Pasar memberi tahu kami bahwa Presiden Trump lebih buruk daripada Brexit

Donald Trump telah muncul sebagai pemenang dalam pemilihan Presiden AS, tetapi bahkan sebelum hasilnya jelas, prospek itu datang sebagai kejutan besar bagi pasar keuangan.

Seperti yang saya tulis bulan lalu, pasar keuangan sebagian besar menilai kemenangan Hillary Clinton - sama seperti mereka menilai suara untuk tetap (di Uni Eropa) oleh pemilih Inggris dalam referendum Brexit 23 Juni. Mereka terus menilai hasil itu hingga pembukaan pemungutan suara, meskipun mempersempit keunggulan Hillary Clinton dalam jajak pendapat menyusul intervensi FBI dalam kampanye pada 28 Oktober.

Seperti yang sering terjadi ketika asumsi yang mendasari penetapan harga pasar keuangan atas peristiwa yang tidak pasti ternyata salah, reaksi keduanya cepat, dan tajam - terlebih lagi ketika ada banyak hal yang dipertaruhkan.

Beberapa orang tentu akan mengatakan bahwa pasar keuangan bereaksi berlebihan terhadap pemungutan suara Brexit dan bahwa reaksi pasar awal terhadap hasil pemilihan AS harus dilihat dari sudut pandang yang sama. Untuk memastikan, ekonomi Inggris belum jatuh ke dalam resesi sejak referendum Brexit, seperti yang dikatakan beberapa orang.

Tetapi Brexit belum benar-benar terjadi - dan itu tidak akan terjadi, paling lambat April 2019. Itu mungkin tidak terjadi sama sekali tergantung pada hasil kasus pengadilan, Suara parlemen dan kemungkinan lainnya.

Sebaliknya, Donald Trump telah memenangkan pemilihan Presiden, dia akan menjadi Presiden Amerika Serikat ke-45 pada 20 Januari. Dan dengan kemungkinan bahwa Partai Republik akan mengendalikan kedua majelis Kongres, setidaknya untuk dua tahun ke depan, sebagai Presiden dia cenderung memiliki kebebasan yang cukup untuk melakukan apa yang dia katakan akan dia lakukan.

pasar saham Asia, yang terbuka karena kemungkinan kemenangan Trump semakin jelas, jatuh tajam, dipimpin oleh pasar Jepang yang pada hari sebelumnya telah jatuh hampir 6%. Pasar Australia ditutup 2% lebih rendah. Pasar berjangka memberi sinyal bahwa pasar AS akan turun tajam saat dibuka.

Di pasar mata uang, peso Meksiko telah turun hampir 12% hari ini - tidak terlalu mencerminkan ancaman Trump untuk "membangun tembok" di sepanjang perbatasan antara Meksiko dan AS, melainkan niatnya untuk mengenakan tarif 35% pada ekspor Meksiko ke AS. Dolar Kanada turun sekitar 1,5%.

Sebagian besar mata uang Asia turun antara 0,5% dan 2,0%, kecuali yen Jepang, yang telah meningkat lebih dari 3%, hampir pasti mencerminkan pelarian ke tempat yang aman oleh investor Jepang. Dolar Australia telah jatuh hampir 2% terhadap dolar AS, terlepas dari kenyataan bahwa dolar AS sendiri telah jatuh antara 1 dan 3% terhadap mata uang utama lainnya.

Di pasar komoditas, harga emas naik, dan harga minyak turun.

Reaksi-reaksi ini tidak hanya memberi tahu kita bahwa pasar keuangan tidak mengharapkan hasil ini. Mereka juga memberi tahu kita bahwa pasar keuangan memandang konsekuensi dari hasil ini dengan cukup negatif.

Dan ini terlepas dari kenyataan bahwa sejumlah kebijakan Hillary Clinton - seperti peningkatan pajak bagi mereka yang berpenghasilan tinggi - akan bertentangan dengan kecenderungan pribadi banyak peserta di pasar keuangan AS.

Tidak sulit untuk memahami mengapa pasar keuangan mengambil pandangan ini.

Tiga alasan pasar ketakutan

Pertama, dan yang paling penting, Donald Trump telah berjanji untuk meluncurkan perang dagang melawan China, dengan mendeklarasikannya sebagai "manipulator mata uang". Dia juga mengancam akan mengenakan tarif hingga 45% pada semua ekspor China ke Amerika Serikat - sesuatu yang dapat dia lakukan berdasarkan undang-undang yang ada. Ini bisa membawa resesi di AS dan di negara lain selain itu.

Kedua, Kebijakan fiskal Trump akan menambah defisit anggaran AS dan utang publik AS secara signifikan, berpotensi mengarah ke suku bunga AS jangka panjang yang lebih tinggi (yang pada gilirannya akan menjadi negatif untuk harga saham).

Ketiga, Serangan pribadi Trump yang berulang-ulang terhadap Ketua Federal Reserve AS Janet Yellen dan dukungannya terhadap dorongan dari Rand Paul dan lainnya untuk "mengaudit The Fed" mengancam untuk merusak kepercayaan pasar pada Federal Reserve.

Presiden Trump akan memiliki kemampuan, segera setelah menjabat, untuk membentuk kembali The Fed dengan mengisi dua lowongan di Dewan Federal Reserve. Penggantian dewan sebelumnya telah diblokir oleh Senat yang dikuasai Partai Republik di Kongres yang akan keluar.

Akhirnya, Kebijakan yang dinyatakan Trump terhadap aliansi militer AS yang sudah berlangsung lama, dan pandangannya bahwa lebih banyak negara harus memiliki senjata nuklir, risiko menambah ketidakpastian geo-politik. Hal ini dapat memperburuk lingkungan yang sudah rapuh untuk investasi bisnis di seluruh dunia.

Gubernur Reserve Bank of Australia yang baru dilantik Phil Lowe menyimpulkannya dengan tepat sebagai tanggapan atas sebuah pertanyaan setelah memberikan pidato pertamanya pada 18 Oktober, mencatat bahwa:

Mungkin ilustrasi awal dari salah satu atribut penting dari seorang bankir sentral - kemampuan untuk meremehkan secara ahli.

Artikel ini telah diperbarui sejak publikasi untuk mencerminkan hasil Pemilihan Presiden AS.