Ahli Strategi Investasi Mengatakan Saatnya untuk Pendekatan Defensif

Brian Nick adalah kepala strategi investasi untuk Nuveen, sebuah perusahaan manajemen investasi global.

Di mana Anda melihat pasar saham AS menuju sisa tahun 2019? Investor telah menikmati keuntungan 15% dari pasar AS tahun ini. Masuk akal untuk mengharapkan sesuatu yang mendekati itu untuk tahun kalender. Saya berharap pendakian dari sini akan jauh lebih sulit, dan kurang curam. berombak dan membuat frustrasi adalah dua kata yang kami gunakan untuk menggambarkan pasar. Kami melihat indeks 500 saham Standard &Poor's mengakhiri tahun antara 2850 dan 2900.

Bagaimana seharusnya investor menanggapi gejolak lain dalam perang dagang dengan China? Akan sangat sulit bagi saham untuk membuat banyak kemajuan, pada umumnya, jika kita masih berbicara tentang risiko ini di bulan Desember seperti sekarang ini. Tidak banyak pilihan bagus untuk investor. Anda bisa menunggu dan pergi ke saham yang telah melakukan yang terburuk, mengharapkan kesepakatan antara AS dan China. Anda dapat masuk ke bagian ultra-defensif dari pasar yang tidak terpengaruh oleh perdagangan dan berharap Anda dapat menuai dividen yang lebih tinggi. Atau, Anda bisa pergi ke kelas aset yang kurang berisiko seperti obligasi Treasury, yang telah berkumpul, atau uang tunai, yang masih belum menawarkan tingkat pengembalian yang sangat baik. Untuk kita, itu mungkin akan menjadi pendekatan yang lebih defensif terhadap saham, yang mana kami telah mengorientasikan diri kami sendiri.

Apa strategi Anda? Kami belum secara dramatis mengurangi risiko, tapi kami telah membuat beberapa perubahan di sektor pasar. Kami tidak mencari saham uber-defensif atau merangkul saham yang paling sensitif terhadap ekonomi. Lingkungan pertumbuhan ekonomi yang biasa-biasa saja tetapi positif diterjemahkan menjadi pengembalian yang lebih baik untuk bagian pasar yang lebih berkembang, tapi kami berputar dari pertumbuhan ekonomi yang sensitif menjadi pertumbuhan defensif. Itu berarti kami lebih berhati-hati dan cerdas dalam hal teknologi; itu terkait erat dengan rantai pasokan dan perdagangan di Cina. Kami menempatkan lebih banyak dalam perawatan kesehatan dan stok konsumen, khususnya saham konsumen yang tidak terkait dengan China. Kami juga sedikit beralih ke saham berorientasi nilai, terutama keuangan.

Mengapa sektor-sektor itu? Perawatan kesehatan memeriksa banyak kotak. Perusahaan-perusahaan tersebut adalah penumbuh tinggi, tapi juga agak defensif. Mereka terkena angin politik awal pemilu 2020. Kekhawatiran tentang kebijakan legislatif telah menyebabkan banyak kehati-hatian, tetapi kami tidak yakin Anda akan berakhir dengan perubahan radikal di bidang perawatan kesehatan. Konsumen AS masih terlihat cukup kuat, dengan tingkat tabungan yang tinggi, neraca rumah tangga yang kuat dan, tindakan pasar baru-baru ini meskipun, efek kekayaan positif dari keuntungan saham tahun ini. Itu harus membuat pengeluaran konsumen didukung dengan baik. Kami mencari perusahaan konsumen dengan lebih banyak keuntungan yang didorong secara domestik. Dari segi nilai, keuangan ada di atas. Mereka tidak dikenakan tarif—bank dan perusahaan asuransi tidak memperdagangkan banyak barang di luar negeri. Dan kami mencari sedikit lebih banyak optimisme. Ekonomi terlihat baik-baik saja, dan kami melihat lebih banyak keinginan untuk meminjam.

Tema apa lagi yang Anda lihat dimainkan di paruh kedua tahun ini? Saya sedikit khawatir tentang musim gugur. Plafon utang AS perlu dinaikkan, anggaran federal harus disahkan, perlu dilakukan alokasi, dan pemerintah harus tetap terbuka. Ini, plafon utang adalah perhatian terbesar, dalam hal seberapa radioaktifnya untuk pasar saham. Bahkan jika ada desas-desus tentang penundaan atau pembayaran yang terlewat, itu akan menjadi masalah besar bagi pasar.

Apa pendapat Anda tentang pasar internasional sekarang? Satu-satunya tempat di mana kita memiliki preferensi taktis adalah saham pasar berkembang. Mereka cukup dihargai, dengan ekspektasi penghasilan yang sangat rendah sehingga kemungkinan besar akan terlampaui. Tetapi pasar negara berkembang juga tidak dapat disangkal bertaruh pada setidaknya gencatan senjata dalam perang perdagangan, jika tidak pada kesepakatan AS-China yang komprehensif. Jika itu tidak terjadi, itu juga akan berbahaya bagi pasar maju lainnya seperti zona euro, yang memiliki banyak eksposur ke Cina.

Yang mengatakan, pasar negara berkembang memiliki posisi yang lebih baik untuk menahan perang perdagangan daripada di pertengahan tahun lalu, sebagai tarif yang bergulir. Stimulus ekonomi China masih mengalir melalui pasar negara berkembang, dan suku bunga lebih rendah secara keseluruhan, sementara ekonomi seperti Brasil dan India secara umum sedikit lebih baik. Kami berharap beberapa titik masalah di pinggiran pasar negara berkembang, seperti Argentina dan Turki, akan lebih baik karena pembuat kebijakan menangani krisis mata uang dan inflasi. Jika kita harus membuat peringkat pasar, kami akan mengutamakan pasar negara berkembang, AS kedua dan pasar internasional maju ketiga.

Kapan siklus ekonomi ini, dan dengan itu, pasar banteng, berakhir? Anda cenderung melihat resesi ketika ekonomi tumbuh agak terlalu cepat dan ada pengetatan keuangan dan moneter yang cepat—seperti yang kita alami tahun lalu. Rasanya seperti pendaratan yang lembut. Saya menganggap ekonomi AS sedikit seperti Slinky, setelah salah satu anak saya meregangkan semuanya. Kami tidak mengalami pasang surut yang cepat. Sebagai gantinya, siklusnya terentang dan sedikit lebih halus; volatilitas ekonomi sangat rendah. Selama pertumbuhan tetap positif, secara umum Anda akan mendapatkan hasil yang positif. Selama perekonomian bergerak, Anda akan dihargai karena mengambil risiko. Anda harus memiliki keyakinan itu untuk tetap berinvestasi. Hanya saja, jangan berharap bahwa Anda akan dihargai sebanyak yang Anda dapatkan selama 10 tahun terakhir.