Diversifikasi Global

Di masa lalu, warga Amerika Serikat sering kali berpikiran sempit dalam hal peluang investasi. Setidaknya sebagian dari ini adalah sikap yang tidak diragukan lagi disebabkan oleh fakta bahwa AS cukup terisolasi secara geografis, bersama dengan posisi dominan yang telah dinikmati Amerika baik secara politik maupun ekonomi. Alasan lain untuk miopia ini adalah bahwa investor di AS persediaan dan menjalin kedekatan pasar secara historis diuntungkan dari pengembalian yang sangat kuat dan, hasil dari, sering melihat sedikit manfaat dari diversifikasi portofolio mereka secara internasional. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, hal-hal telah mengambil ayunan dramatis dari sudut pandang nasionalistik seperti itu. Faktanya adalah bahwa pasar non-dolar saat ini (dan secara signifikan) mengungguli – dan kemungkinan akan terus demikian – pasar Amerika Serikat. Pergantian peristiwa ini dapat dikaitkan dengan sejumlah penyebab.

Alasan pertama pasar luar negeri sering memberi investor potensi pengembalian yang lebih tinggi adalah karena banyak ekonomi luar negeri tumbuh pada tingkat yang lebih cepat daripada ekonomi AS. Tentu saja, semakin cepat laju pertumbuhan ekonomi daerah, semakin besar potensi pertumbuhan bagi perusahaan yang beroperasi di pasar tersebut. Tingkat pertumbuhan yang lebih cepat ini dapat dikaitkan dengan beberapa faktor, termasuk tingkat pertumbuhan penduduk yang lebih cepat dibandingkan dengan Amerika Serikat, transformasi ekonomi yang seringkali kurang maju secara teknis ini menjadi pasar yang lebih modern dan produktif, dan adopsi demokrasi secara luas, kapitalisme, dan supremasi hukum di antara bangsa-bangsa ini. Selama tren ini berlanjut, pasar negara berkembang akan terus menikmati tingkat pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat daripada AS, yang merupakan pasar yang matang sebagai perbandingan.

Alasan lain untuk tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi di luar negeri adalah bahwa perusahaan di luar negeri biasanya tunduk pada peraturan pemerintah yang lebih sedikit. Bisnis yang berbasis di AS menghadapi sejumlah besar peraturan pemerintah, yang mencakup hampir setiap aspek dalam menciptakan dan menjalankan bisnis. Meskipun tidak ada yang akan berpendapat bahwa banyak dari peraturan ini bermanfaat dan bahkan perlu, namun mereka sering menempatkan bisnis Amerika Serikat pada kerugian kompetitif dibandingkan dengan pesaing asing mereka. Perusahaan yang beroperasi di luar Amerika Serikat seringkali menghadapi jauh lebih sedikit peraturan pemerintah dan, hasil dari, biaya operasional yang lebih rendah.

Salah satu keuntungan utama yang dinikmati oleh perusahaan non-AS (serta perusahaan domestik yang mengoperasikan fasilitas di luar negeri) adalah biaya tenaga kerja yang jauh lebih rendah. Biaya yang lebih rendah ini mencakup biaya upah dan tunjangan. Di banyak pasar negara berkembang, tidak ada kesehatan , dental , disabilitas atau asuransi pengangguran, belum lagi disponsori perusahaan rencana pensiun . Selain itu, hukum seperti federal Undang-undang Cuti Keluarga dan Medis – yang menjamin bahwa pekerja AS yang mengambil cuti untuk merawat anak-anak yang baru lahir atau anggota keluarga yang sakit tidak akan kehilangan pekerjaan mereka – tidak pernah terdengar di banyak pasar luar negeri. Namun, biaya tenaga kerja yang rendah saja tidak akan membangun ekonomi yang layak kecuali angkatan kerja juga berpendidikan baik dan dilengkapi dengan etos kerja yang kuat. Di banyak negara, tahun ajaran lebih lama dan kurikulum lebih ketat daripada di Amerika Serikat. Dan etos kerja di antara pekerja kerah biru di banyak negara asing sama atau (lebih mungkin) lebih besar daripada rata-rata pekerja kerah biru AS.

