. Rilis risalah Fed hari Rabu mendorong aksi jual akhir hari dan kenaikan kecil dalam imbal hasil obligasi, karena kekhawatiran muncul kembali atas kenaikan suku bunga yang lebih cepat dari perkiraan. Namun, reli yang kuat pada hari Jumat memungkinkan saham global untuk mengakhiri minggu di wilayah positif. Obligasi domestik datar hingga sedikit naik.

Pengembalian Mingguan:

S&P 500:2, 744 (+0,4%)
FTSE All-World ex-AS:(+0,2%)
Imbal Hasil Treasury AS 10 Tahun:2,88% (+0,01%)
Emas:$1, 329 (-1,4%)
EUR/USD:$1,229 (-0,9%)

Acara Utama:

• Senin – Hari Presiden di Amerika Serikat.
• Selasa – Walmart tidak memenuhi harapan setelah salah menilai inventaris online-nya, berdampak negatif terhadap pertumbuhan penjualan online karena bersaing dengan saingannya Amazon.
• Rabu – Menurut risalah Fed terbaru, pejabat meningkatkan ekspektasi pertumbuhan dan inflasi mereka.
• Jumat – Amerika Serikat mengumumkan sanksi baru terhadap Korea Utara, ditujukan terutama untuk perusahaan pelayaran dan perdagangan.
• Jumat – General Mills mengumumkan akan membeli Blue Buffalo, pembuat makanan hewan peliharaan alami, untuk sekitar $8 miliar.

Kami Ambil:

Berdasarkan risalah Fed baru-baru ini, pejabat sekarang mengharapkan ekonomi tumbuh lebih cepat selama tahun mendatang. Mereka juga percaya inflasi lebih mungkin untuk kembali ke target 2% mereka. Berita itu memicu aksi jual kecil lainnya pada Rabu, berdasarkan kekhawatiran kenaikan suku bunga yang lebih cepat dari perkiraan, yang juga menyebabkan sedikit peningkatan dalam imbal hasil obligasi. Namun, itu adalah yang terakhir dari dua peristiwa (yaitu, imbal hasil obligasi) yang tampaknya semakin menarik perhatian media. Semakin banyak berita utama melukiskan prospek obligasi yang suram dan sangat pesimis karena ekspektasi suku bunga bergerak lebih tinggi. Hal ini tentu saja memicu ketakutan bahwa obligasi itu beracun dan harus dihindari sama sekali.

Tetapi apakah ketakutan ini dibenarkan? Itu sangat tergantung pada susunan portofolio obligasi Anda. Kita semua tahu harga obligasi berbanding terbalik dengan suku bunga, berarti orang akan mengharapkan harga turun karena suku bunga naik. Tapi ini tidak selalu berjalan seperti yang diharapkan banyak orang. Lihat saja apa yang terjadi di Amerika Serikat sejak The Fed mulai menaikkan suku bunga pada akhir tahun 2015. Jika Anda memiliki campuran obligasi yang beragam, seperti AGG (iShares Core US Aggregate Bond ETF), Anda akan membuat pengembalian positif hampir 4% selama periode itu.

Bagaimana ini mungkin? Ini sebagian karena kekuatan pasar, seperti penawaran dan permintaan, memainkan peran yang lebih besar dalam menentukan tingkat menengah dan jangka panjang daripada Fed, yang hanya berfokus pada suku bunga jangka pendek. Tapi alasan lain adalah susunan dana, yang mencakup eksposur terhadap obligasi korporasi. Ini kurang sensitif terhadap suku bunga dan dilakukan dengan cukup baik selama beberapa tahun terakhir. Seandainya dana itu juga termasuk obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi, kinerjanya akan lebih baik lagi.

Tetapi bahkan ketika tingkat menengah dan jangka panjang mulai meningkat, seperti yang kita lihat baru-baru ini, dampaknya dapat dikurangi dengan profil durasi yang lebih pendek. Sebagai contoh, ETF terdiversifikasi yang sama yang disebutkan di atas (AGG) memiliki durasi sederhana sekitar 6, dan hanya turun sekitar 1% selama sebulan terakhir. Ini hampir tidak layak untuk kehilangan waktu tidur ketika Anda menganggap saham dapat memindahkan jumlah itu dalam satu hari. Lebih-lebih lagi, investor sering lupa betapa berharganya obligasi selama penurunan yang lebih parah. Lihat saja tahun 2002 dan 2008, ketika S&P turun ~22% dan ~37%, masing-masing. Selama setiap tahun itu, Treasuries jangka menengah naik sekitar 13%.

Jadi terlepas dari apa yang Anda dengar, obligasi masih memainkan peran penting dalam portofolio yang terdiversifikasi dengan baik.