Royce Special Equity Fund Menang dengan Kehilangan Lebih Sedikit

Uang tunai selalu menjadi raja di Royce Special Equity (RYSEX). Manajer Charles Dreifus dan Steve McBoyle ingin memiliki dana yang cukup untuk membeli saham ketika mereka melihat peluang. Dana saham perusahaan kecil biasanya memegang 8% hingga 10% asetnya dalam bentuk uang siap pakai—lebih dari rekan-rekannya (dana yang berinvestasi dalam saham berkapitalisasi kecil dengan harga yang sesuai), yang mempertahankan posisi kas sekitar 3%.

Uang tunai juga melindungi dana saat saham meluncur. Pada tahun 2018, contohnya, indeks saham perusahaan kecil Russell 2000 merosot 26,9% antara September dan akhir Desember. Ekuitas Khusus bertahan jauh lebih baik, dengan kerugian 16,9%. Itulah alasan utama mengapa dana tersebut memiliki peringkat yang baik, dibandingkan dengan rekan-rekannya, selama 12 bulan terakhir.

Tetapi para manajer tidak takut untuk membiarkan uang tunai menumpuk ketika saham berkapitalisasi kecil melonjak, dan itu bisa menjadi penghambat kinerja. Sejak awal tahun 2019, Russell 2000 telah memperoleh 14,5%. Ekuitas Khusus naik hanya 5,6%. Posisi kas dana pada laporan terakhir:21% dari aset.

Keseluruhan, strategi dana untuk menang dari waktu ke waktu dengan kehilangan lebih sedikit telah menghasilkan hasil yang beragam. Lima-, pengembalian tahunan 10 dan 15 tahun, contohnya, ketinggalan rekan tipikalnya dan indeks Russell 2000. Tetapi dana tersebut kira-kira 15% hingga 20% lebih tidak stabil daripada rekan-rekannya selama rentang itu. Dan sejak didirikan tahun 1998, Ekuitas Khusus telah mengalahkan indeks dengan rata-rata 1,5 poin persentase per tahun.

Dreifus dan McBoyle menyukai yang kecil, perusahaan yang menguntungkan yang berdagang dengan harga diskon. Suatu saham dikatakan murah jika, antara lain, itu diperdagangkan di bawah nilai perusahaannya, yang menurut Dreifus adalah harga yang harus Anda bayar untuk membeli perusahaan secara langsung. Kemudian mereka memilih saham-saham yang mendapat nilai bagus dalam ukuran profitabilitas seperti pengembalian aset dan arus kas bebas (keuntungan tunai yang tersisa setelah pengeluaran modal). Secara khusus, para manajer mencari perusahaan yang melaporkan hasil keuangan mereka tanpa hiasan. “Kami ingin perusahaan yang murah, baik dan etis, ” kata Dreifus. Beberapa perusahaan melakukan pemotongan. Portofolio saat ini hanya terdiri dari 38 saham.

Manajer mengambil keuntungan dari aksi jual pasar 2018 untuk menambahkan lima saham ke dana tersebut. Salah satu diantara mereka, Johnson Outdoors (JOUT), membuat peralatan rekreasi luar ruangan. Ini telah naik 38,4% sejauh tahun ini.

K7I-FUNDTRENDS_RANKINGS.a.indd