Secara internasional, pemerintah sering mengambil peran yang sangat aktif dalam mempromosikan dan melindungi bisnis – tidak seperti pasar AS, di mana hubungan antara pemerintah dan bisnis seringkali bisa lebih antagonis daripada koperasi. Selain itu, salah satu alat favorit pembuat kebijakan luar negeri Amerika Serikat adalah embargo perdagangan . Sementara pemerintah menganggap embargo ini sebagai alat yang efektif untuk mempromosikan kepentingan nasional AS, taktik seperti itu biasanya merugikan perusahaan-perusahaan Amerika Serikat. Karena entitas domestik dilarang melakukan bisnis dengan atau di negara yang diembargo, perusahaan non-AS secara alami akan masuk dan mengisi kekosongan.

Tetapi sementara pasar non-dolar memang memiliki sejumlah keuntungan, mereka juga memiliki kekurangan yang tidak boleh diabaikan. Contohnya, banyak pasar sekuritas asing jauh kurang diatur dengan baik daripada rekan-rekan mereka di AS. Dan sementara itu tidak berarti bahwa pasar Amerika Serikat benar-benar bebas dari manipulasi gelap, ini tentu bukan masalah dibandingkan di banyak pasar lain, dimana manipulasi pasar terkadang merajalela. Kerugian lainnya termasuk:

Likuiditas lebih rendah . Di pasar AS, volume perdagangan harian sangat tinggi, menghasilkan likuiditas yang sangat baik, terutama untuk investor kecil. Di pasar lain, volume terkadang bisa turun ke tingkat yang sangat rendah. Likuiditas yang rendah dapat memaksa investor untuk menerima harga yang lebih rendah ketika mereka menjual sekuritas mereka atau membayar premi ketika mereka membeli.

Biaya perdagangan dan transaksi yang lebih tinggi . Likuiditas yang lebih rendah dan kurangnya otomatisasi di beberapa pasar luar negeri dapat secara dramatis meningkatkan biaya perdagangan. Biaya perdagangan di AS hanya beberapa sen per saham; di pasar lain biayanya mungkin berkali-kali lipat lebih tinggi. Ini tidak hanya mengurangi keuntungan investasi tetapi juga membatasi fleksibilitas investor.

Pengungkapan keuangan yang kurang diperlukan . Perusahaan Amerika Serikat yang menerbitkan saham yang diperdagangkan secara publik memiliki persyaratan pelaporan yang ketat. Perusahaan luar negeri, di samping itu, sering menikmati persyaratan yang lebih fleksibel. Ini mungkin termasuk, Misalnya, kemampuan untuk memelihara rekening cadangan yang tidak diungkapkan. Dengan demikian, investor yang membeli saham non-dolar mungkin menghadapi risiko pengungkapan keuangan yang tidak menyenangkan.

Pemegang saham adalah prioritas yang lebih rendah . Di Amerika., kepala publik perusahaan ketahuilah bahwa prioritas utama (dan terkadang satu-satunya) mereka adalah memperkaya pemegang saham yang mereka laporkan. Di pasar lain, memperkaya pemegang saham sering kali hanya merupakan salah satu prioritas bisnis – dan belum tentu salah satu yang tertinggi. Faktanya, beberapa pemerintah asing telah dengan jelas menyatakan bahwa mereka mengharapkan pengembalian pemegang saham perusahaan untuk mengambil kursi belakang untuk kemajuan sosial dan redistribusi kekayaan.

Volatilitas jangka pendek yang lebih tinggi . Sementara pasar non-dolar mungkin menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi, mereka juga cenderung datang dengan volatilitas jangka pendek yang lebih tinggi. Perubahan harga jangka pendek yang besar, baik ke atas maupun ke bawah, dapat diharapkan secara wajar. Ayunan ini adalah hasil dari kedua perubahan dalam penilaian saham dalam mata uang asli mereka, serta ayunan dolar AS-versus- mata uang asli nilai tukar mata uang asing . Investor yang tidak dapat mentolerir volatilitas tinggi seperti itu harus menghindari pasar seperti itu, bahkan jika itu mengurangi pengembalian total mereka.