Makan di Stock Restoran

Fotografi:Iza Habur (Fotografi:Iza Habur (Fotografer) - [Tidak Ada]

Lupakan dapur. Kita makan di luar malam ini. Demikian pesan dari Biro Sensus, yang melaporkan bahwa orang Amerika menghabiskan lebih banyak uang pada Juni lalu di "restoran dan tempat makan lainnya" daripada di "supermarket dan toko grosir lainnya". Asosiasi Restoran Nasional mengharapkan penjualan untuk industrinya meningkat tahun ini menjadi $863 miliar—lebih dari dua kali lipat angka tahun 2000. Rata-rata keluarga AS sekarang menghabiskan $6, 700 setahun makan di luar. Dengan pengecer bata-dan-mortir di bawah tekanan dari pedagang online, restoran pindah ke etalase kosong. Di Georgia, tempat makan membentuk 84% dari toko ritel rantai baru yang direncanakan.

Meskipun ini adalah waktu yang tepat untuk makan di luar, keberhasilan restoran masih sulit dipahami. Pasar tenaga kerja yang ketat telah memukul mereka dengan sangat keras. Sekitar 40% pekerja industri berusia antara 16 dan 24 tahun, kelompok yang akan menyusut 1,3 juta selama 10 tahun ke depan. Penegakan imigrasi yang lebih ketat juga merugikan pengusaha. NS Waktu New York baru-baru ini melaporkan bahwa restoran menghadapi pilihan yang sulit:"Lepaskan karyawan tepercaya atau ambil risiko tuntutan pidana." Plus, kenaikan upah minimum di banyak kota dan negara bagian telah meningkatkan biaya. Di Washington, DC, Misalnya, minimum dasar untuk pekerja restoran tip akan naik 29% pada Juli 2020 dibandingkan dengan dua tahun sebelumnya.

Banyak kursi, lebih sedikit pantat. Bahaya terbesar yang dihadapi restoran, Namun, diungkapkan kepada saya secara tidak elegan oleh pendiri perusahaan yang membiayai mereka:terlalu banyak kursi dan tidak cukup puntung. Dengan dukungan Wall Street, semakin banyak kelompok restoran tumbuh dan berkembang, memicu persaingan yang ketat. Banyak dari rantai ini memiliki nama yang tidak mungkin, niche dan prospek. Sebagai contoh, Chanticleer Holdings (simbol BURG) memiliki delapan restoran Hooters, 18 gerai Little Big Burger dan beberapa tempat makan lainnya yang tersebar. Saham diperdagangkan pada $35 baru-baru ini pada tahun 2015, tetapi, setelah beberapa tahun kehilangan, Anda dapat membeli saham sekarang seharga 55 sen. Lalu ada Bagger Dave's Burger Tavern (BDVB), yang go public pada tahun 2017 dan diperdagangkan hanya dengan 4 sen hari ini, kehilangan $800, 000 pada pendapatan $ 5 juta pada paruh pertama tahun 2019.

Investor jatuh cinta dengan hamburger sebagian karena goyang gubuk (SHAK, $103), diluncurkan oleh koki selebriti New York Danny Meyer. Saham tersebut memulai debutnya pada awal 2015 dengan harga $21 per saham. Hari ini, lebih dari 200 Shake Shacks, dengan apa yang saya anggap hamburger dan kentang goreng biasa-biasa saja tetapi mistik yang tak terbantahkan, beroperasi di seluruh dunia, dengan cabang yang baru dibuka di Moskow dan Kyoto. Keuntungan minimal tapi meningkat. Dengan perdagangan saham dengan rasio harga-pendapatan lebih dari 100, berdasarkan perkiraan pendapatan untuk tahun 2020, ini adalah salah satu yang terbaik dibeli di dips. (Stok yang saya suka dicetak tebal; harga per 6 September)

Raja hamburger tetap ada McDonald's (MCD, $220), yang sahamnya telah berlipat ganda dalam empat tahun terakhir. McDonald's telah secara konsisten membuktikan bahwa ia memiliki merek, strategi, fleksibilitas dan manajemen untuk mendominasi. Ada beberapa perusahaan blue-chip dalam bentuk apa pun yang mengalahkan kombinasi pertumbuhan dan stabilitasnya. Penjualan toko sebanding global naik 6,5% pada kuartal terbaru, dan McDonald's mendapat peringkat teratas dari Value Line untuk kekuatan finansial.

Alasan besar kesuksesan McDonald's adalah struktur waralabanya. Semua kecuali 3, 000 dari sekitar 38, 000 restoran yang menyandang namanya dimiliki oleh orang lain. McDonald's menyediakan merek dan standar, dan memiliki real estate di bawah restoran, membebankan biaya sewa dan layanan sekitar seperlima dari penjualan. Pada 26 kali proyeksi pendapatan untuk 12 bulan ke depan, sahamnya tidak terlalu mahal, dan Anda mendapatkan hasil dividen 2,1% dalam tawar-menawar. (Itu lebih dari hasil pada obligasi Treasury 10-tahun.)

