Privatisasi Kiwibank:Risiko dan Potensi Kerugian dari Penjualan Kepemilikan Negara

Menjual atau tidak menjual – itulah pertanyaan yang diajukan berbagai pemerintah sejak Kiwibank didirikan pada tahun 2002. Kini giliran koalisi yang dipimpin Partai Nasional untuk memeriksa kepemilikan negara atas bank tersebut.

Para menteri telah meminta dewan Kiwibank untuk menjajaki peluang ekspansi bank, yang berpotensi mencakup investasi sektor swasta atau entitas Kerajaan.

Hal ini terjadi hanya dua tahun setelah pemerintahan Partai Buruh sebelumnya menghabiskan NZ$2,1 miliar untuk mengamankan kepemilikan penuh atas Kiwibank, dan merupakan bagian dari upaya koalisi untuk meningkatkan produktivitas, pertumbuhan, dan efisiensi sektor publik.

Upaya terbaru untuk membantu bank tersebut menjadi makmur sambil tetap sepenuhnya dimiliki oleh Selandia Baru juga harus dilihat dalam konteks rancangan laporan Komisi Perdagangan baru-baru ini mengenai layanan perbankan, yang mengidentifikasi Kiwibank sebagai pengganggu pasar.

Jika dikapitalisasi dengan baik, menurut laporan tersebut, Kiwibank akan menjadikan perbankan Selandia Baru lebih kompetitif. Pendukung privatisasi parsial atau pencatatan publik sebagian saham Kiwibank setuju. Mereka juga berpendapat bahwa hal ini akan meningkatkan pasar saham dan menyalurkan keuntungan kembali ke masyarakat Selandia Baru.

Pemerintah belum mengusulkan sesuatu yang spesifik. Namun rencana apa pun untuk memprivatisasi sebagian Kiwibank segera setelah negara secara efektif memberikan dana talangan patut mendapat pengawasan ketat. Tindakan seperti itu bisa lebih banyak merugikan daripada menguntungkan, karena empat alasan utama.

1. Konsentrasi perbankan normal

Sejarah konsentrasi perbankan di Selandia Baru dan dominasi pasar empat bank besar milik Australia tidak akan berubah dalam waktu dekat.

Namun sektor perbankan yang terkonsentrasi sama sekali tidak buruk, atau bahkan abnormal, dan terjadi di banyak negara. Tiga bank di Belanda, misalnya, saat ini memiliki 84% total aset perbankan. Yang terkecil, ABN AMRO, lebih besar dari gabungan seluruh bank di Selandia Baru.

Meskipun demikian, Belanda kurang vokal mengenai kurangnya persaingan dan tingginya margin keuntungan. Terdapat penerimaan, terutama di kalangan regulator perbankan Uni Eropa, bahwa alternatif menambah bank kecil bukanlah obat mujarab.

Bank-bank kecil di negara-negara UE seperti Spanyol dan Belanda lebih sering mengalami kegagalan dibandingkan bank-bank besar. Terlebih lagi, inovasi di bidang perbankan dan keuangan terutama datang dari bank-bank besar.

Skala relatif:bank terkecil dari tiga bank besar di Belanda, ABN AMRO, lebih besar dari gabungan seluruh bank di Selandia Baru. Gambar Getty

2. Investasi modal dan pertumbuhan

Gagasan bahwa lebih banyak modal akan mendorong pertumbuhan menempatkan kereta di depan kudanya. Seperti yang diketahui oleh para penggemar acara investasi TV Shark Tank atau Dragons’ Den, hanya perusahaan dengan proposisi nilai yang menarik yang menarik pendanaan.

Rekam jejak Kiwibank masih buruk. Misalnya, siaran pers yang menyertai hasil tahun 2023 mencantumkan pengenalan Apple Pay sebagai sorotan penting. Bank lain mulai menawarkan layanan ini pada tahun 2016.

Selain itu, pada tingkat 7,5%, tingkat pengembalian ekuitas bank ini merupakan yang terendah dari enam bank terbesar. Dan rasio modal intinya tidak meningkat sejak tahun 2018, sehingga semakin sulit untuk memenuhi kebutuhan modal Bank Cadangan yang semakin meningkat.

