Wall Street bukan hanya kasino tempat para pedagang dapat bertaruh pada GameStop dan saham lainnya – penting untuk menjaga kapitalisme agar tidak runtuh

Pasar modal bukanlah kasino

Beberapa telah menggambarkan GameStop sebagai kisah David vs. Goliath. Menurut narasi itu, orang-orang besar di Wall Street telah menjadi kaya berjudi di pasar saham selama bertahun-tahun. Apa masalahnya ketika si kecil mendapat kesempatan?

Hal pertama yang perlu diingat adalah bahwa pasar bukanlah kasino besar, seperti yang tampaknya dipercaya oleh sebagian orang. Tujuan inti mereka adalah untuk secara efisien menghubungkan investor dengan perusahaan dan organisasi lain yang akan memanfaatkan uang mereka secara produktif.

harga pasar yang akurat, dimaksudkan untuk mencerminkan keuntungan yang diharapkan perusahaan dan tingkat risiko keseluruhan, memberikan sinyal penting kepada investor apakah mereka harus menyerahkan uang mereka dan apa yang harus mereka dapatkan sebagai imbalan. Perusahaan seperti Apple dan Amazon tidak akan ada seperti yang kita kenal sekarang tanpa akses ke pasar modal.

Pandangan pasar yang lebih kuning berfokus pada episode ketika pasar tampaknya menjadi gila dan pada perilaku perjudian spekulatif dari beberapa pedagang, seperti dana lindung nilai. Saga GameStop dimasukkan ke dalam alur cerita ini.

Tapi GameStop juga menggambarkan apa yang terjadi ketika harga saham tidak mencerminkan kenyataan.

Gelembung GameStop

Dasar-dasar GameStop adalah, secara halus, kurang bersemangat.

Perusahaan ini adalah rantai toko video game bata-dan-mortir. Sebagian besar penjualan video game sekarang dilakukan sebagai unduhan digital. GameStop lambat beradaptasi dengan kenyataan baru ini. Pendapatannya mencapai puncaknya pada tahun 2012 sebesar US$9,55 miliar dan telah turun sepertiga pada 2019. Ini belum menghasilkan keuntungan sejak 2017. Sederhananya, ini adalah perusahaan yang merugi dalam industri yang kompetitif dan cepat berubah.

Kegilaan spekulatif baru-baru ini, Namun, meningkatkan harga saham GameStop dari di bawah $20 pada awal Januari menjadi $483 dalam waktu kurang dari dua minggu, didorong oleh investor ritel di Reddit yang mengoordinasikan pembelian mereka untuk merugikan dana lindung nilai – merugikan para profesional miliaran dolar.

Ini jelas merupakan gelembung harga spekulatif dan memiliki beberapa karakteristik skema Ponzi. Banyak investor kecil yang “naik kereta” terlambat dan membeli dengan harga yang meningkat – terutama yang tertarik dengan pergerakan harga yang ekstrim dan liputan media – akan dibiarkan memegang kantong.

Dan cepat atau lambat, harga saham kemungkinan akan kembali ke Bumi ke tingkat yang dapat didukung oleh fundamental perusahaan. Saham ditutup pada 4 Februari di $53,50, terendah sejak 21 Januari.

Masalah dimulai ketika itu tidak terjadi sampai terlambat.

Gelembung dibuat untuk meletus

Pasar keuangan terdiri dari orang-orang. Manusia tidak sempurna, dan begitu juga pasar. Ini berarti harga pasar tidak selalu “benar” – dan seringkali sulit untuk mengetahui berapa harga yang “tepat”.

Itu benar ketika datang ke gelembung harga di saham individu seperti GameStop. Tapi itu juga benar dalam skala yang jauh lebih besar, ketika datang ke pasar secara keseluruhan.

Gelembung harga dan crash tidak baik untuk Wall Street maupun Main Street. Ketika gelembung dot-com muncul pada tahun 2000 – setelah harga lusinan saham teknologi melonjak secara eksponensial pada akhir 1990-an – resesi ekonomi segera menyusul. Pecahnya gelembung perumahan pada tahun 2008 memicu krisis keuangan global dan Resesi Hebat.

Terlalu banyak momentum

Jadi pasar terkadang gagal, dan kita membutuhkan regulasi dan penegakan yang masuk akal untuk memperkecil kemungkinan terjadinya kegagalan tersebut.

Diambil dalam isolasi, kegilaan GameStop tidak mungkin memicu gangguan pada pasar saham secara keseluruhan, apalagi jika harganya terus turun lebih sesuai dengan nilai fundamental perusahaan. Sayangnya, ini bukan kasus yang terisolasi. GameStop juga bukan tanda pertama masalah.

Dalam beberapa hari, Pengguna Reddit juga telah menaikkan harga perak dan perusahaan seperti BlackBerry dan raksasa bioskop AMC Entertainment. Aplikasi perdagangan populer seperti Robinhood telah membuat perdagangan menjadi mudah, menyenangkan dan pada dasarnya gratis.

[ Pengetahuan yang mendalam, sehari-hari. Mendaftar untuk buletin The Conversation.]

Harga saham Tesla, Misalnya, meroket 720% tahun lalu, sebagian besar ketika investor membeli saham karena sudah naik. Ini disebut investasi momentum, strategi perdagangan di mana investor membeli sekuritas karena mereka naik – menjualnya hanya ketika mereka berpikir harga telah mencapai puncaknya.

Jika ini terus berlanjut, kemungkinan akan menyebabkan lebih banyak gelembung keuangan dan kehancuran yang dapat mempersulit perusahaan untuk meningkatkan modal, menimbulkan ancaman bagi pemulihan ekonomi AS yang sudah tertatih-tatih. Bahkan jika yang terburuk tidak terjadi, pergerakan harga yang besar dan dugaan manipulasi harga dapat merusak kepercayaan publik di pasar keuangan, yang akan membuat orang lebih enggan untuk berinvestasi di masa pensiun dan program lainnya.

Warren Buffett pernah berkata tentang perilaku pasar saham:"Lampu setiap saat dapat berubah dari hijau menjadi merah tanpa berhenti di kuning."

Apa yang dia maksud adalah bahwa pasar dapat berubah sepeser pun dan terjun. Dia melihat momen ini sebagai peluang untuk menemukan kesepakatan di pasar, tetapi bagi kebanyakan orang mereka menyebabkan kepanikan, kerugian besar dan konsekuensi ekonomi seperti pengangguran massal – seperti yang kita lihat pada tahun 1929, 2000 dan 2008.

Tidak ada alasan khusus itu tidak akan terjadi lagi.