Di lingkungan ini, dengan tidak hanya sektor restoran tetapi ekonomi AS sendiri menunjukkan tanda-tanda memuncak, restoran yang sudah teruji seperti McDonald's adalah tempatnya. Mempertimbangkan Starbucks (SBUX, $96), favorit saya sejak lama. Ya, saham telah berlipat ganda sejak Juni 2018, tapi pendapatan terus tumbuh pesat, dan ada ruang untuk ekspansi lebih banyak lagi. Perusahaan masih memiliki gerai yang jauh lebih sedikit daripada McDonald's, Misalnya, dan (menurut pendapat saya) jika itu hanya akan mulai menawarkan kue-kue dan sandwich yang lebih baik, itu bisa meningkatkan pendapatannya seperti orang gila. Menurut sebuah publikasi perdagangan, Starbucks adalah salah satu dari sedikit rantai restoran yang telah "memecahkan kode tentang retensi karyawan, dengan fasilitas seperti penggantian biaya kuliah, tunjangan kesehatan dan cuti berbayar.

K11-GLASSMAN.indd

Gambar Getty

Pilihan ganda. Pilihan terbaik di antara perusahaan mapan dengan banyak merek adalah Brinker Internasional (MAKAN, $39), dengan cabai dan Maggiano; Restoran Darden (DRI, $125), dengan Lobster Merah, Olive Garden dan Eddie V; dan Restoran Merek Internasional (QSR, $76), dengan Popeye, Burger King dan Tim Hortons, rantai kopi dan donat Kanada yang populer.

Brinker membawa P/E berdasarkan proyeksi pendapatan kurang dari 10 dan hasil dividen mendekati 4%. Ini lebih berisiko daripada dua lainnya, dengan neraca utang yang berat dan pendapatan yang hampir tidak bergerak di kuartal terakhir. Tetapi perusahaan melihat keuntungan yang signifikan pada tahun 2020. Saham Darden, yang menghasilkan 2,8%, dan Merek Restoran, yang menghasilkan 2,6%, masing-masing sekitar dua kali lipat dalam tiga tahun. Mereka adalah perusahaan yang dikelola dengan baik, dibangun untuk jangka panjang.

Di kelasnya sendiri adalah Merek Yum (YUM, $119), dengan kapitalisasi pasar sebesar $36 miliar. Ini memiliki lebih dari 48, 000 KFC, Restoran Pizza Hut dan Taco Bell di lebih dari 140 negara. Yum baru-baru ini menginvestasikan $200 juta di Grubhub (GRUB), layanan pengiriman yang stoknya turun dari $146 pada September 2018 menjadi $59 dalam persaingan super, sejauh ini sektor yang tidak menguntungkan yang akan saya hindari.

Merek Yum adalah, dengan baik, enak, tapi saya suka Yum China Holdings (YUMC, $46), perusahaan saudara dengan 8, 600 outlet di lebih dari 1, 000 kota Cina, bahkan lebih. Saham tampaknya telah menderita secara tidak perlu dari pertikaian perdagangan akhir-akhir ini antara AS dan China, menghadirkan peluang pembelian. Perusahaan Cina lain yang menjadi pertimbangan adalah Kopi Keberuntungan (LK, $21), rantai 3, 000 kedai kopi daratan kecil yang sebagian besar menerima pesanan online, model yang bisa mendunia.

Menarik di antara yang lebih kecil, saham yang lebih volatil adalah Makan Merek Global (KERIUHAN, $72), pemilik Applebee's dan International House of Pancakes, yang baru-baru ini memperkenalkan sederet (Anda dapat menebaknya) hamburger. Hampir semua restoran adalah waralaba, dan harga sahamnya menarik dengan P/E 10 dan imbal hasil 3,8%.

Akhirnya, saham restoran terpanas tidak memiliki restoran. Ini Melampaui Daging (BYND), yang go public pada bulan Mei dengan harga $25 dan sekarang diperdagangkan pada $155. Beyond Meat menjual daging versi vegan di toko bahan makanan dan restoran, termasuk sosis sarapan untuk Dunkin' (DNKN), hamburger untuk Carl's Jr. dan ayam untuk KFC. Perusahaan lain, Makanan mustahil, yang belum diperdagangkan secara umum, menyediakan burger non-daging untuk Impossible Whopper, dari Burger King.

Hati-hati dengan mode. Hanya 5% orang Amerika yang mengatakan mereka vegetarian (angka yang sebenarnya telah menurun sejak 1999). Tentu, waspada untuk rantai besar berikutnya. Tapi untuk saat ini, berinvestasi di perusahaan dengan rekam jejak yang kuat dan dividen yang lezat.

James K. Glassman memimpin Glassman Advisory, sebuah perusahaan konsultan urusan publik. Dia tidak menulis tentang kliennya. Dia tidak memiliki saham yang direkomendasikan di kolom ini. Buku terbarunya adalah Jaring Pengaman:Strategi untuk Mengurangi Risiko Investasi Anda di Saat Bergolak.