Setelah suntikan modal kecil sebesar $225 juta tahun lalu, kepala eksekutif Kiwibank Steve Jurkovich mengatakan jumlah pinjaman bank dapat meningkat secara signifikan. Namun, menurut dasbor kekuatan finansial Reserve Bank, nilai pinjaman bersih dan uang muka Kiwibank masing-masing tumbuh sebesar 2,7% dan 1,8% pada kuartal yang berakhir pada Desember 2023 dan Maret 2024.

Pertumbuhan tersebut tidak jauh berbeda dengan pertumbuhan pada kuartal sebelumnya pada tahun 2018, yang rata-rata sebesar 2,3%. Dengan kata lain, pengalaman Kiwibank sendiri menunjukkan kelemahan dalam narasi modal sebelum pertumbuhan.

3. Kepemilikan asing secara sembunyi-sembunyi

Dalam dunia yang ideal – dengan pasar modal yang dalam dan likuid, serta perekonomian yang besar, berkembang, dan produktif – memiliki bank pesaing yang 100% dimiliki oleh Kiwi akan berhasil.

Kenyataannya, Selandia Baru tidak mempunyai fitur-fitur ini. Faktanya, pembatasan kepemilikan Kiwibank – yang melarang mengambangkan atau menjual saham secara langsung – telah menyebabkan pemilik sebelumnya menyerahkan kepemilikannya kepada pemerintah.

Oleh karena itu, privatisasi sebagian mengharuskan saham dijual dengan harga diskon besar. Dan, seperti yang ditunjukkan oleh penjualan Kiwi Wealth ke Fisher Funds pada tahun 2022, hal ini pada akhirnya mungkin dibiayai oleh ekuitas swasta asing.

Hal ini dapat dicapai melalui leveraged buyout, dimana perusahaan ekuitas swasta asing meminjamkan sejumlah besar uang, misalnya, ke dana KiwiSaver untuk membeli saham. Secara teknis, dana KiwiSaver akan menjadi perusahaan yang 100% dimiliki oleh Selandia Baru dan memegang saham Kiwibank. Namun kepemilikan tersebut sebagian besar hanya sebatas nama saja.

Pemilik Selandia Baru akan membayar biaya bunga yang besar kepada perusahaan ekuitas swasta. Dan kemungkinan besar perusahaan ekuitas swasta ingin memisahkan Kiwibank untuk memangkas biaya dan meningkatkan efisiensi.

Sebagai perbandingan, mungkin pengaturan yang ada saat ini – empat bank dominan yang dimiliki oleh bank induk di negara yang secara geografis dan budaya dekat – tidak terlalu buruk.

4. Konsekuensi yang tidak diinginkan

Terakhir, masalah reputasi dan moral hazard. Investor akan skeptis jika Kiwibank diprivatisasi sebagian, karena sejarah menunjukkan bahwa kepemilikannya tampaknya bergantung pada pemerintah saat itu.

Mengingat ketidakpastian tersebut, investor mungkin hanya membeli saham yang dijual dengan harga diskon besar, atau jika saham tersebut menawarkan imbal hasil yang tinggi – jenis yang dibutuhkan oleh perusahaan ekuitas swasta.

Pada gilirannya, hal ini dapat mendorong bank untuk melakukan pengambilan risiko yang berlebihan, sehingga menciptakan gangguan yang tidak diinginkan oleh siapa pun. Pembeli mungkin juga menginginkan jaminan bahwa mereka dapat mengembalikan sahamnya kepada pemerintah jika bank gagal menunjukkan kinerja yang baik.

Daripada terburu-buru melakukan privatisasi, Kiwibank harus fokus pada penguatan basis permodalan, peningkatan kinerja, dan membangun rekam jejak pertumbuhan dan inovasi yang jelas.

Hanya dengan demikian, perubahan kepemilikan apa pun harus dipertimbangkan. Jalan menuju sektor perbankan yang lebih kompetitif di Selandia Baru memerlukan kesabaran, perencanaan strategis, dan penilaian kondisi pasar yang realistis, bukan perubahan struktural yang tergesa-gesa.