Kembalinya peluang utang yang tertekan – bagaimana tetap berada di depan kurva

Webinar terbaru kami membahas tren menarik dalam utang yang tertekan, yang akan menjadi peluang kunci di tengah pandemi global.

Karena pasar keuangan terus menyesuaikan diri dengan dampak besar dari pandemi COVID-19 dan langkah-langkah penutupan, volatilitas telah menjadi norma dan rasa ketidakpastian berlaku. Gejolak ekonomi ini menguji ketahanan industri pinjaman swasta, dan mempercepat perlombaan untuk peluang utang yang tertekan.

Dalam webinar baru-baru ini yang diselenggarakan oleh Intertrust Group, utang tertekan adalah titik fokus, dengan krisis yang diperkirakan akan menyebabkan lonjakan default dan kebangkrutan. Jajak pendapat langsung yang diadakan di antara penonton mengungkapkan bahwa 60% diharapkan melihat peningkatan alokasi untuk aset yang bermasalah, diikuti oleh utang swasta (25%) dan ekuitas swasta (15%).

Para panelis mempertimbangkan peluang pasar sekunder untuk aset yang tertekan dan bagaimana lanskap berbeda dari krisis keuangan global sebelumnya. Tebing Pearce, Kepala Global Pasar Modal di Intertrust Group, mengatakan:“Krisis 2008 lahir dari masalah kredit, sistem perbankan yang rusak. Krisis ini tidak lahir dari itu – tetapi semakin lama, Saya khawatir konsekuensinya akan serupa dengan yang terjadi pada 2008. Secara efektif, pemerintah tidak dapat terus melangkah untuk menyelamatkan atau menutupi masalah mendasar, memanifestasikan diri mereka dalam default pembayaran.”

Mengendarai ombak

Mengomentari perbedaan siklus dari perspektif global, Cliff menambahkan:“Kami melihat dengan sangat cepat bahwa volatilitas menghantam pasar, yang kemudian kembali dan stabil. Asia, yang jelas-jelas terkena lebih dulu, sekarang telah melalui berbagai siklus dan melihat lebih banyak rekondisi di sana. Maskapai penerbangan Cina dan lessor, Misalnya, sekarang mulai aktif kembali. Ini bisa memberi harapan bagi ekonomi lain.”

Tony Longi, Chief Operating Officer di Newport Global Advisors, menjelaskan:“Selama siklus kredit, selalu ada kantong kesusahan yang cenderung didorong oleh industri. Ketika kita mengalami guncangan pada sistem, seperti yang kami alami selama penutupan global pada Maret-April, lalu kita mengalami kesusahan yang benar-benar melanda semua sektor, biasanya disebabkan oleh dislokasi likuiditas ke pasar. Ketika likuiditas ditarik keluar, peluang bagi investor utang yang tertekan itu adalah yang utama, terutama jika Anda memiliki modal yang siap digunakan dan Anda memahami cara menangani kredit bermasalah.”

Daniel Pemburu, Mitra di Schulte Roth &Zabel LLP, berkomentar:“Kami melihat dorongan yang berbeda untuk hasil. Sejumlah besar dolar dikumpulkan untuk dana ekuitas swasta tetapi masih ada sejumlah besar bubuk kering. Kami sekarang melihat kesusahan yang nyata di seluruh perjalanan, sektor perhotelan dan energi. Jika Anda adalah manajer yang tertekan, kabar baiknya adalah peluang itu ada; kabar buruknya adalah ada beberapa hedge fund, dana kredit dan manajer dana ekuitas swasta memperebutkan kumpulan itu.”

Merangkul peluang

Menanyakan kepada audiens pandangan mereka tentang bagaimana LP melihat profil risiko/imbalan dari peluang utang yang tertekan, 69% percaya ini menguntungkan, dibandingkan dengan 31% yang mengatakan kurang baik.

Yeremia Loeffler, COO-Kredit Investor Crestline, setuju dengan sentimen penonton, menambahkan:“Di ruang pinjaman langsung, kita pasti telah melihat investor menunjukkan selera yang kuat. Kami memiliki penggalangan dana terbuka pada ketiga strategi kami sekarang dan masih menutup investor di tengah gejolak ini, yang menunjukkan keinginan mereka untuk masuk ke dalam risk reward di pasar kredit saat ini.”

Ketika ditanya bagaimana tanggapan kebijakan Bank Sentral baru-baru ini berdampak pada kemampuan untuk menemukan peluang nyata, dibandingkan dengan krisis kredit tahun 2008, 67% dari penonton percaya itu akan lebih sulit dalam jangka pendek. Seperlima (20%) percaya ini telah menghasilkan peluang yang lebih jelas dan minoritas (13%) merasa lebih sulit dalam jangka menengah hingga panjang.

Merumuskan rencana

Akhirnya, melihat tantangan kompetitif yang dapat dihadapi manajer sebelum melakukan diversifikasi ke ruang kredit swasta yang tertekan, mengungkapkan kebutuhan bagi manajer untuk menunjukkan pemahaman yang tinggi tentang aset, memiliki keunggulan kompetitif dan tahu di mana harus menambah nilai.

Cliff di Intertrust Group berkomentar:“Saat Anda memasuki sektor yang belum pernah Anda masuki sebelumnya, memiliki keahlian untuk menanggung peluang itu dengan benar akan menjadi kuncinya. Jika Anda adalah dana ekuitas swasta, memiliki likuiditas langsung yang Anda inginkan, Misalnya, dalam bentuk fasilitas pembiayaan dana akan menjadi vital juga. Memahami aset sehingga Anda dapat menentukan harga dengan benar dan mengerjakannya, akan menjadi yang terpenting.”

Daniel di Schulte Roth &Zabel LLP menyimpulkan:“Saya pikir, seperti apapun dalam hidup, Anda harus membedakan diri Anda dan membedakan diri Anda sebagai seorang manajer. Sudah ada banyak orang di luar sana dengan kedalaman kredit yang sangat besar – jadi jika Anda ingin membuat nama untuk diri sendiri, mengetahui di mana Anda menambahkan nilai sangat penting.”